abc
Günlük Bülten
26 Haziran 2014
Perşembe
İMKB verileri
İMKB–100
Piyasa Değeri-TÜM ($m)
Halka Açık Piyasa Değeri-TÜM ($m)
Günlük İşlem Hacmi-TÜM ($m)
4 TCMB sermaye akımlarının devam etmesi durumunda
politika faizinde yeni indirimler yapılabileceğine işaret ediyor
78,997.9
265,836.4
77,492.6
1,335.70
4 Mayıs'ta konut satışları yıllık bazda %12 geriledi ancak
mortgage kullanımı iyileşme gösterdi
Yurtdışı piyasalar
Borsalar
4 Yeni elektrik sektörü düzenlemesi elektrik dağıtım
şirketlerinin karlılıklarını olumlu etkileyebilir
Kapanış % Değ.
S&P 500
Dow Jones
NASDAQ-Comp.
Frankfurt DAX
Paris CAC 40
Londra FTSE–100
Rusya RTS
Shangai Composite
Bombay Stock Exc.
Brezilya Bovespa
Arjantin Merval
Nikkei 225
1,959.5
16,867.5
4,379.8
9,867.8
4,460.6
6,733.6
1,383.0
2,025.5
1,226.2
53,425.7
7,982.7
15,266.6
0.5%
0.3%
0.7%
-0.7%
-1.3%
-0.8%
-2.7%
-0.4%
-1.4%
-1.6%
0.9%
-0.7%
Merkez Bankası Türkiye’ye yönelik sermaye akımlarının devam etmesi durumunda
politika faizinde yeni indirimler yapılabileceğine işaret ediyor. TCMB dün banka
ekonomistleriyle gerçekleştirdiği toplantıda, global likidite koşullarına ilişkin son
dönemdeki gelişmeler ile enflasyonda beklenen düşüşün faiz indirimlerini desteklediğini
söylerken, Türkiye’ye yönelik sermaye akımlarının devam etmesi durumunda yeni
Piyasa verileri (Açık Piyasa)
Kapanış Günlük (%) 1 Ay (%) 1 Yıl (%)
İMKB–100
USD/TRY
EUR/TRY
EUR/USD
Altın/Ons ($)
Bono
Piyasası
TRT200219T11
TRT240216T10
78,997.9
2.1384
2.9104
1.3610
1,318.7
%0.0
%0.3
%0.3
-%0.1
%0.0
%0.5
%2.6
%2.4
-%0.2
%4.9
%10.9
%10.6
%14.7
%3.7
%3.4
Fiyat Basit Faiz Bileşik
(%) Faiz (%)
107.9
103.9
%1.72
%8.15
indirimlerin geleceğine işaret etti. Bununla birlikte Banka, haftalık repo faizinin referans
alınması gereken Merkez Bankası faizi olduğunu belirtirken, gecelik borç verme faizinin
%12.00’de tutulmasının sermaye hareketlerindeki oynaklığa karşı bir sigorta görevi
gördüğünü ifade etti. TCMB’nin açıklamaları global gelişmelerin politika
fonksiyonundaki ağırlığının arttığına ilişkin görüşlerimizi destekliyor. Bu açıdan
bakıldığında gelişmiş ülke merkez bankalarının mevcut para politikası duruşlarını
%1.73
%8.32
koruması ve (özellikle) gelişmekte olan ülkelere yönelik sermaye akımlarının sürmesi /
hızlanması durumunda Merkez Bankası’nın faiz indirimlerine devam edeceğini
düşünüyoruz. Bununla birlikte gecelik borçlanma faizinin %8.00 ile haftalık repo
faizlerindeki indirimlere doğal bir sınır oluşturmasına da bağlı olarak önümüzdeki
İMKB100 ve USD/TRY son 30 günlük performans
82,000.0
2.4500
81,000.0
dönemde yapılacak faiz indirimlerinin gecelik borçlanma ve gecelik borç verme faizlerini
de kapsayabileceğini hatırlatıyoruz.
2.3500
80,000.0
2.2500
Revize edilen 1Ç verileri ABD’nin %2.9 daraldığına işaret ediyor. Dün yayınlanan
2.1500
ABD 1. çeyrek büyümesine ilişkin son revizyon, ekonominin yıllıklandırılmış %2.9
77,000.0
2.0500
daraldığını gösterirken, %1.8’lik daralma beklentilerinin belirgin üzerinde gerçekleşti.
76,000.0
1.9500
Büyümede yapılan aşağı yönlü revizyonda kişisel sağlık harcamalarındaki zayıflığın
79,000.0
78,000.0
75,000.0
27 Mayıs 14
3 Haziran 14
1.8500
10 Haziran 14 17 Haziran 14 24 Haziran 14
XU 100
US D/TR Y (S ağ taraf)
etkisiyle tüketim harcamalarında (%3.1’den %1.0’e yapılan sert aşağı yönlü güncelleme
etkili oldu. Bunun dışında net dış talebin katkısı da -1.0’den -1.5’e güncellendi. ABD 1.
çeyrek büyüme rakamlarına yapılan aşağı yönlü revizyon piyasa tahminlerinin de üzerinde
gelirken, rakamlar Fed’in geçtiğimiz Çarşamba günkü Fomc toplantısında açıkladığı
projeksiyonlarla uyumlu görünüyor. Hatırlatmak gerekirse Fed 2014 büyüme tahminini
%2.9’dan %2.2’ye revize etmişti.
abc
Piyasa Yorumu
Piyasa Gündemi
Dünün piyasalar açısından en önemli haberi ABD’den gelen zayıf büyüme rakamlarıydı.
23 Haziran Pazartesi
Fransa İmalat Sektörü PMI- Haziran
Almanya İmalat Sektörü PMI- Haziran
ABD İmalat Sektörü PMI- Haziran
Amerikan ilk çeyrek GSYH’si %2.9 oranında daralarak oldukça negatif bir tabloya işaret
Türkiye Perakende Sektörü Güven EndeksiHaziran
Türkiye TCMB Faiz Kararı
ABD Yeni Konut Satışları- Mayıs
%1.0 idi. Krizin en derinden hissedildiği 1Ç09’daki daralma sonrasında en kötü tabloya
24 Haziran Salı
25 Haziran Çarşamba
Türkiye Konut Satışları- Mayıs
ABD Hizmet Sektörü PMI- Haziran
26 Haziran Perşembe
Fransa Tüketici Güven Endeksi- Haziran
27 Haziran Cuma
Türkiye Tüketici Güven Endeksi- Haziran
Euro Bölgesi Tüketici Güven Endeksi
etti. Piyasa beklentileri eksi %1.8 etrafında yoğunlaşırken revizyon öncesi rakam ise eksi
işaret eden bu durum dünkü işlemler üzerinde bir miktar belirleyici oldu. Ancak, etkinin
boyutu korkulduğu derecede yüksek olamadı zira ABD’de yılın ilk çeyreğinde olumsuz
kış koşullarının ciddi bir şekilde etkili olduğu ve ekonomik aktivite üzerinde de zarar
verici bir etkide bulunduğu biliniyordu. Ayrıca, yılın ikinci çeyreğinde önemli bir
toparlanma olduğu da rakamlara yansımış durumda. Yine de dün açıklama sonrasında
piyasalarda hareketlilik yaşandı. Amerikan 10 yıllık tahvil faizi %2.55’e gerilerken
EURUSD paritesi ise 1.3650’ye doğru bir yükseliş kaydetti. Data ile birlikte Amerikan
Merkez Bankası’nın (FED) politika duruşunu neden gevşek tuttuğu anlaşıldığından ve
önümüzdeki dönemde de gevşek tutmaya devam edebileceği algısı oluştuğundan dolayı
küresel risk iştahı üzerinde olumlu etkide bulundu. Gelişmekte olan ülke borsaları ile para
birimleri değer kazandı. Bu kapsamda Türk mali piyasaları da data sonrasında iyimser bir
seyir izledi. USDTRY kuru 2.13 seviyesini aşağı yönde test ederken hisse senedi
piyasasında %1’ye yakın olan kayıplar geri alındı.
Türkiye tarafında, TCMB’nin Para Politikası Kurulu (PPK) toplantısının ardından
düzenlediği ekonomistler toplantısı takip edildi. Toplantıya katılanların görüşleri
paralelinde TCMB’nin faiz indirimlerine devam edeceği algısının kuvvetli olduğunu
görüyoruz. Dünkü bültende belirttiğimiz üzere TCMB’nin enflasyon görünümünde
önemli bir iyileşme olana kadar faiz koridorunu koruyacağı ancak politika faizini
indirmeye devam edeceği görüşü hakim. Bu çerçevede, şu an %8.75’te olan politika
faizinin kısa vadede gecelik borçlanma faizinin bulunduğu %8 seviyesine getirilme
ihtimali kuvvetli. Enflasyon görünümünde iyileşme olması durumunda ise faiz
koridorunun belirgin bir şekilde aşağı çekilmesi mümkün olacaktır. Bu görünüm, piyasa
beklentileriyle uyumlu olmasından ötürü herhangi bir piyasa yansımasına neden olmadı.
Haftaya açıklanacak Haziran ayı enflasyon rakamlarının göstereceği yön paralelinde para
politikasına ilişkin beklentiler de şekillenecektir. Enflasyonda anlamlı bir iyileşme olması
durumunda TCMB’nin faiz indirimlerine radikal şekilde devam edeceği görüşü
oluşacağından dolayı piyasalar üzerindeki yansıması da sert olabilir. Aksi durumda,
politika faizinin %8’in altına inmesi zor görülecek ve bu da ikincil piyasa faizleri ile swap
faizleri üzerinde yukarı yönlü bir harekete neden olabilir.
Küresel likidite koşullarının küresel piyasalar üzerinde belirleyici olduğunu biliyoruz.
Mesela, dün ABD’de açıklanan büyü(yeme)me rakamı oldukça korkutucu olmasına
rağmen hem Amerikan hem de diğer gelişmekte olan ülke borsaları üzerindeki etkisi
olumlu oldu. Zira, FED’in gevşek para politikasını devam ettireceği, böylelikle de likidite
bolluğunun korunacağı algılamasına neden oldu. Bu nedenle yurtdışı kaynaklı makro
abc
ekonomik veri akışına önem atfedilmesi gerektiğini biliyoruz. Bu çerçevede ABD’de
bugün açıklanacak olan kişisel gelir ve harcama verileri ile bu verilere ilişkin enflasyon
göstergesi (PCE – kişisel tüketim harcamaları) ile haftalık işsizlik maaşı başvuruları
yakından takip edilecektir. Bu datalar içerisinde yıllık çekirdek PCE enflasyonunun ne
olacağını izlemekte yarar var. Şu an itibariyle %1.4 olan ve bugünkü rakamla %1.5’e
yükselmesi beklenen enflasyon verisinden daha yüksek bir artış olması piyasalardaki
iyimserliği zedeleyebilir. Aksi durumda ise iyimserlik devam edecektir.
Fatih Keresteci
abc
İMKB100'de hisse hareketleri
Şirket Haberleri
En çok yükselen 5
Mayıs'ta konut satışları yıllık bazda %12 geriledi ancak mortgage kullanımı iyileşme
Hisse Adı
Doğan Holding
GSD Holding
Global Yat.
Holding
4 Şişe Cam
5 Garanti Bankası
En çok düşen 5
Hisse Adı
1 Gübre Fabrik.
2 Ford Otosan
3 Sinpaş GMYO
4 Fenerbahçe Futbol
5 Tat Gıda
En yüksek hacimli 5
Hisse Adı
1 Garanti Bankası
2 T. Halk Bankası
3 Vakıflar Bankası
4 İş Bankası (C)
5 Akbank
1
2
3
Kapanış
0.84
1.38
1.30
Değişim
%2.4
%2.2
%1.6
3.02
8.53
%1.3
%1.3
Kapanış
4.33
25.75
0.85
39.50
2.49
Değişim
-%2.9
-%2.5
-%2.3
-%2.2
-%2.0
Kapanış
8.53
16.00
5.04
5.81
7.98
İşlem hacmi
537.7
361.6
268.6
238.1
115.4
gösterdi. Mayıs ayında Türkiye'de 90.3 bin adet konut satılırken satışlar bir önceki aya
kıyasla %8 arttı ancak geçen yılın aynı döneminin %12 altında kaldı. Öte yandan, satılan
konutların %33'ü mortgage kredisi ile satıldı ve bu oran Ocak-Nisan dönemi ortalaması
olan %28'in üzerinde gerçekleşti. Geçen yıl Mayıs ayında mortgage kullanımı %43
seviyesindeydi.
Yeni elektrik sektörü düzenlemesi elektrik dağıtım şirketlerinin karlılıklarını olumlu
etkileyebilir. Gazetelerde yer alan habere göre, hali hazırda görüşülen elektrik piyasası
düzenlemesi dağıtım şirketlerinden beklenen kayıp/kaçak hedef oranlarının düşürülmesini
içeriyor. Bu hedef oranların düşürülmesi sabit operasyonel marj ve yüksek hedeflerle
faaliyet gösteren dağıtım şirketlerinin karlılıklarını olumlu etkileyebilir.
Koç Holding, İBB’ye bağlı Kiptaş ile ortak geliştirdiği gayrimenkul projesinde bazı
üniteleri teslim aldı. Koç Holding Zeytinburnu’nda mülkiyeti kendisine olan arsada
İBB’ye bağlı Kiptaş ile ortak olarak geliştirdiği gayrimenkul projesinde 7 Blok’taki 226
adet daire ile Ticari Bloktaki 14 adet ticari alanın teslim alındığını açıkladı. Açıklamaya
gore, proje kapsamında 65 adet rezidans daire, Ofis Blok’ta 4 adet ticari alan ile 24 adet
ofis alanının inşaatı ise halen devam etmekte olup, 2015 yılı sonunda tamamlanması
beklenmektedir. Projede Koç Holding’in %40, Kiptaş’ın ise %60 payı bulunuyor. Söz
konusu konut ve ticari alanların satış ve/veya kiralama suretiyle değerlendirilmesi
planlanıyor. Proje kapsamında Koç Holding’e teslimi gerçekleşen kısım karşılığında,
holding aktifinden çıkışı yapılacak arsanın devrinden elde edilmesi beklenen takas işlem
karı teslim alınan birimlerin makul değer çalışmalarının tamamlanmasından sonra
belirlenecek. Koç Holding bu faaliyetten 2014 ve 2015 yıllarında bir defaya mahsus kar
elde edecek.
Dogan Yayın birleşme kapsamında SPK’ya başvuruda bulundu. Dogan Yayın, Dogan
Holding altında birleşme işlemi için gereken yasal işlemler çerçevesinde SPK’ya
başvuruda bulundu. Süreç SPK onayından sonra esas sözleşme değişikliği için Genel
Kurul toplanma duyurusu, 21 günlük bekleme süresi sonunda onayları takiben
hissedarlara 10 günlük çağrıda bulunulması ile devam edecek. Birleşme sürecinin yaklaşık
2 ay sürebileceğini ve Ağustos sonlarında tamamlanabileceğini düşünüyoruz. SPK daha
önce DOHOL’ün 236m TL olan sermaye artırımını ve DOHOL için 0.67TL, DYHOL için
de 0.50TL olan ayrılma hakkı fiyatlarını onaylamıştı. Birleşmede söz konusu hisse
değiştirme oranı 0.486, birleşme oranı da %91.21 olarak onaylanmıştı.
Yapı Kredi Bankası 103.8mnTL tutarında takipteki alacak portföyünü 15.5mnTL
karşılığında sattı. Yapı Kredi toplam 103.8mn TL tutarındaki takipteki alacak portföyünü
15.5mnTL (anaparanın %15’i değerine) iki varlık yönetimi şirketine sattı. Satılan takipteki
alacaklar bankanın tasfiye hesaplarında izlenmekteydi.
Bu raporda bahsi geçen şirketler için HSBC’nin son araştırma notlarında verdiği
tavsiye ve hedef fiyatlar şu şekildedir:
[KCHOL.IS; Mevcut Fiyat: 10.45 TL, Hedef Fiyat: 10.60 TL, Endekse Paralel Getiri]
[DYHOL.IS; Mevcut Fiyat: 0.47 TL, Hedef Fiyat: 0.55 TL, Endekse Paralel Getiri]
abc
[DOHOL.IS; Mevcut Fiyat: 0.84 TL, Hedef Fiyat: 1.00 TL, Endeksin Üzerinde Getiri]
[YKBNK.IS; Mevcut Fiyat: 4.66 TL, Hedef Fiyat: 4.20 TL, Endeksin Altında Getiri]
abc
HSBC Yatırım - Araştırma Bölümü
Cenk Orçan - Araştırma Direktörü
Bülent Yurdagül - Araştırma Direktörü
Tamer Şengün – Araştırma Direktör Yardımcısı
Levent Bayar – Müdür
Melis Metiner – Ekonomist
HSBC Bank
Fatih Keresteci - Stratejist (HSBC Hazine Satış)
[email protected]
[email protected]
[email protected]
[email protected]
[email protected]
[email protected]
Yasal Çekinceler
Bu rapor HSBC Yatırım Menkul Değerler A.Ş. (“HSBC”) tarafından yalnızca Türkiye’de yerleşik müşterilerini bilgilendirmek
amacıyla düzenlenmiştir. Raporun HSBC ile ilişkili bir kuruluşun müşterisi tarafından alınması durumunda bilgilerin
kullanılabilirliği alan kişi ve bu kuruluş arasındaki akdi ilişkiye tabi olacaktır. Bu rapor, yalnızca yenilikler ve olaylara karşı ilk
tepki olarak hazırlanmış olup; araştırma tavsiyesi olarak görülmemelidir.
Burada yer alan yatırım bilgi yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti;
aracı kurumlar portföy yönetim şirketleri mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım
danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede
bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir.
Bu rapor, ayrıca, herhangi bir yatırım aracının alımı ya da satımı için davet, teklif veya tavsiye yerine geçmemektedir. Bu
nedenle sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
Bu rapordaki bilgiler HSBC’nin güvenilirliğine inandığı sağlam kaynaklardan derlenmiştir. Ancak bilgilerin doğruluğu
bağımsız olarak teyit edilmemiş olup. HSBC bilgilerin doğruluğu ve bütünlüğü konusunda garanti vermemekte ve
doğabilecek hatalarda sorumluluk üstlenmemektedir. Belirtilen görüşler HSBC Araştırma Bölümü’ne ait olup önceden
belirtilmeden değişiklik yapma hakkı saklıdır.
HSBC ve ilişkili kuruluşlar ve/veya bu kuruluşlarda çalışan personel araştırma raporlarında sözü edilen (veya ilişkili) menkul
kıymetlere yatırım yapabilir ve zaman içerisinde pozisyonlarını değiştirebilir. HSBC ve ilişkili kuruluşları bu raporda sözü
edilen (veya ilişkili) menkul kıymetleri satın alma taahhüdünde bulunmuş olabilir, bu menkul kıymetleri kayıtlı piyasalarda
alıp satabilir ve sözü edilen şirketlere yatırım bankacılığı veya aracılık hizmetleri verebilir.
Araştırma raporlarında yer alan bilgiler ve görüşler raporun hazırlandığı sırada geçerli olan vergi oranlarını temel almakla
birlikte, bu oranlar zaman içinde değişkenlik gösterebilir. Geçmiş performans gelecekte sergilenecek performans hakkında
belirleyici olmayabilir. Yatırımların veya getirilerin değeri artabileceği gibi azalabilir ve yatırılan anaparanın altına da düşebilir.
Araştırma raporunda bahsi geçen yatırımlarda kullanılan para birimi ile raporun ulaştığı yerlerde kullanılan yerel para
biriminin farklı olması durumunda döviz kurlarındaki değişimler o yatırımın değer fiyat ya da getirisinde olumsuz etkiler
yaratabilir. Etkin bir piyasası bulunmayan yatırım araçları söz konusu olduğunda yatırımların likidite edilmesi değer tespiti ya
da taşınan riskin boyutlarına ilişkin güvenilir bilgilere ulaşmak açısından zorluklar oluşabilir.
HSBC Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
Esentepe Mah. Büyükdere Cad. No:128
Şişli / İstanbul 34394
Telefon: 212 376 46 00 Faks: 212 376 49 13
http://www.hsbc.com.tr/tr/yatirim/
abc
7
Download

26-06-14