HLY MODEL PORTFÖY – “HAFTALIK DEĞERLENDİRME RAPORU”
08.12.2014
Geçen hafta ABD bölgesinde açıklanan Kasım PMI imalat endeksi 54,8 ile 10 ayın en düşük seviyesine gelirken, PMI ve
ISM hizmet endekslerinin, sırasıyla 56,2 ve 59,3 ile beklentilerin üzerinde daha güçlü bir performansa işaret etti. Artan
tüketici güveni ve düşen petrol fiyatları, otomobil satışlarını aynı ayda %4,6 artırdı. Cuma günü açıklanan tarım dışı
istihdam rakamlarının 321 bin kişi ile beklentilerin çok üzerinde gerçekleşmesi, dördüncü ay üst üste düşerek %11,4’e
gerileyen geniş çaplı işsizlik oranı ve saatlik kazançlardaki %0,4’lük artış istihdam piyasasındaki güçlenmeyi destekledi.
Avrupa bölgesinde, haftanın gündemi olan Avrupa merkez bankası faiz toplantısında, düşürülen büyüme ve enflasyon
tahminleri ile varlık alım programının yılın ilk çeyreğinde değerlendirileceğine yönelik söylemler öne çıktı. Varlık alım
programlarının ABD ve İngiltere’de işe yaradığı, Japonya’da ise karışık sonuçları olduğunun ifade edildiği ortamda, Euro
bölgesi için de ‘etkili’ olabileceğine ilişkin yeterli kanıtların mevcut olduğunu ifade eden başkan Draghi’nin bu yönde
atılacak adım için oybirliğine ihtiyaçları olmadığı açıklaması dikkat çekti.
Asya tarafında ise, geçen hafta başında uluslararası kredi derecelendirme kuruluşu Moody’s’in Japonya’nın kredi notunu
AA3’ten A1’e düşürdüğünü izledik. Çin’de hafta ortasında açıklanan hizmet sektörü PMI endeksi ise Kasım ayında ılımlı
büyümeye devam etti (HSBC PMI hizmet Ekim/Kasım: 52,9/53,0).
İç dinamiklerde, Kasım ayında TÜFE enflasyon oranının %0,18 ile beklentilerin altında ılımlı bir görünüme işaret etse de,
sözkonusu tabloda düşen enerji fiyatlarının ağırlıklı bir rolünün olması temel enflasyon dinamikleriyle ilgili ihtiyatlılığın
devam edebileceğini gösterdi.
Perşembe akşamı duyurduğumuz Model Portföy güncelleme notundaki değişiklikleri hatırlayacak olursak,
 Değerlemelere göre hedef seviyelere ulaşan ve yükseliş için potansiyelin oldukça sınırlı kaldığını düşündüğümüz hisse
senetlerinde, Fed’in 16-17 Aralık toplantısında vereceği sinyaller altında tekrar gözden geçirmek üzere, VIOP’ta ‘kısa’
pozisyon aldık;
 Model portföyümüzde, hisse senetlerinin ağırlığını %10 ile korumaya devam edip; hisse bileşiminde bazı değişikliklere
giderek daha defansif hisselere ağırlık vererek her biri %10 ağırlığa sahip ARCLK ve TRKCM hisse senetlerini, mevcut
hedef fiyatlarımıza ulaşması nedeniyle, TRKCM’ı %24’lük, ARCLK’i ise %15’lik getiri ile portföyümüzden çıkardık.
Mevcut hisse portföyümüzde %10 ağırlığa sahip ASELS’daki payımızı %15’e, %5 ağırlığa sahip AKCNS hisse
senetlerindeki payımızı da %10’a çıkardık. AYGAZ’ı %5 ağırlık vererek portföyümüze tekrar eklerken; artan yurt içi
satış rakamlarının hisse performansına yansıyacağı düşüncemizle, TTRAK’ı da %5 ağırlıkla portföyümüze kattık;
 Emtia tarafında, küresel arz ve talep ile likidite koşullarının yansıttığı genel aşağı yönlü baskıları gözönüne alarak,
platin ‘uzun’ pozisyonumuz ile ‘altın sat’-‘gümüş al’ ikili işlemimizi kazançla kapatıp, emtiaları ‘düşüş yönünde’
izlemeye aldık. Altın ‘kısa’ pozisyonumuzun yanına, gümüş ‘kısa’ pozisyonunu da eklemeyi uygun bulduk.
Model Portföyümüzün haftalık performansında, en fazla katkıyı Emtia portföyümüz sağlarken, %4,40 getiri ile öne çıkıyor.
Bunda, Perşembe günü portföyümüze eklediğimiz Gümüş ‘kısa’ pozisyonumuzun %3,10 getirisi etkili. FX ve Sabit Getirili
grupları sırasıyla %2,36 ve %0,39’luk getiriler sunarken; Hisse portföyümüz %0,49’luk artış sergiliyor (BIST100’ün haftalık
getirisi %-1,08). Hisse portföyümüze en fazla katkıyı ARCLK (%5,63), TRKCM (%2,52), AKCNS (%1,74), TKFEN (%1,66),
AYGAZ (%1,21), TTKOM (%0,85), ASELS (%0,45), ENKAI (%-0,69), TAVHL(%-0,79), TTRAK(%-0,88) endekse göre daha
güçlü kalırken; TAVHL (%-2,37) ve EKGYO (%-3,55) hisse senetlerinin relatif zayıf kaldığı gözleniyor.
HLY MODEL PORTFÖY – “HAFTALIK DEĞERLENDİRME RAPORU”
08.12.2014
Varlık Sınıfı Bazında Portföy Değerleri *
(05.12.2014)
104,4
105,0
M.P.=100 (28.11.2014)
104,0
103,0
102,36
102,0
100,49
101,0
100,39
100,0
Hisse Senedi
Sabit Getiri
FX
Emtia
*Değerler TL cinsindendir.
Model Portföyümüzü oluşturduğumuz tarihten bu yana performansında ise (28 Mart-28 Kasım), kur hareketlerinin etkisi
ile korunma amaçlı ödenen primlerin düşüldüğü durumda, kümülatif getiri %12,80 (bir önceki hafta %11,35 idi). Kur etkisi
ve primlerin düşünülmediği durumda ise, sözkonusu dönemde kümülatif olarak en yüksek getirileri %70,77 ile Emtia,
%33,93 ile Hisse (aynı dönemde BİST100’ün getirisi %23,33) oluşturuyor. FX ve Sabit getirili grupları ise, sırasıyla %4,53 ve
%5,96’lIk getiriler sunuyor.
13,0%
36,0%
Model Porföy (M.P.) Kümülatif Getiri *
32,0%
11,0%
28,0%
9,0%
24,0%
7,0%
20,0%
5,0%
16,0%
3,0%
12,0%
8,0%
1,0%
HLY Hisse Portföyü Kümülatif Getirisi
BIST100 Kümülatif Getirisi
4,0%
0,0%
28.03.14
04.04.14
11.04.14
18.04.14
25.04.14
02.05.14
09.05.14
16.05.14
23.05.14
30.05.14
06.06.14
13.06.14
20.06.14
27.06.14
04.07.14
11.07.14
18.07.14
25.07.14
01.08.14
08.08.14
15.08.14
22.08.14
29.08.14
05.09.14
12.09.14
19.09.14
26.09.14
03.10.14
10.10.14
17.10.14
24.10.14
31.10.14
07.11.14
14.11.14
21.11.14
28.11.14
05.12.14
28.03.14
04.04.14
11.04.14
18.04.14
25.04.14
02.05.14
09.05.14
16.05.14
23.05.14
30.05.14
06.06.14
13.06.14
20.06.14
27.06.14
04.07.14
11.07.14
18.07.14
25.07.14
01.08.14
08.08.14
15.08.14
22.08.14
29.08.14
05.09.14
12.09.14
19.09.14
26.09.14
03.10.14
10.10.14
17.10.14
24.10.14
31.10.14
07.11.14
14.11.14
21.11.14
28.11.14
05.12.14
-1,0%
* Getiri, korunma işlemlerinden kaynaklanan maliyetler nedeniyle negatif başlamıştır.
Varlık Sınıfı Bazında Portföy
(05.12.2014)
180
M.P.=100 (28.03.2014)
M.P.=100 (28.03.2014)
166
160
140
172,53
177
170
150
Varlık Sınıfı Bazında Portföy Değerleri *
(05.12.2014)
170,77
155
133,93
144
133,93
133
130
120
105,96
122
104,53
106,25
111
110
100,56
100
100
Hisse Senedi
Sabit Getiri
FX
Emtia
Hisse Senedi
*Değerler TL cinsindendir.
Çekince için lütfen arka sayfaya bakınız.
Sabit Getiri
FX
Emtia
HLY MODEL PORTFÖY – “HAFTALIK DEĞERLENDİRME RAPORU”
08.12.2014
Portföy performansını değerlendirme dönemine ait fiyat ve korunma mekanizması
Varlık Sınıfı
Öneri
Hisse Senedi
Ana Ağırlık
TTKOM
TKFEN
TAVHL
ASELS
EKGYO
ENKAI
AKCNS
AYGAZ
TTRAK
FX
Hedef Fiyat*
Piyasa / Kontrat
15,0%
15,0%
15,0%
15,0%
10,0%
10,0%
10,0%
5,0%
5,0%
7,40
6,90
16,70
11,00
82,50
Borsa İstanbul
Borsa İstanbul
Borsa İstanbul
Borsa İstanbul
Borsa İstanbul
Borsa İstanbul
Borsa İstanbul
Borsa İstanbul
Borsa İstanbul
30,0%
26,4%
20,0%
13,6%
10,0%
1,5345
1,2045
11,3450
7,8000
8,2500
OTC - SPOT
OTC - SPOT
OTC - SPOT
OTC - SPOT
OTC - SPOT
64,6%
35,4%
1.075
17,10
60,6%
25,0%
14,4%
-
20,20
11,90
3,20
6,10
20,0%
GBPUSD Kısa
EURUSD Kısa
USDZAR Uzun
USDSEK Uzun
EURNOK Kısa
Emtia
9,7%
ALTIN Kısa
GÜMÜŞ Kısa
Sabit Getirili
ICE - Aktif kontrat
ICE - Aktif kontrat
45,0%
TL MEVDUAT
3 AYLIK DIBS
USD MEVDUAT
VIOP
Yurt için Banka
Borsa İstanbul
Yurt için Banka
1,0%
A51 Index
Nakit
Alt Ağırlık
10,0%
100,0%
Borsa İstanbul
14,3%
Çekince için lütfen arka sayfaya bakınız.
Hedging Ana Ağırlık Hedging Pozisyon / Fiyat / Vade Hedging Piyasa
HLY MODEL PORTFÖY – “HAFTALIK DEĞERLENDİRME RAPORU”
KÜNYE
Banu KIVCI TOKALI
Yatırım Danışmanlığı ve Araştırma Direktörü
[email protected]
+90 212 314 81 88
İlknur HAYIR TURHAN
Yönetmen
[email protected]
+90 212 314 81 85
Ozan DOĞAN
Uzman
[email protected]
+90 212 314 87 30
Furkan OKUMUŞ
Uzman Yardımcısı
[email protected]
+90 212 314 81 86
Cüneyt MEHMETOĞLU
Uzman Yardımcısı
[email protected]
+90 212 314 81 11
Maral Haçikoğlu
Uzman Yardımcısı
[email protected]
+90 212 314 81 83
Mert OSKAN
Uzman Yardımcısı
[email protected]
+90 212 314 82 88
ÇEKİNCE
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım
danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel
sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile
risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak
yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
Çekince için lütfen arka sayfaya bakınız.
08.12.2014
Download

HLY MODEL PORTFÖY – “HAFTALIK