ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ
28 Ekim 2014
GARANTİ BANKASI
3Ç2014 Sonuçları
Öneri: ”TUT“
Hedef Fiyat: 9,40TL
HARUN DERELİ [email protected]
TURGUT USLU [email protected]
“Garanti Bankası’nın Net Dönem Karı 2014 Yılının
Üçüncü Çeyreğinde 851,9mn TL ile Beklentileri Aştı…”

Garanti Bankası’nın net dönem karı 2014 yılının üçüncü çeyreğinde bir önceki çeyreğe göre
%5,1 oranında artarak 851,9mn TL’ye yükselmiş ve piyasa beklentilerinin (817mn TL)
üzerinde gerçekleşerek olumlu bir görüntü sergilemiştir. Net faiz gelirleri ile net ücret ve
komisyon gelirleri bir önceki çeyreğe göre %2,9 oranlarında artarak net kardaki arışa
olumlu katkı yapmıştır. Buna ilaveten menkul kıymet alım satımlarında ikinci çeyrekte
kaydedilen 122,7mn TL’lik net zarara karşın 3. çeyrekte 10,8mn TL net gelir kaydedilmesi
ile diğer faaliyet gelirlerinde kaydedilen %49,1’lik artışta net karı desteklemiştir. Diğer
taraftan kredi değer düşüş karşılığında kaydedilen %37,2’lik artış, net kardaki yükselişi
sınırlandırmıştır.

Diğer faaliyet gelirlerinde kaydedilen yüksek artışta 85mn TL’lik serbest karşılık iptali etkili
olurken, Banka’nın toplam serbest karşılıkları 375mn TL’ye gerilemiştir. Kredi değer düşüş
karşılığındaki yüksek artışta ise teminatı olmakla birlikte takibe düşen ticari kredilere
ayrılan 160mn TL özel karşılık etkili olmuştur.

Garanti Bankası’nın net dönem karı üçüncü çeyrekteki yüksek kar rakamıyla birlikte yılın ilk
dokuz ayında 2,42 milyar TL olarak gerçekleşmiştir.

Garanti Bankası’nın aktif büyüklüğü 3. çeyrekte ikinci çeyreğe göre oldukça yüksek bir
hızda %5,5 oranında artarak 214,89 milyar TL’ye yükselmiştir. Bu hızlı artışta kredilerde
ve menkul kıymetlerde sırasıyla kaydedilen %6,2 ve %4,9’luk artışlar etkili olmuştur.
Fonlama tarafında ise mevduatlar sadece %3 oranında artarken, repodan sağlanan fonlar
ise %25,1 oranında artmıştır. Diğer taraftan ihraç edilen menkul kıymetler de 3Ç2014’te
%11,2 oranında artarak 13,8 milyar TL’ye ulaşmıştır.

Banka’nın net faiz marjı, net faiz gelirlerindeki %2,9’luk artışa karşın %4,3’ten %4,2’ye
gerilemiştir. Kredi mevduat faiz marjı mevduat faizlerindeki düşüşün etkisiyle açılmasına
karşın, menkul kıymetlerde TÜFE endeksli kağıtlar faiz marjını olumsuz etkilemiştir.

Banka’nın aktif karlılığı ise net kardaki artışın düşük kalması nedeniyle 2Ç2014’teki
%1,7’den 3Ç2014’te %1,6 seviyesine gerilerken, özsermaye karlılığı da %14,8’den %14
seviyesine inmiştir.

Garanti Bankası’nın sermaye yeterlilik rasyosu da çeyreksel bazda yaklaşık 30 baz puan
azalarak %15,3 seviyesinden %15’e gerilemiştir.

Garanti Bankası ile ilgili tahminlerimizde önemli bir değişiklik olmaması nedeniyle hedef
fiyatımızı değiştirmeyerek 9,40TL olarak koruyoruz. Garanti Bankası’nın hisse senetleri
hedef piyasa değerine göre sadece %8,2 oranında iskontolu işlem görmektedir. Bu
nedenle Garanti için daha önceki “TUT” önerimizi yineliyoruz.
Önemli NOTLAR:

Garanti Bankası BDDK Solo Bilanço Verileri Referans Alınmıştır.
Ziraat Yatırım Araştırma-Öneri Listesi Tanımları
AL
: %20,01 ve üzeri artış
(Aksi belirtilmedikçe önümüzdeki 12 ay için beklenen performans)
EKLE : %10,01 ile %20 aralığında artış
TUT
AZALT : -%10,01 ile -%20 aralığında azalma SAT
: -%20,01 ve üzeri azalma
İZLE
: -%10 ile %10 aralığında değişim
: Nötr
Dikkat: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti;
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan
bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
ZİRAAT YATIRIM MENKUL DEĞERLER A.Ş.
Araştırma
e-mail: [email protected]
Genel Müdürlük Pazarlama
Levent Çarşı Cad. Emlak Pasajı Kat 1, 34330 Levent - İstanbul
+90 212 339 8080 / [email protected]
Şubeler
Merkez Şube
+90 212 514 0044
Kadıköy Şubesi
+90 216 360 3070
Ankara Şubesi
+90 312 466 8610
İzmir Şubesi
+90 232 489 6300
Yatırım Merkezleri
Adana Yatırım Merkezi
T.C. Ziraat Bankası A.Ş.
Adana Şubesi
+90 322 352 1111
Antalya Yatırım Merkezi
T.C. Ziraat Bankası A.Ş.
Antalya Şubesi
+90 242 312 3600
Ataşehir Yatırım Merkezi
T.C. Ziraat Bankası A.Ş.
Ataşehir Şubesi
+90 216 455 7108
Balıkesir Yatırım Merkezi
T.C. Ziraat Bankası A.Ş.
Balıkesir Şubesi
+90 266 239 1045
Bandırma Yatırım Merkezi
T.C. Ziraat Bankası A.Ş.
Bandırma Şubesi
+90 266 713 0995
Beşiktaş Yatırım Merkezi
T.C. Ziraat Bankası A.Ş.
Beşiktaş Şubesi
+90 212 259 0712
Bursa Yatırım Merkezi
T.C. Ziraat Bankası A.Ş.
Ulucami Şubesi
+90 224 220 4242
Denizli Yatırım Merkezi
T.C. Ziraat Bankası A.Ş.
Denizli Şubesi
+90 258 261 2493
Diyarbakır Yatırım Merkezi
T.C. Ziraat Bankası A.Ş.
Diyarbakır Şubesi
+90 412 224 0429
Eskişehir Yatırım Merkezi
T.C. Ziraat Bankası A.Ş.
Porsuk Şubesi (Ek Şube)
+90 222 221 8202
Galleria Yatırım Merkezi
T.C. Ziraat Bankası A.Ş.
Galeria Şubesi
+90 212 559 3254
Karşıyaka Yatırım Merkezi
T.C. Ziraat Bankası A.Ş.
Atakent Şubesi
+90 232 369 4833
Kayseri Yatırım Merkezi
T.C. Ziraat Bankası A.Ş.
Uğurevler Şubesi
+90 352 245 0039
Kocaeli Yatırım Merkezi
T.C. Ziraat Bankası A.Ş.
Kocaeli Şubesi
+90 262 321 9110
Nazilli Yatırım Merkezi
T.C. Ziraat Bankası A.Ş.
Nazilli Şubesi
+90 256 313 1314
Samsun Yatırım Merkezi
T.C. Ziraat Bankası A.Ş.
Samsun Şubesi
+90 362 432 0873
İrtibat Büroları
Trabzon İrtibat Bürosu
Çarşı Mah. K.Maraş Cad.
Emek Apt. No:47 D:2
+90 462 323 0198
Müşteri Hizmetleri Merkezi
44 44 979
Yurt çapındaki tüm T.C. Ziraat Bankası A.Ş. Şubeleri
ZİRAAT YATIRIM/ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ
2
Download

FİYAT TESPİT RAPORU