HLY MODEL PORTFÖY – “HAFTALIK DEĞERLENDİRME RAPORU”
Hedge+
Nakit
5,0%
FX
20,1%
HİSSE SENEDİ
TTKOM
15%
TKFEN
15%
EURJPY
38,8%
FX
Emtia
6,9%
Hisse
Senedi
20%
HALKB VAKBN ANACM ARCLK TAVHL AYGAZ THYAO BIZIM PGSUS
10%
5%
5%
10%
10%
10%
5%
10%
5%
TL MEVDUAT
64,8%
SABİT GETİRİLİ
Sabit Getirili
48,1%
08.09.2014
3 Aylık DIBS
21,0%
EURGBP
30%
USD MEVDUAT
14,2%
USDTRY
15,6%
USDKRW
15,6%
BRENT Petrol
100%
EMTİA
Önceki hafta kademeli olarak başlattığımız riskli varlıklara karşı temkinli olan duruşumuzu azaltma kararımızı, geçen hafta da Avrupa
Merkez Bankası’nın ekonomik risklere karşı tüm politika önlemlerini ortaya koymasıyla bir adım daha ileri taşıdık. Bir önceki hafta, hisse
portföyümüzdeki VİOP ‘kısa’ pozisyonumuzu önce yarıya indirip sonra tamamen kaldırdıktan sonra, geçen hafta da, VİOP’ta ‘uzun’
pozisyon alarak, hisse ağırlığımızı %20’den %30’a çıkardık. Hisse ağırlığını daha çok taktiksel bir stratejiyle yükseltmeyi tercih
etmemizde ise, Avrupa Merkez Bankası’nın geleneksel yaklaşımından daha proaktif tutumuna karşın, FED politikasıyla ilgili risklerin
devam etmesi etkili oldu.
Bu taktiksel stratejimiz çerçevesinde Model Portföyümüzde yaptığımız değişiklikleri özetlersek;
 Avrupa Merkez Bankası’nın riskli varlıkları pozitif etkilemesini beklediğimiz ‘ek gevşeme’ adımlarının gelişmekte olan ülkelerin para
birimlerine destek olabileceği görüşüyle, 15 Ağustos’ta açtığımız USD/TRY ‘uzun’ pozisyonumuzu kapattık;
 Arz koşullarındaki iyileşme ağırlıklı gelişmeler karşısında, paladyumdaki ‘uzun’ pozisyonumuzun kalanını kapattık;
 Hisse portföyümüzde yer alan AYGAZ'ın yarısını likidite edip PGSUS aldık;
 EUR/GBP 'kısa' pozisyonumuzun yaklaşık %40'ını kapatıp, bu kaynağı EUR/JPY 'kısa' pozisyonumuzu artırmakta kullandık;
 Brent-WTI farkına ait 'kısa' pozisyonumuzu kapattık; likidite ettiğimiz kaynağın tamamını da Brent 'kısa' pozisyonumuzu
artırmakta kullandık.
İskoçya’nın Birleşik Krallık’tan ayrılması için 18 Eylül’de gerçekleşecek referandumdan ‘evet’ sonucu çıkacağı (anketler: %51 evet
çıkacağı yönünde) endişelerinin sterlinde satış baskısı yarattığını görüyoruz. Galler’in de İskoçya’yı takip ederek bağımsızlık talep
edebileceği kaygılarını doğuran, Birleşik Krallık ekonomik büyümesinin yaklaşık %10’unu oluşturan İskoçya’nın krallıktan ayrılması
kaynaklı kısa vadeli siyasi risklerin sterlin fiyatlaması üzerinde belirleyici olmaya devam edeceğini düşünmekle birlikte, orta vadeli trend
açısından makro tarafta büyüme dinamiklerinde ciddi bir güç kaybı görmüyoruz.
Hisse tarafında ise, 2008-2013 döneminde ortalama %31 yolcu büyümesi sağlayan PGSUS'un, Ocak-Temmuz döneminde %33 yolcu
büyümesi gösterdiğini ve önümüzdeki yıl sektörün pozitif dinamikleriyle büyümeye devam edeceğini düşünüyoruz. TL'nin değer
kaybettiği ekonomik büyümenin ortalamaların altında kaldığı dönemlerde bile Türkiye'nin yolcu trafiği yüksek büyüme göstermiş olup,
son 10 yıllık ortalama büyümesi %14,2'dir.
Varlık Sınıfı Bazında Portföy Değerleri
(05.09.2014)
103
102,37
M.P.= 100 (29.08.2014)
102
FX
100,10
101
Emtia
100
99
Hisse Senedi
Sabit Getiri
99,77
98
97
96
96,52
HLY MODEL PORTFÖY – “HAFTALIK DEĞERLENDİRME RAPORU”
08.09.2014
Model Portföyümüzün haftalık performansında ise, hisse portföyümüzün %2,37’lik getiri sunduğunu izliyoruz (BIST100’ün haftalık
getirisi %2,34). Haftalık performansta, bankacılık tarafında HALKB ve VAKBN, sırasıyla %3,47 ve %2,81’lik yükselişlerle; bankacılık dışı
sektörde ise TKFEN ve THYAO, sırasıyla %4,79 ve %4,09’luk getirilerle dikkat çekiyor.
Model Portföyümüzün haftalık performansında, Emtia ve FX gruplarının, sırasıyla %3,48 ve %0,23’lük kayıplara işaret ettiğini
görüyoruz. Emtia tarafında, koruduğumuz Brent petroldeki ‘kısa’ pozisyonumuzun desteğine karşın, Brent-WTI farkının hafif genişleme
yönünde kalması ve paladyum fiyatlarında ılımlı bir düzeltme sürecinin yaşanmasının portföy performansını düşürdüğü izleniyor. FX
tarafında ise, EUR ‘kısa’ ve JPY ‘uzun’ pozisyonlarımızın katkısına karşın, KRW’daki zayıflama haftalık getiriyi sınırlıyor.
Model Portföyümüzün oluşturduğumuz tarihten bu yana performansında ise (28 Mart-5 Eylül), kur hareketlerinin etkisi ile korunma
amaçlı ödenen primlerin düşüldüğü durumda, kümülatif getiri %6,75 (bir önceki hafta %7,07 idi). Kur etkisi ve primlerin düşünülmediği
durumda ise, sözkonusu dönemde kümülatif olarak en yüksek getirileri %23,01 ile Hisse (aynı dönemde BİST100’ün getirisi %18,92) ve
%15,86 ile Emtia oluşturuyor. FX ve Sabit getirili grupları ise, sırasıyla %3,17 ve %2,37’lik getiriler sunuyor.
27.06.2014
08.08.2014 27.08.2014 29.08.2014
VİOP= %0,48
VİOP= % -2,82
VİOP= %2,4
VİOP=%0,1
14.04.2014 30.04.2014 09.05.2014
VİOP= % - 0,13
30,0%
27,0%
24,0%
21,0%
18,0%
15,0%
12,0%
9,0%
6,0%
3,0%
0,0%
7,6%
Model Porföy (M.P.) Kümülatif Getiri *
6,5%
5,4%
4,3%
3,2%
2,1%
* Getiri, korunma işlemlerinden kaynaklanan maliyetler nedeniyle negatif başlamıştır.
Varlık Sınıfı Bazında Portföy Değerleri
(05.09.2014)
125
Varlık Sınıfı Bazında Portföy Değerleri *
(05.09.2014)
123,01
127
M.P.=100 (28.03.2014)
120
28.03.2014
04.04.2014
11.04.2014
18.04.2014
25.04.2014
02.05.2014
09.05.2014
16.05.2014
23.05.2014
30.05.2014
06.06.2014
13.06.2014
20.06.2014
27.06.2014
04.07.2014
11.07.2014
18.07.2014
25.07.2014
01.08.2014
08.08.2014
15.08.2014
22.08.2014
29.08.2014
05.09.2014
1,0%
-0,1%
28.03.2014
04.04.2014
11.04.2014
18.04.2014
25.04.2014
02.05.2014
09.05.2014
16.05.2014
23.05.2014
30.05.2014
06.06.2014
13.06.2014
20.06.2014
27.06.2014
04.07.2014
11.07.2014
18.07.2014
25.07.2014
01.08.2014
08.08.2014
15.08.2014
22.08.2014
29.08.2014
05.09.2014
HLY Hisse Portföyü Kümülatif Getirisi
BIST100 Kümülatif Getirisi
115,86
123,01
M.P.=100 (28.03.2014)
122
117
111,43
115
112
110
107
102,37
105
101,70
103,17
102
97,60
97
100
Hisse Senedi
Sabit Getiri
FX
Emtia
Hisse Senedi
*Değerler TL cinsindendir.
Çekince için lütfen arka sayfaya bakınız.
Sabit Getiri
FX
Emtia
HLY MODEL PORTFÖY – “HAFTALIK DEĞERLENDİRME RAPORU”
08.09.2014
Portföy performansını değerlendirme dönemine ait fiyat ve korunma mekanizması
Varlık Sınıfı
Öneri
Hisse Senedi
Ana Ağırlık
TTKOM
TKFEN
HALKB
VAKBN
TAVHL
ANACM
ARCLK
AYGAZ
PGSUS
THYAO
BIZIM
FX
15,0%
15,0%
10,0%
10,0%
10,0%
10,0%
10,0%
5,0%
5,0%
5,0%
5,0%
Piyasa / Kontrat
Hedging Ana Ağırlık Hedging Pozisyon / Fiyat / Vade Hedging Piyasa
7,00
6,90
18,00
5,60
20,20
2,05
14,80
11,00
32,80
8,20
21,80
Borsa İstanbul
Borsa İstanbul
Borsa İstanbul
Borsa İstanbul
Borsa İstanbul
Borsa İstanbul
Borsa İstanbul
Borsa İstanbul
Borsa İstanbul
Borsa İstanbul
Borsa İstanbul
20,1%
EURJPY Kısa
EURGBP Kısa
USDTRY Uzun
USDKRW Kısa
Emtia
38,8%
30,0%
15,6%
15,6%
131,20
0,7675
2,2450
986
OTC - Forward 6 ay vade
OTC - Forward 6 ay vade
OTC - Spot
OTC - Forward 6 ay vade
100,0%
97,50
ICE - Aktif kontrat
64,8%
21,0%
14,2%
-
-
-
-
-
-
-
6,9%
BRENT Petrol Kısa
Sabit Getirili
48,1%
TL MEVDUAT
3 AYLIK DIBS
USD MEVDUAT
Hedge
Yurt için Banka
Borsa İstanbul
Yurt için Banka
1,0%
A51 Index Uzun
Nakit
Alt Ağırlık Hedef Fiyat*
20,0%
100,0%
Borsa İstanbul
4,0%
Çekince için lütfen arka sayfaya bakınız.
HLY MODEL PORTFÖY – “HAFTALIK DEĞERLENDİRME RAPORU”
KÜNYE
Banu KIVCI TOKALI
Yatırım Danışmanlığı ve Araştırma Direktörü
[email protected]
+90 212 314 81 88
İlknur HAYIR TURHAN
Yönetmen
[email protected]
+90 212 314 81 85
Ozan DOĞAN
Uzman
[email protected]
+90 212 314 87 30
Furkan OKUMUŞ
Uzman Yardımcısı
[email protected]
+90 212 314 81 86
Cüneyt MEHMETOĞLU
Uzman Yardımcısı
[email protected]
+90 212 314 81 11
Maral Haçikoğlu
Uzman Yardımcısı
[email protected]
+90 212 314 81 83
Mert OSKAN
Uzman Yardımcısı
[email protected]
+90 212 314 82 88
ÇEKİNCE
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım
danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel
sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile
risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak
yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
Çekince için lütfen arka sayfaya bakınız.
08.09.2014
Download

HLY MODEL PORTFÖY – “HAFTALIK