abc
Günlük Bülten
25 Haziran 2014
Çarşamba
İMKB verileri
İMKB–100
Piyasa Değeri-TÜM ($m)
Halka Açık Piyasa Değeri-TÜM ($m)
Günlük İşlem Hacmi-TÜM ($m)
4 TCMB haftalık repo faizini 75 baz puan indirerek %9.50’den
78,986.1
267,494.9
77,752.8
1,565.82
%8.75’e çekti
4 Fitch, Akbank, Garanti Bankası ve İş Bankası’nın kredi
notlarını düşürerek Türkiye’nin ülke kredi notu ile paralel
hale getirdi
Yurtdışı piyasalar
Borsalar
Kapanış % Değ.
S&P 500
Dow Jones
NASDAQ-Comp.
Frankfurt DAX
Paris CAC 40
Londra FTSE–100
Rusya RTS
Shangai Composite
Bombay Stock Exc.
Brezilya Bovespa
Arjantin Merval
Nikkei 225
1,950.0
16,818.1
4,350.4
9,938.1
4,518.3
6,787.1
1,421.1
2,033.9
1,243.7
54,280.8
7,912.5
15,376.2
-0.6%
-0.7%
-0.4%
0.2%
0.1%
-0.2%
3.8%
0.5%
-2.1%
0.1%
-0.9%
0.0%
4 Anadolu Hayat Genel Müdürü Mete Uğurlu 30 Haziran
itibariyle görevinden ayrılıyor
Merkez Bankası Mayıs’ta başlattığı faiz indirim sürecini devam ettirirken, dünkü
Para Politikası Kurulu toplantısında haftalık repo faizini 75 baz puan indirerek
%9.50’den %8.75’e çekti. Hatırlatmak gerekirse Merkez Bankası’nın faiz kararına
ilişkin piyasa beklentilerin orta noktası 50 baz puanlık indirime işaret ediyordu. Bununla
birlikte Merkez Bankası, gecelik borçlanma ve gecelik borç verme faizlerinde değişikliğe
Piyasa verileri (Açık Piyasa)
Kapanış Günlük (%) 1 Ay (%) 1 Yıl (%)
İMKB–100
USD/TRY
EUR/TRY
EUR/USD
Altın/Ons ($)
Bono
Piyasası
TRT200324T13
TRT240216T10
78,986.1
2.1312
2.9024
1.3619
1,319.2
-%0.4
-%0.4
-%0.2
%0.2
%0.2
%1.2
%2.2
%2.2
-%0.1
%4.0
%11.8
%9.8
%14.2
%3.9
%2.5
Fiyat Basit Faiz Bileşik
(%) Faiz (%)
111.4
103.7
%8.65
%8.27
gitmezken, sırasıyla %8.00 ve %12.00 (piyasa yapıcı bankalar için %11.50) sabit bıraktı.
Toplantı sonrası yayımlanan kısa bildiri notunda Banka, haftalık repo faizinde yapılan 75
baz puanlık indirimde son dönemde global likidite koşullarında yaşanan toparlanmanın
etkili olduğu ifade edilirken, enflasyon görünümündeki belirgin bir iyileşme sağlanana
kadar getiri eğrisinin yataya yakın tutulacağı belirtildi. Türk lirasındaki değer kayıplarının
enflasyon üzerindeki yansımalarının kademeli olarak azalmaya başlayacağını tahmin
%8.84
%8.44
ederken, olumlu baz etkisine bağlı olarak yıllık enflasyondaki düşüş eğiliminin Haziran ile
birlikte belirginleşeceğini öngördü. Banka, ayrıca, toplam talep koşullarının enflasyon
üzerindeki baskıları sınırlayacağını belirtti.
İMKB100 ve USD/TRY son 30 günlük performans
82,000.0
2.4500
81,000.0
2.3500
80,000.0
2.2500
79,000.0
2.1500
78,000.0
77,000.0
2.0500
76,000.0
1.9500
75,000.0
26 Mayıs 14
2 Haziran 14
9 Haziran 14
XU 100
1.8500
16 Haziran 14 23 Haziran 14
US D/TR Y (S ağ taraf)
abc
Piyasa Yorumu
Piyasa Gündemi
Bugün bültenimize TCMB’nin Para Politikası Kurulu (PPK) toplantısında aldığı kararları
23 Haziran Pazartesi
Fransa İmalat Sektörü PMI- Haziran
Almanya İmalat Sektörü PMI- Haziran
ABD İmalat Sektörü PMI- Haziran
değerlendirip mali piyasalar üzerindeki olası etkilerini analiz ederek başlamayı uygun
buluyoruz. İlk olarak, TCMB’nin aldığı kararları somut olarak sıralamak gerekirse:
24 Haziran Salı
Türkiye Perakende Sektörü Güven EndeksiHaziran
Türkiye TCMB Faiz Kararı
ABD Yeni Konut Satışları- Mayıs
25 Haziran Çarşamba
Türkiye Konut Satışları- Mayıs
ABD Hizmet Sektörü PMI- Haziran
26 Haziran Perşembe
Fransa Tüketici Güven Endeksi- Haziran
27 Haziran Cuma
Türkiye Tüketici Güven Endeksi- Haziran
Euro Bölgesi Tüketici Güven Endeksi
a) Politika faizi olarak nitelendirilen 1 haftalık repo faizi 75 baz puanlık indirimle %8.75’e
çekildi. Piyasa beklentisi 50 baz puanlık bir indirim üzerinde yoğunlaşıyordu.
b) Faiz koridorunun alt ve üst kısmı, yani gecelik borçlanma ve borç verme faiz
oranlarında herhangi bir değişikliğe gidilmedi.
c) Döviz kurundaki gelişmeler kaynaklı enflasyonist baskıların azalmaya başladığı, baz
etkisinden dolayı Haziran’dan itibaren yıllık TÜFE enflasyonunun düşüşe geçeceği
vurgulandı.
d) Enflasyon görünümünde belirgin bir iyileşme sağlanana kadar getiri eğrisinin yataya
yakın tutulmak suretiyle para politikasındaki sıkı duruşun sürdürüleceği ifade edildi.
Karara ilk bakışta, beklentilerin üzerinde bir faiz indirimine gidildiği görüşü çıkıyor.
Ancak, daha detaya girildiğinde ve TCMB yetkilileri tarafından son dönemde yapılan
açıklamalarla da birleştirildiğinde daha derin bir analiz imkanı olduğunu görüyoruz.
TCMB hem politika metinlerinde hem de sunumlarda faiz eğrisinin şekli ile ilgili son
dönem içerisinde sıklıkla yorumlarda bulunuyor. Öncelikle, dik faiz eğrisinin yüksek
enflasyon beklentilerini gösterdiğini ve göreceli olarak güvercin bir para otoritesine işaret
ettiğini; yatay faiz eğrisinin nötr enflasyon beklentisi ve nötr para otoritesine vurgu
yaptığını; negatif eğimli faiz eğrisinin ise enflasyona karşı savaşan şahin bir para
otoritesini gösterdiğini vurgulamakta yarar var. TCMB’nin, 2012 yılındaki şahince para
politikası sonrasında faiz eğrisinin uzunca bir süre ciddi anlamda negatif eğimli kalmasına
neden olması ekonomik büyüme üzerinde önemli bir baskı oluşturmuştu. Bu nedenle
TCMB’nin negatif eğimli bir faiz eğrisinin tercih etmediğini görüyoruz. Dik bir faiz
eğrisinin mevcut konjonktür ile uyumlu olmadığını açıkça biliyoruz. Geriye kalan yatay
eğimli faiz eğrisi ise TCMB’nin şu an ki tercihi ve bunu sıkı para politikası duruşu olarak
değerlendiriyor. Bu bağlamda, uzun vadeli faizler aşağı geldikçe TCMB’nin kısa vadeli
faizleri de aşağı çekme yönünde bir strateji izlediğini öngörüyoruz. Bu yorum paralelinde
faiz eğrisinin orta ve uzun vadesinin aşağı gelmesi (%8’e doğru) TCMB’nin politika
faizinde de benzer yönde bir indirime gitmesini beraberinde getirebilir.
Türk mali piyasalarının PPK toplantısına tepkisi karışık oldu ve bir süre yön bulmakta
zorlandı. Ancak, Irak ve Suriye’deki gelişmeler ile petrol fiyatlarındaki yukarı yönlü
eğilim de dikkate alınınca kar satışı yönünde bir strateji izlemeye karar verdiğini
gözlemliyoruz. Ayrıca, kredi derecelendirme kuruluşu Fitch’in bazı büyük Türk
bankalarının kredi notunda indirime gitmesini de bu eğilimi destekleyen bir adım olarak
öngörüyoruz. Karar sırasında 2.13 civarında olan USDTRY kuru kararın ardından 2.12502.1350 bandında salındıktan sonra akşam saatlerinde yönünü yukarı çevirerek 2.1450’ye
varan bir yükseliş kaydetti. Dün de belirttiğimiz üzere, TCMB’nin faiz indirimi kısa
vadede piyasalarda olumlu bir hava yaratsa da orta ve uzun vadede Türk Lirası’nın
koruma kalkanını gevşetiyor. Yani, TL’yi olası risklere savunmasız hale getiriyor. Bundan
dolayı da TCMB’nin faiz indirimlerinin USDTRY kurunda yukarı yönlü bir eğilimi
abc
desteklediği aşikâr. Hisse senedi piyasası da kar satışlarına sahne olurken BİST-100
endeksi günü %0.4 oranında kayıpla tamamladı. Bono ve tahvil piyasasında ise faiz
indiriminin 10-15 baz puan civarında aşağı yönlü bir etki yarattığını gözlemledik.
Yüksek petrol fiyatları, Türkiye başta olmak üzere Kırılgan 5’li ülkelerin piyasaları
üzerinde satış baskısına yol açabilir. Bu ihtimal son günlerde uluslararası bankaların
yatırım önerilerine de yansımış durumda. Alternatif olarak, kısa Türkiye-uzun Rusya
pozisyon önerilerine de önayak oluyor. ABD’de ise FED’in gevşek politika duruşuna
rağmen güçlü makro ekonomik verilerin devam etmesi gelişmekte olan ekonomilere
yönelik fon akışlarında etkili olabilir. Bu kapsamda bugün açıklanacak olan nihai GSYH
büyümesi ve fiyat deflatörü ile dayanıklı tüketim malı siparişleri yakından izlenecektir.
USDTRY kurundaki gelişime yönelik görüşlerimizde hiçbir değişiklik yok. 2.10
düzeyinin altından alım yönünde uzunca bir süre görüş bildirmiştik. Son dönemde,
aşağıda 2.1100 civarında bulunan 200 günlük ortalama ile yukarıda 2.1490’dan geçen 100
günlük ortalama arasındaki dengelenme (ya da sıkışma) hareketin yukarı yönde kırılması
ihtimalini kuvvetli görüyoruz. Kurdaki bu hareket alternatif piyasalarda da kar
realizasyonlarını beraberinde getirebilir.
Fatih Keresteci
abc
İMKB100'de hisse hareketleri
Şirket Haberleri
En çok yükselen 5
Fitch Akbank, Garanti Bankası ve İş Bankası’nın kredi notlarını BBB’den BBB-‘ye
Hisse Adı
Fenerbahçe Futbol
Galatasaray
Sportif
3 Kardemir (D)
4 Anadolu Isuzu
5 Coca Cola İçecek
En çok düşen 5
Hisse Adı
1 Torunlar GMYO
2 Petkim
3 Türk Traktör
4 Tat Gıda
5 Anadolu Hayat
Emek.
En yüksek hacimli 5
Hisse Adı
1 Garanti Bankası
2 T. Halk Bankası
3 Vakıflar Bankası
4 Türk Hava Yolları
5 İş Bankası (C)
1
2
Kapanış
40.40
22.55
Değişim
%6.0
%4.6
1.91
23.00
53.00
%3.3
%3.1
%3.1
Kapanış
3.42
3.10
67.20
2.54
5.04
Değişim
-%3.4
-%2.5
-%2.1
-%1.9
-%1.7
düşürdü. Bankaların kredi görünümlerini durağan olarak açıklayan derecelendirme
kuruluşu bu not indirimi ile bu bankaların kredi notlarını Türkiye’nin ülke kredi notu ile
paralel hale getirmiş oldu. Fitch Yapı Kredi’nin kredi notunu ise Unicredit’e paralel
olarak “durağan”dan “negatif”e indirdi.
Anadolu Hayat Genel Müdürü Mete Uğurlu 30 Haziran itibariyle görevinden ayrılıyor.
Anadolu Hayat’ın borsaya yaptığı açıklamaya göre Genel Müdür Mete Uğurlu 30 Haziran
tarihi itibariyle Anadolu Hayat’taki Genel Müdürlük ve Yönetim Kurulu Üyeliği
görevlerinden ayrılıyor. Genel Müdürlük görevine kimin geçeceği açıklanmadı.
Vakıfbank, iştiraklerinden Taksim Otelcilik’in sermaye artırımına 33.15mn TL ile
Kapanış
8.42
15.90
5.01
6.60
5.83
İşlem hacmi
669.5
440.0
318.3
190.7
186.0
katılacağını açıkladı. Vakıfbank’ın %51 oranında pay sahibi olduğu iştiraki Taksim
otelcilik ödenmiş sermayesini 269.3mn TL’den 334.3mn TL’ye artıracağını açıklarken,
Vakıfbank da sermaye payı oranında 33.15mn TL ile sermaye artırımına katılacağını
açıkladı.
Bu raporda bahsi geçen şirketler için HSBC’nin son araştırma notlarında verdiği
tavsiye ve hedef fiyatlar şu şekildedir:
[ANHYT.IS; Mevcut Fiyat: 5.04 TL, Hedef Fiyat: 5.50 TL, Endeksin Üzerinde Getiri]
[VAKBN.IS; Mevcut Fiyat: 5.01 TL, Hedef Fiyat: 5.00 TL, Endekse Paralel Getiri]
[GARAN.IS; Mevcut Fiyat: 8.42 TL, Hedef Fiyat: 7.90 TL, Endekse Paralel Getiri]
[ISCTR.IS; Mevcut Fiyat: 5.83 TL, Hedef Fiyat: 5.60 TL, Endekse Paralel Getiri]
abc
HSBC Yatırım - Araştırma Bölümü
Cenk Orçan - Araştırma Direktörü
Bülent Yurdagül - Araştırma Direktörü
Tamer Şengün – Araştırma Direktör Yardımcısı
Levent Bayar – Müdür
Melis Metiner – Ekonomist
HSBC Bank
Fatih Keresteci - Stratejist (HSBC Hazine Satış)
[email protected]
[email protected]
[email protected]
[email protected]
[email protected]
[email protected]
Yasal Çekinceler
Bu rapor HSBC Yatırım Menkul Değerler A.Ş. (“HSBC”) tarafından yalnızca Türkiye’de yerleşik müşterilerini bilgilendirmek
amacıyla düzenlenmiştir. Raporun HSBC ile ilişkili bir kuruluşun müşterisi tarafından alınması durumunda bilgilerin
kullanılabilirliği alan kişi ve bu kuruluş arasındaki akdi ilişkiye tabi olacaktır. Bu rapor, yalnızca yenilikler ve olaylara karşı ilk
tepki olarak hazırlanmış olup; araştırma tavsiyesi olarak görülmemelidir.
Burada yer alan yatırım bilgi yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti;
aracı kurumlar portföy yönetim şirketleri mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım
danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede
bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir.
Bu rapor, ayrıca, herhangi bir yatırım aracının alımı ya da satımı için davet, teklif veya tavsiye yerine geçmemektedir. Bu
nedenle sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
Bu rapordaki bilgiler HSBC’nin güvenilirliğine inandığı sağlam kaynaklardan derlenmiştir. Ancak bilgilerin doğruluğu
bağımsız olarak teyit edilmemiş olup. HSBC bilgilerin doğruluğu ve bütünlüğü konusunda garanti vermemekte ve
doğabilecek hatalarda sorumluluk üstlenmemektedir. Belirtilen görüşler HSBC Araştırma Bölümü’ne ait olup önceden
belirtilmeden değişiklik yapma hakkı saklıdır.
HSBC ve ilişkili kuruluşlar ve/veya bu kuruluşlarda çalışan personel araştırma raporlarında sözü edilen (veya ilişkili) menkul
kıymetlere yatırım yapabilir ve zaman içerisinde pozisyonlarını değiştirebilir. HSBC ve ilişkili kuruluşları bu raporda sözü
edilen (veya ilişkili) menkul kıymetleri satın alma taahhüdünde bulunmuş olabilir, bu menkul kıymetleri kayıtlı piyasalarda
alıp satabilir ve sözü edilen şirketlere yatırım bankacılığı veya aracılık hizmetleri verebilir.
Araştırma raporlarında yer alan bilgiler ve görüşler raporun hazırlandığı sırada geçerli olan vergi oranlarını temel almakla
birlikte, bu oranlar zaman içinde değişkenlik gösterebilir. Geçmiş performans gelecekte sergilenecek performans hakkında
belirleyici olmayabilir. Yatırımların veya getirilerin değeri artabileceği gibi azalabilir ve yatırılan anaparanın altına da düşebilir.
Araştırma raporunda bahsi geçen yatırımlarda kullanılan para birimi ile raporun ulaştığı yerlerde kullanılan yerel para
biriminin farklı olması durumunda döviz kurlarındaki değişimler o yatırımın değer fiyat ya da getirisinde olumsuz etkiler
yaratabilir. Etkin bir piyasası bulunmayan yatırım araçları söz konusu olduğunda yatırımların likidite edilmesi değer tespiti ya
da taşınan riskin boyutlarına ilişkin güvenilir bilgilere ulaşmak açısından zorluklar oluşabilir.
HSBC Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
Esentepe Mah. Büyükdere Cad. No:128
Şişli / İstanbul 34394
Telefon: 212 376 46 00 Faks: 212 376 49 13
http://www.hsbc.com.tr/tr/yatirim/
abc
6
Download

25-06-14