
Günlük Bülten
03 Eylül 2014
Çarşamba
İMKB verileri
İMKB–100
Piyasa Değeri-TÜM ($m)
Halka Açık Piyasa Değeri-TÜM ($m)
Günlük İşlem Hacmi-TÜM ($m)
 Hükümet taksitleri sınırlandırmayı planlıyor
80,710.0
266,474.2
77,926.2
1,271.59
 Şişecam iştiraki Paşabahçe Fransız ARC’yi satın alma
görüşmelerine son verdi
Yurtdışı piyasalar
Borsalar
Kapanış % Değ.
S&P 500
Dow Jones
NASDAQ-Comp.
Frankfurt DAX
Paris CAC 40
Londra FTSE–100
Rusya RTS
Shangai Composite
Athens Stock Exchange
Brezilya Bovespa
Arjantin Merval
Nikkei 225
2,002.3
17,067.6
4,598.2
9,507.0
4,378.3
6,829.2
1,177.9
2,266.0
1,146.2
61,896.0
10,116.4
15,668.6
-0.1%
-0.2%
0.4%
0.3%
0.0%
0.1%
0.0%
1.4%
-1.1%
1.2%
1.7%
1.2%
Hükümet taksitleri sınırlandırmayı planlıyor. Başkabakan Yardımcısı Babacan’ın
Vatan Gazetesinde çıkan açıklamalarına göre, hükümet tüketici kredilerinin taksit
miktarını aylık gelirlerin belirli bir yüzdesi olarak sınırlandırmayı düşünüyor. Bu sistem
ile şahıslar üzerindeki borç yükü hafifletilmek isteniyor. Mevcut durumda borcun gelire
oranı tehlikeli seviyelerde olmasada, yüksek borç/gelir oranı ile yüzleşen bazı kesimler
olduğu tartışılıyor. Böyle bir uygulamaya başlanırsa, aktif kalitesinde iyileşme, diğer
yandan tüketici kredilerindeki büyümede bir yavaşlama beklenebilir.
Piyasa verileri (Açık Piyasa)
Kapanış Günlük (%) 1 Ay (%) 1 Yıl (%)
İMKB–100
USD/TRY
EUR/TRY
EUR/USD
Altın/Ons ($)
80,710.0
2.1673
2.8435
1.3120
1,265.1
-%0.1
%0.3
%0.2
-%0.1
-%1.7
-%1.7
%1.1
-%1.0
-%2.0
-%1.5
Bono
Piyasası
Fiyat Basit Faiz Bileşik
(%) Faiz (%)
TRT200324T13
TRT130716T18
109.3
99.0
%8.93
%8.79
%17.7
%7.5
%6.7
-%0.7
-%9.2
%9.13
%8.98
İMKB100 ve USD/TRY son 30 günlük performans
83,000.0
2.4500
82,000.0
81,000.0
2.3500
80,000.0
2.2500
79,000.0
78,000.0
2.1500
77,000.0
2.0500
76,000.0
1.9500
75,000.0
74,000.0
4 Ağustos 14
1.8500
11 Ağustos 14 18 Ağustos 14 25 Ağustos 14
BIST100
USD/TRY (Sağ taraf)
1 Eylül 14

Piyasa Yorumu
Piyasa Gündemi
Küresel mali piyasalar dünkü işlemlerde temkinli iyimser görünümünü korurken Türk
mali piyasaları bir miktar satış baskısına maruz kaldı. Bono ve tahvil piyasasında, faizlerin
01 Eylül Pazartesi
Almanya GSYH- 2.Çeyrek
Euro Bölgesi İmalat Sektörü PMI- Ağustos
02 Eylül Salı
ABD İmlalat Sektörü PMI- Ağustos
03 Eylül Çarşamba
Türkiye TÜFE- Ağustos
Euro Bölgesi Perakende Satışlar- Temmuz
Euro Bölgesi GSYH- 2.Çeyrek
04 Eylül Perşembe
İngiltere BOE Faiz Kararı- Eylül
Euro Bölgesi ECB Faiz Kararı- Eylül
piyasası, faiz ve kur cephesindeki satıcılı eğilime katılmazken günü sadece %0.1 oranında
05 Eylül Cuma
ABD İşsizlik Oranı- Ağustos
düşüşle tamamladı. Dünkü bu ayrışmayı, kısmen bugün açıklanacak olan Ağustos
genel seviyesinde yaklaşık 15 baz puanlık bir yükselişe neden olan satışların ardından
döviz piyasasında dolar alımları gözlemledik. Bu paralelde, sabah saatlerinde 2.1600
civarında işlem gören USDTRY kuru günü 2.1750 düzeyinden bitirdi. Hisse senedi
enflasyon rakamlarına ilişkin kaygılara kısmen de ABD Doları’ndaki değerlenmenin
gelişmekte olan ülke paraları üzerindeki gecikmeli etkisine atfetmek lazım (ABD Doları
endeksi, bu sabah saatleri itibariyle 83’ten işlem görerek son 14 ayın en değerli düzeyine
ulaştı).
Bugün Türkiye’de enflasyon günü. Türkiye İstatistik Kurumu (TÜİK), TSİ10:00’da
Ağustos ayı enflasyon rakamlarını açıklayacak. Anketler, hafta başına kadar, aylık TÜFE
enflasyonunun sıfır civarında kalacağına, hatta sınırlı bir miktar düşüş olabileceğine işaret
ediyordu. Ancak, İstanbul Ticaret Odası’nın (İTO), İstanbul bölgesi için açıkladığı
verilerin ardından tahminlerde bir miktar olumsuz anlamda güncellemelere gidildi.
İTO’ya göre tüketici fiyatlarına baz teşkil eden ücretliler geçinme endeksi Ağustos’ta
%1.04 oranında artış kaydederek yıllık enflasyonu da çift hanelere taşıdı. İTO’nun
İstanbul bölgesi için açıkladığı enflasyon rakamları ile Türkiye İstatistik Kurumu’nun
(TÜİK) Türkiye geneli için açıkladığı veriler arasında çok kuvvetli bir istatistik ilişki
olmasa da Türkiye’de toplam harcamaların dörtte birini yansıtmasından ötürü bizlere
karşılaştırma yapma imkanı sağlıyor. Manşet enflasyon rakamları kadar çekirdek olarak
nitelediğimiz özel tanımlı TÜFE göstergelerinin de önemli olduğunu not düşmekte yarar
var.
Küresel piyasaların dikkati, yarın düzenlenecek Avrupa Merkez Bankası (ECB)
toplantısına çevrilmiş durumda. Zayıf makro ekonomik tablo karşısında ECB’nin yeni
adımlar atarak ekonomik toparlanma sağlaması umut ediliyor (IMF’nin tahminlerine göre
Euro Bölgesi’nin bu yıl sadece %1.1 oranında bir büyüme kaydetmesi beklenirken
risklerin aşağı yönde olduğu ifade ediliyor). Bununla birlikte, ECB’nin yarınki
toplantısından yeni bir adım kararı çıkmayacağını ancak Başkan Draghi’nin beklentileri
ek parasal genişleme konusunda beklentileri canlı tutma yönünde bir basın toplantısı
düzenleyeceğini öngörüyoruz.
ABD’den güçlü makro ekonomik veriler gelmeye devam ediyor. Dün açıklanan imalat
sanayi ISM verisi 59.0 seviyesi ile Mart-2011’den bu yana en yüksek düzeyde gerçekleşti.
ABD’den Cuma günü gelecek olan istihdam raporu raporunun da olumlu gelmesi
durumunda, FED’in 16-17 Eylül tarihlerinde düzenleyeceği faiz toplantısında (FOMC)
çıkış stratejisinin detaylı bir şekilde gündemine alabileceğini ve bunu da kamuoyu ile
paylaşacağını düşünüyoruz. Bu yönde bir gerçekleşme, küresel bazda risk iştahında
azalmaya neden olup Türk mali piyasalarını da satış baskısına maruz bırakabilir. Cuma
günü açıklanacak olan tarım dışı bordrolu çalışan sayısının 230bin artması, işsizlik
oranının ise %6.1’e gerilemesi bekleniyor.
Bu beklentileri ışığında, birazdan açıklanacak olan Ağustos ayı enflasyon rakamlarının
piyasa beklentilerinin üzerinde gelmesi durumunda Türk mali piyasalarında satış baskısı

olabilir. USDTRY kurunda, kısa vade için ön plana çıkardığımız 2.1450-2.1850 aralığı
korunmaya devam ediyor. Yakın gelecekte, bu bandın yukarı yönde kırılma ihtimalini
daha yüksek gördüğümüz biliniyor. EURUSD paritesinde 1.3100-1.3120 seviyesinde
teknik anlamda önemli bir destek seviyesi var. ECB toplantısından piyasaların
beklentilerine göre daha az güvercin bir açıklama gelmesi durumunda yukarı yönlü bir
düzeltme hareketi görebiliriz. Ancak, bunun bir düzeltme hareketi olacağını ve EURUSD
paritesinde kısa pozisyon almak için yeni fırsatlar sunacağını öngörüyoruz. Türkiye gibi
Euro Bölgesi’ne ihraç eden ABD Doları ile ithal eden ekonomiler için de önemli bir
korunma imkanı sunabilir. Türkiye’de hisse senedi piyasası bir süre daha 80binli
seviyelerde kalabilir. Ancak, FED’in çıkış stratejisi dikkate alındığı zaman bu seviyenin
kalıcılığına ilişkin zihnimizde önemli şüpheler oluşuyor. Mevcut enflasyon görünümü
altında bono&tahvil piyasası için olumlu görüşlerde bulunmak şu aşamada zor görünüyor.
Fatih Keresteci

[EREGL.IS; Mevcut Fiyat: 2.17 TL, Hedef Fiyat: 2.60
İMKB100'de hisse hareketleri
TL, Endeksin Üzerinde Getiri]
En çok yükselen 5
Hisse Adı
Park Elek.
Madencilik
2 Koza Altın
3 Vestel
4 Banvit
5 Yazıcılar Holding
En çok düşen 5
Hisse Adı
1 Doğan Yayın Hol.
2 Fenerbahçe Futbol
3 Karsan Otomotiv
4 Arçelik
5 Tüpraş
En yüksek hacimli 5
Hisse Adı
1 Garanti Bankası
2 T. Halk Bankası
3 Türk Hava Yolları
4 Vakıflar Bankası
5 Akbank
1
Kapanış
4.01
Değişim
%5.8
23.30
4.47
3.47
20.55
%3.8
%3.5
%3.3
%3.0
Kapanış
0.39
35.80
1.21
12.90
50.40
Değişim
-%100.0
-%1.8
-%1.6
-%1.5
-%1.5
Kapanış
8.58
15.85
6.92
5.01
8.23
İşlem hacmi
502.3
221.3
203.8
187.0
156.1
Şirket Haberleri
Şişecam iştiraki Paşabahçe Fransız ARC’yi satın alma görüşmelerine son verdi.
Şişecam’ın %95 oranındaki bağlı ortaklığı (halka açık olmayan) Paşabahçe, Fransa
menşeli ARC - International firması ile yürütülen görüşmelerin değerlendirme açısından
stratejik öneme haiz finansal bilgiler ve iş planlarının, operasyonel bir rakip olması
nedeniyle Paşabahçe ile paylaşılmaması neticesinde bir teklif sunulmadan
nihayetlendirildiğini açıkladı. Paşabahçe Haziran ayı başında ARC ile bir gizlilik
anlaşması yapılarak ARC’nin hisse satış sürecine yönelik ön görüşmelere bağlayıcı
hüküm yaratmayacak şekilde başlandığını açıklamıştı. Dünyanın önde gelen cam ve
porselen ev eşyası (ağırlıklı yemek masası ürünleri) üreticilerinden olan ARCInternational merkezi Fransa Arques olmak üzere toplam beş noktada (Fransa, ABD,
Rusya, Çin ve BAE) üretim yapıyor. Gerçekleşmesi durumunda bu satun alım şu anda
kendi alanında dünyada 3. sırada bulunan Paşabahçe’yi global lider konumuna getirecekti.
Paşabahçe Şişecam toplam cirosunun yaklaşık %25’ini, net aktif değerinin ise yaklaşık
%20’sini oluşturuyor. Şişecam’ın Paşabahçe’yi doğru piyasa koşullarına bağlı olarak
halka arz planı bulunuyor.

HSBC Yatırım - Araştırma Bölümü
Cenk Orçan - Araştırma Direktörü
Bülent Yurdagül - Araştırma Direktörü
Tamer Şengün – Araştırma Direktör Yardımcısı
Levent Bayar – Müdür
Melis Metiner – Baş Ekonomist
[email protected]
[email protected]
[email protected]
[email protected]
[email protected]
HSBC Bank
Fatih Keresteci - Stratejist (HSBC Hazine Satış)
[email protected]
Yasal Çekinceler
Bu rapor HSBC Yatırım Menkul Değerler A.Ş. (“HSBC”) tarafından yalnızca Türkiye’de yerleşik müşterilerini bilgilendirmek
amacıyla düzenlenmiştir. Raporun HSBC ile ilişkili bir kuruluşun müşterisi tarafından alınması durumunda bilgilerin
kullanılabilirliği alan kişi ve bu kuruluş arasındaki akdi ilişkiye tabi olacaktır. Bu rapor, yalnızca yenilikler ve olaylara karşı ilk
tepki olarak hazırlanmış olup; araştırma tavsiyesi olarak görülmemelidir.
Burada yer alan yatırım bilgi yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti;
aracı kurumlar portföy yönetim şirketleri mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım
danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede
bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir.
Bu rapor, ayrıca, herhangi bir yatırım aracının alımı ya da satımı için davet, teklif veya tavsiye yerine geçmemektedir. Bu
nedenle sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
Bu rapordaki bilgiler HSBC’nin güvenilirliğine inandığı sağlam kaynaklardan derlenmiştir. Ancak bilgilerin doğruluğu
bağımsız olarak teyit edilmemiş olup. HSBC bilgilerin doğruluğu ve bütünlüğü konusunda garanti vermemekte ve
doğabilecek hatalarda sorumluluk üstlenmemektedir. Belirtilen görüşler HSBC Araştırma Bölümü’ne ait olup önceden
belirtilmeden değişiklik yapma hakkı saklıdır.
HSBC ve ilişkili kuruluşlar ve/veya bu kuruluşlarda çalışan personel araştırma raporlarında sözü edilen (veya ilişkili) menkul
kıymetlere yatırım yapabilir ve zaman içerisinde pozisyonlarını değiştirebilir. HSBC ve ilişkili kuruluşları bu raporda sözü
edilen (veya ilişkili) menkul kıymetleri satın alma taahhüdünde bulunmuş olabilir, bu menkul kıymetleri kayıtlı piyasalarda
alıp satabilir ve sözü edilen şirketlere yatırım bankacılığı veya aracılık hizmetleri verebilir.
Araştırma raporlarında yer alan bilgiler ve görüşler raporun hazırlandığı sırada geçerli olan vergi oranlarını temel almakla
birlikte, bu oranlar zaman içinde değişkenlik gösterebilir. Geçmiş performans gelecekte sergilenecek performans hakkında
belirleyici olmayabilir. Yatırımların veya getirilerin değeri artabileceği gibi azalabilir ve yatırılan anaparanın altına da düşebilir.
Araştırma raporunda bahsi geçen yatırımlarda kullanılan para birimi ile raporun ulaştığı yerlerde kullanılan yerel para
biriminin farklı olması durumunda döviz kurlarındaki değişimler o yatırımın değer fiyat ya da getirisinde olumsuz etkiler
yaratabilir. Etkin bir piyasası bulunmayan yatırım araçları söz konusu olduğunda yatırımların likidite edilmesi değer tespiti ya
da taşınan riskin boyutlarına ilişkin güvenilir bilgilere ulaşmak açısından zorluklar oluşabilir.
HSBC Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
Esentepe Mah. Büyükdere Cad. No:128
Şişli / İstanbul 34394
Telefon: 212 376 46 00 Faks: 212 376 49 13
http://www.hsbc.com.tr/tr/yatirim/


6
Download

03-09-14