11 Mayıs 2014
BIM (TUT)
1Ç14 Finansal Sonuçlar - Nötr
¾ BİM 1Ç14 sonuçlarında 108mn TL net kar (yıllık bazda %11,
çeyreksel bazda %2 artış) açıkladı. Açıklanan net kar, beklentimiz
ve piyasa beklentisi olan 112mn TL ile uyumludur.
Mevcut Hisse Fiyatı (TL)
48.85
2014-sonu Hedef Hisse Fiyatı (TL)
42.25
¾ Şirket’in satışları ve FVAÖK’de beklentilere yakın gerçekleşirken,
FVAÖK marjı yıllık bazda 0.4 puan daralarak %4.7 seviyesinde
gerçekleşmiştir
Mevcut Piyasa Değeri (TLmn)
-14%
1Ç14
Açıklanan
Kons.
G. Yatırım
3,395
3,356
3,383
Net Satışlar (TLmn)
FVAÖK (TLmn)
FVAÖK Marjı (%)
160
163
162
4.7%
4.9%
4.8%
108
112
112
Net Kar (TLmn)
60.00
50.00
40.00
30.00
20.00
10.00
BIMAS
03.14
01.14
BIST100
Hisse Senedi Bilgileri
BIMAS.TI / BIMAS.IS
Bloomberg/Reuters:
Şirket’in 1Ç14’de net nakit pozisyonu 392mn TL’den 525mn TL’ye
yükselmiştir. Aynı zamanda, Şirket’in 4Ç13’de 474mn TL olan negatif
işletme sermayesi 1Ç14’de 717mn TL olarak gerçekleşmiştir.
11.13
07.13
05.13
0.00
03.13
BİM 1Ç14’de 528mn TL brüt kar (yıllık bazda %22 artış) ve 160mn TL
FVAÖK (yıllık %12 artış) elde etti. Brüt kar marjı (%15.6), 1Ç14’de bir
önceki yıla göre aynı seviyelerde kalırken, FVAÖK marjı yıllık bazda
0.4 puan daralarak %4.7 seviyesinde gerçekleşmiştir. Marjdaki
daralmada, operasyonel giderlerin satışlara oranındaki yıllık bazda
0.4 puanlık artış (%11.8) etkili olmuştur.
Fiyat Performans (TL)
01.13
BİM 1Ç14’de, beklentimize yakın 3,395mn TL konsolide gelir
açıkladı. Şirketin 1Ç14’de satışları yıllık bazda %21, çeyreksel bazda
%8 iyileşti. Şirket, 1Ç14’de 159 yeni mağaza açılışı gerçekleştirerek
toplam mağaza sayısını 4,159’a çıkarmıştır. 2013 yılında toplam 345
yeni mağaza açılışı gerçekleştirmiştir; Şirket'in 2014 hedefi 500 yeni
mağaza açmaktır.
14,831
09.13
¾ BIM, 2014T 28.8x F/K ve 19.4x FD/FVAÖK çarpanlarıyla
benzerlerine göre primli işlem görmektedir. Hisse için 2014-sonu
42.25TL hedef fiyat ile TUT tavsiyemizi koruyoruz.
Potensiyel Getiri
Relatif Performans:
1 ay
3 ay
12 ay
-4%
3%
26%
52 Hafta Aralığı (TL):
37.5 / 49.8
Ort. Günlük Hacim (mn TL) 3 ay:
13.9
YBB TL Getiri:
13%
Ödenmiş Sermaye (mnTL):
304
Halka Açıklık Oranı (%):
Özet Finansallar
2012
2013
2014T
2015T
Net Satışlar (TLmn)
9,906
11,849
14,140
16,436
491
596
739
876
FVAÖK (TLmn)
Net Kar (TLmn)
332
413
515
601
FVAÖK Marjı
5.0%
5.0%
5.2%
5.3%
F/K (x)
44.7
35.9
28.8
24.7
FD/FVAÖK (x)
29.1
24.0
19.4
16.3
Analist: Irem Okutgen
FD/Satışlar (x)
1.44
1.21
1.01
0.87
+90 (212) 384 1135
Hisse başı kar (TL)
1.09
1.36
1.70
1.98
[email protected]
LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ
60
1
Özet Finansal Sonuçlar
Değişim
Bim Birlesik Magazalar Özet Finansal Sonuçlar
(mn TL)
1Ç13
2Ç13
3Ç13
4Ç13
1Ç14
1Ç14/1Ç13
Net Satışlar
2,795
2,834
3,088
3,132
3,395
21%
1Ç14/4Ç13
8%
Brüt Kar
434
442
493
488
528
22%
8%
Faaliyet Karı
117
106
138
124
128
9%
3%
FVAÖK
143
133
166
153
160
12%
5%
Net Diğer Gelir/Gider
2
2
3
3
3
37%
-8%
Finansal Gelirler (net)
4
6
8
9
6
45%
-26%
Vergi
-26
-25
-32
-30
-29
a.d.
a.d.
Net Kar
97
93
117
106
108
11%
2%
Net Nakit
510
352
503
392
525
Çalışma Sermayesi
-490
-509
-533
-474
-717
Özsermaye
893
768
888
999
1,086
Brüt Kar Marjı
15.5%
15.6%
16.0%
15.6%
15.6%
0 puan
0 puan
Faaliyet Kar Marjı
4.2%
3.7%
4.5%
4.0%
3.8%
-0.4 puan
-0.2 puan
FVAÖK Marjı
5.1%
4.7%
5.4%
4.9%
4.7%
-0.4 puan
-0.2 puan
Net Kar Marjı
3.5%
3.3%
3.8%
3.4%
3.2%
-0.3 puan
-0.2 puan
Rasyolar
LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ
2
UYARI NOTU
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı
hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada
yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun
olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun
sonuçlar doğurmayabilir.
Bu rapordaki veri ve grafikler güvenirliliğine inandığımız sağlam kaynaklardan derlenmiş olup, yapılan yorumlar sadece
GARANTİ YATIRIM MENKUL KIYMETLER A.Ş.’nin görüşünü yansıtmaktadır. Bu bilgiler ışığında yapılan ve yapılacak
olan ileriye dönük yatırımların sonuçlarından Şirketimiz hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. Ayrıca, Garanti Yatırım Menkul
Kıymetler A.Ş.'nin yazılı izni olmadıkça bu raporların içeriği kısmen ya da tamamen üçüncü kişilerce hiç bir şekil ve
ortamda yayınlanamaz, iktisap edilemez, alıntı yapılamaz, kullanılamaz. Rapor gönderilen kişiye özel ve münhasırdır.
İlave olarak, bu raporun gönderildiği ve yukarıdaki açıklamalarımız doğrultusunda kullanıldığı ülkelerdeki yasal
düzenlemelerden kaynaklı tüm talep ve dava haklarımız saklıdır.
Garanti Yatırım
Etiler Mahallesi Tepecik Yolu Demirkent Sokak
No.1 34337 Beşiktaş, İstanbul
Telefon: 212 384 11 21
Faks: 212 352 42 40
E-mail: [email protected]
Hisse Senedi Tavsiye Tanımları
AL
Hisse senedinin 2014-sonuna kadar getirisinin, BIST100 endeksinin getirisinin üzerinde olması beklenmektedir.
TUT
Hisse senedinin 2014-sonuna kadar getirisinin, BIST100 endeksinin getirisine yakın olması beklenmektedir.
SAT
Hisse senedinin 2014-sonuna kadar getirisinin, BIST100 endeksinin getirisinin altında olması beklenmektedir.
Download

BIM (TUT) - Garanti Yatırım