Güne Başlarken
20 Şubat 2015
Günaydın,
Dün, ABD Merkez Bankası (FED)’in yayınlandığı 27-28 Ocak'ta düzenlendiği toplantının tutanaklarının yoğun olarak fiyatlandığı bir gün oldu. Piyasalarda
açıklanan tutanakların güvercin tonda olduğu algısının oluşması, FED’in faiz artırımlarını erteleyebileceği ve en erken yılın ikinci yarısında başlayacağı
beklentilerinin yeniden artmasında etkili oldu. Dünkü yoğun veri takviminde açıklanan haftalık işsizlik maaşı başvuruları verisi beklentilerden iyi gelirken
öncül göstergeler endeksi ve Philadephia FED endeksinin beklentilerin altında kaldığı görüldü. FED’in faiz artırımına gideceği beklentilerinin fiyatlandığı
dönemde, dünyada en yüksek miktarda ABD Hazine tahvili tutan Çin’in söz konusu varlıklarını Aralık ayında da azalttığının açıklanması dikkat çekici bir
gelişme oldu. Bu gelişmenin FED’in faiz artırımı beklentilerine rağmen henüz belirgin bir yükseliş kaydetmeyen ABD 10 yıllık tahvil faizi üzerinde baskı
yaratabileceğini düşünüyoruz. ABD borsaları ise hisse bazlı çıkışlarla günü satıcılı tamamladı.
Avrupa kanadında, Yunanistan gelişmeleri yine ön plandaydı. Dün en önemli kreditörlerden biri olan Almanya’nın Yunanistan'ın kurtarma paketini 6 aylık
uzatma talebini reddetmesi piyasalarca olumsuz algılandı. Ancak Avrupa Komisyonu Sözcüsü Margaritis Schinas’ın Yunanistan'ın yaptığı teklifin uzlaşma
yolunda temel oluşturabileceğini söylemesi kafaları karıştırdı. Gelen açıklamalarla düşüş seyri izleyen Euro, beklentilerden iyi açıklanan Euro Bölgesi
verileriyle kayıplarını bir miktar telafi etse de günü kayıpla kapattı. Dün taraflardan gelen açıklamalar bugün yapılacak toplantı öncesinde çözüme varılıp
varılamayacağı konusunda belirsizlikleri artırdı. Piyasaların bugün toplanacak olan Eurogroup toplantısından Yunanistan’a uygulanan kurtarma paketinin
28 Şubat’ta sonlanmasından önce gelebilecek haberlere son derece duyarlı olacağını ve gelecek haberlerle yön bulmaya devam edeceğini düşünüyoruz.
Asya’nın genelinde pek çok ülkede piyasalar bugün tatil nedeniyle kapalıyken, Japonya Nikkei endeksinin günü %0.37 primli kapattığı görüldü.
Yurtiçinde ise, FED tutanaklarının açıklanmasıyla faiz artırım zamanına ilişkin pozitif algıların fiyatlandığı bir gün yaşandı. BİST 100 endeksi artan risk iştahıyla
hafta başındaki kayıplarını bir miktar telafi ederken USD/TL kurunun hafif arttığı görüldü. Gösterge faizin ise, korelasyonunun yüksek olduğu ABD 10 yıllık
faiz oranındaki düşüşlerin de yansımasıyla aşağı yönlü hareket ettiği söylenebilir. ABD 10 yıllık tahvil faizindeki gerilemenin gelişmekte olan ülke (GOÜ)
piyasalarındaki baskıyı bir miktar azaltacağını ve TCMB’nin alabileceği olası faiz indirim kararında elini güçlendireceğini düşünüyoruz. Piyasalarda döviz
piyasalarındaki yüksek volatilitenin TL üzerinde yarattığı baskılardan endişe duyulmasına rağmen faiz koridorunun üst bandında yapılabilecek 50 baz puanlık
bir indirime piyasanın çok fazla olumsuz tepki vermeyebileceğini değerlendiriyoruz. Ancak %2.05-%2.16 bandında hareket ettiğini gördüğümüz ABD 10 yıllık
tahvil faizinin bu bandın altına kalıcı olarak yerleşmemesi halinde, GOÜ’ler için risk oluşturmaya devam ediyor. Bugün veri takviminde imalat PMI verileri
takip edilecek.
Döviz
USD/TL kuru dün 2.4336-2.4589 bandında dalgalı bir seyir izledi. Çarşamba gecesi açıklanan Fed
USD/TL
1
2
3
tutanaklarının ardından Fed’in faiz artırımını öteleyebileceği beklentilerinin artmasıyla USD/TL kuru
gerilemiş ve dün de güne düşüşle başlamıştı. Böylece kur gün içinde 2.4336 seviyesine kadar geriledi.
Ancak Yunanistan’a ilişkin haberler risk algısının artmasına ve USD/TL’de yeniden yükseliş yaşanmasına
Destek
2.4500
2.4260
2.3900
neden oldu. Yunanistan’ın yardım programını altı ay uzatma isteğini resmi olarak iletmesinin ardından
Direnç
2.4750
2.4850
2.5000
Almanya’nın bu isteğe karşı çıkması, ülkeye ilişkin belirsizliklerin artmasına neden oldu. Euro Bölgesi’ne
ilişkin bu gelişmelerin ardından yeniden yükselen USD/TL kuru günü 2.4564 seviyesinden sonlandırdı. Sepet kur (0.5*€+0.5*$) da dün yükselişle 2.6250 seviyesinden
kapandı. USD/TL’de yükseliş bu sabah da devam ediyor. Yunanistan’ın yardım programını uzatmakla ilgili teklifi Eurogroup’ta bugün ele alınacak. Gün içinde
Yunanistan’la ilgili gelişmeler piyasalar tarafından izlenmeye devam edecektir. Buradan olumlu bir sonuç çıkmaması durumunda USD/TL kurunda yükseliş devam
edebilir. Bu durumda 2.4750 ilk direnç olarak izlenmeli. Kurun aşağı yönlü hareketlerinde ise 2.45 ve 2.4260 destekleri önemli olacaktır. Bugün ABD ve Avrupa’da
öncül PMI verileri var. Yurtiçinde ise TCMB beklenti anketi ile Ocak ayı borç stoku verileri açıklanacak. Ancak yurtiçinde piyasalar esas olarak TCMB’nin 24 Şubat’ta
gerçekleştireceği Para Politikası Kurulu toplantısını bekliyor. TCMB’nin bu toplantıda genel olarak faiz indirimine devam etmesi beklenirken, hangi faiz oranlarında ve
ne kadarlık bir faiz indirimine gideceğine yönelik ortak bir beklentinin ise olmadığı görülüyor. Sepet kurun 2.60’ın üzerinde seyretmesi, ABD 10 yıllık tahvil getirisinin
ise %2.05’in üzerine çıkması nedeniyle TCMB’nin bu toplantıda temkinli davranabileceğini ve politika faiz oranı yerine faiz koridorunun alt ve üst bandında indirime
gidebileceğini düşünüyoruz.
Fed toplantı tutanaklarından sonra Fed’in faiz artırımlarına en erken yılın ikinci yarısında başlayacağı
EUR/USD
1
2
3
beklentilerinin oluşmasının ardından doların bir miktar değer kaybetmesiyle yükselen EUR/USD paritesi
yükselişini dün sabaha da taşımıştı. Sabah saatlerinde 1.1450 seviyelerini gören parite, Almanya’nın
Yunanistan'ın kurtarma paketini 6 aylık uzatma talebini reddetmesi yönünde çıkan haberlerle 1.1356
Destek
1.1330
1.1315
1.1270
seviyelerine kadar geri çekildi. Bu geri çekilmede ABD’de haftalık işsizlik maaşı başvuruları verisinin
Direnç
1.1380
1.1400
1.1450
beklentilerden iyi gelmesinin de etkisi oldu. Dün ilk kez Avrupa Merkez Bankası toplantı tutanaklarını
açıkladı. Toplantı tutanaklarında halihazırdaki programların yetersiz kalacağı ve ülke tahvili alımının
yeterli parasal teşvik sağlayacak tek seçenek olarak görüldüğünün ifade edilmesi paritenin değer kayıplarını genişletmesine sebep olan bir diğer neden olarak
karşımıza çıktı. Akşam saatlerinde açıklanan ve beklentilerden kötü gelen ABD Philadephia FED endeksi ve beklentilerden iyi gelen Euro Bölgesi tüketici güven endeksi
verileri pariteyi bir miktar yukarı taşısa da, EUR/USD paritesi günü kayıpla tamamlamış oldu. Bugün Yunanistan’ın kreditörleriyle nihai bir anlaşmaya varıp
varamayacağına ilişkin belirsizlikler Euro üzerinde baskı yaratmaya devam ediyor. EUR/USD paritesi güne kayıpla başladı. Dün paritenin 1.13-1.14 bandında hareket
ettiğini gözlemledik. Bugün ise 1.1300 - 1.1450 arasındaki bir bantta hareket bekliyoruz. Bugün Yunanistan ile ilgili anlaşma sağlanamaması ve Yunanistan’ın Euro’dan
çıkışının tekrar gündeme gelmesi söz konusu olabilir. Ancak daha önce de belirttiğimiz gibi anlaşma sağlanamasa dahi bu durum piyasalarda daha önceden satın
alınmış olduğundan dolayı paritede aşağı yönlü hareketlerde kayıpların sınırlı olacağını düşünüyoruz. S&P’nin Yunanistan’ın Euro Bölgesi’nden çıkmasının diğer
ülkelere etkisinin sınırlı olacağını açıklaması da bu düşüncemizi destekleyen bir unsur olarak karşımıza çıkıyor. Yaşanabilecek düşüşlerde ilk destek seviyesi 1.1330
olacaktır. Paritede düşüşlerin devam etmesi halinde 1.1315 desteği önemli olacaktır. 1.1315 seviyesinin altında kalındığı durumda 1.1270’e doğru hızlanan bir
hareketin ardından 1.11 seviyeleri görülebilir. Olası yükselişlerde, 1.1380, 1.1400 ve 1.1450 seviyeleri takip edilebilir. Bugün imalat PMI verileri ve Yunanistan’a dair
gelecek haberler paritenin yönünün belirlenmesinde etkili olacak.
VakıfBank Ekonomik Araştırmalar Müdürlüğü| İstanbul
Faiz
Tahvil bono piyasasında işlem gören iki yıllık gösterge tahvil getirisi %8.13 seviyesinden dün
Gösterge Tahvil
1
2
3
sabah güne başladı ve gün içerisinde gelen alımların etkisi ile %8.00’in altına gerileyerek, %8.02
ile günü sonlandırdı. Gösterge tahvil getirisinin açılış seviyesine göre 11 baz puanlık düşüşle günü
Destek
7.25
6.50
6.00
kapatmasında Fed tutanaklarının ardından küresel piyasaların bir miktar rahatlamasının etkisi
olduğunu söyleyebiliriz. Tahvil piyasasına girişlerin olması hem kısa vadeli hem de uzun vadeli
Direnç
8.50
9.00
9.50
tahvillere alım getirdi. Dün 2 yıllık gösterge tahvil getirisinin yanı sıra 10 yıllık tahvil getirisinin de
açılışa göre 7 baz puanlık bir gerileme ile %7.75 seviyelerinden günü sonlandırdığını görüyoruz. Tutanakların ardından ABD 10 yıllık tahvil getirisi %2.04
seviyesine kadar gerilemesinin ardından dün yeniden %2.11 seviyesinden günü yükselişle kapattı. ABD 10 yıllık tahvil getirisinin %2.05 seviyesinin üzerindeki
hareketler tahvil piyasasında baskı yaratabilecek olsa da, %2.16 seviyesini kırmadıkça ABD 10 yıllık tahvil getirisinin söz konusu baskısı bir miktar sınırlı
kalacaktır. Diğer yandan, TCMB’nin takip ettiği 5 yıllık gösterge tahvil getirisi ile ağırlıklı ortalama fonlama maliyeti arasındaki farkın 50 puana yaklaşmış
olması TCMB’den bir faiz indiriminin gelebileceğine işaret ediyor. Nitekim haftaya yapılacak olan PPK toplantısında TCMB’nin faiz koridorunun üst ve alt
bandında 50 baz puanlık bir indirme gidebileceğini düşünmemiz, gösterge tahvil getirisinin %7.80 seviyesinin altına inebileceği beklentimize dayanak
oluşturuyor. Kısa vadede ise gösterge tahvil getirisinin hareketlerinde %7.25-%8.50 bandı takip edilmeli.
Hisse Senedi
BİST 100 endeksi hafta ortasında ABD açıklanan FED toplantı tutanaklarının yarattığı olumlu
BİST-100
1
2
3
havanın desteğiyle yön bulmaya devam ediyor. Güne yukarı yönlü boşlukla başlayan endeksin
gün içinde dalgalı bir seyir izlediği ve günü 86,414 seviyesinden tamamladı. USD/TL kurundaki
Destek
83,500
82,630
80,500
Destek
86,300
85,000
84,000
yukarı yönlü hareketlerin endeks üzerinde bir miktar baskı oluşturmasına rağmen endeksin hem
küresel piyasaların hem de yurtiçi beklentilerin etkisiyle toparlanmaya çabasında olduğu
Direnç
84,870
85,720
86,000
Direnç
87,000
88,500
89,240
görüyoruz. 50 günlük hareketli ortalaması kırdığını gördüğümüz endeksin primli seyrini
korumasında haftaya yapılacak olan TCMB toplantına yönelik fiyatlamaların belirleyici olacağını düşünüyoruz. Endeksin önemli gördüğümüz 50 günlük
hareketli ortalama seviyesin olan 86,300’ün üzerinde kalıcı olması kritik görünüyor. Bu seviyenin üzerinde tutunmayı başaran endekste 87,000-88,500 direnç
bölgesi takip edilebilir. Endeksin satış baskısıyla yönünü aşağıya çevirmesi halinde ise, 85,000-83,470 destek bandı önemini koruyor. Yurtiçinde ya da yurtdışı
piyasalarda radikal bir gelişme olmadığı sürece endeksin temkinli tavrını korumasını ve TCMB toplantısı odaklı yön bulmasını bekliyoruz. Yukarıda
bahsettiğimiz seviyelerin yanı sıra haftalık bazda yükseliş yönlü hareketlerine devam ettiğini gördüğümüz endeksin bu seyrini koruması için bir önceki
haftanın kapanış seviyesi olan 85,809 üzerinde yapmasını önemli görüyoruz.
Emtia
Altın, Fed tutanaklarından kısa vadede bir faiz artırımına gidilmeyeceği sinyallerinin gelmesi ve aynı
Altın
1
2
3
zamanda Yunanistan’a dair endişelerin halen devam ediyor olması nedeniyle düştüğü seviyelerden
toparlanmayı başardı. Dün ABD’de açıklanan Philadelphia Fed imalat endeksi verisinin beklentilerin
Destek
1,200
1,193
1,170
altında kalması her ne kadar altına yukarı yönlü destek verse de haftalık işsizlik maaşı
başvurularının da beklentilerin altında açıklanması etkiyi sınırladı. Ayrıca, ABD 10 yıllık hazine tahvil
Direnç
1,217
1,223
1,232
faizleri dün gevşediği %2.05 seviyesinden %2.12’ye kadar yükselirken dolar endeksi de yeniden 94
bin seviyesinin üzerine tırmandı. Eş anlı olarak da altına gelen satışlar fiyatların 1,212 dolar/ons seviyesinden başladığı günü 1,206 dolar/ons’dan
sonlandırmasına neden oldu. Üst üste dördüncü kez haftalık kayba hazırlanan altının sabah saatlerinde 1,208 dolar/ons seviyesinde yatay seyrettiğini
görüyoruz. Bugün ekonomik veri olarak ABD’de açıklanacak olan imalat PMI verisi öne çıkarken, Euro bölgesi maliye bakanlarının Brüksel’de Yunanistan ile
ilgili olarak bir kez daha gerçekleştirecekleri toplantı ise dikkatle takip edilmeli. Teknik olarak yorumlarsak, değerli metalin haftalık kaybını azaltmaya
yönelmesi durumunda ilk olarak gücünü koruyan 1,217 dolar/ons direnci öne çıkıyor. Aksi halde altının yönünü aşağı çevirmesi durumunda ise, 1,200
dolar/ons kritik desteği gündeme gelecektir.
Kazançlı kapattığı son üç haftanın ardından bu hafta, haftalık kayba hazırlanan ham petrol fiyatları dün de açılışına nispeten değer kazansa bile önceki güne
kıyasla %2 değer kaybı ile günü varil başına 51.16 dolardan tamamladı. Rekor yüksek seviyelere ulaşan ABD ham petrol stok verilerinin arz yönlü endişeleri
tırmandırması ile sert değer kayıpları yaşayan ham petrol fiyatlarının bugün de sabah saatlerinde varil başına 51.57 dolar seviyesinden fiyatlandığını
görüyoruz. Teknik olarak bakıldığında yukarı yönlü hareketlerde varil başına 52.49 dolar seviyesinin üzerinde 53.81 dolar seviyesi, aşağı yönlü hareketlerde
ise varil başına 49.5 dolar seviyesinin altında 47.83 dolar seviyesi test edilebilir.
Açıklanacak Veriler
Ülke
Açıklanacak Veriler
Türkiye
TCMB Beklenti Anketi (Şubat)
Merkezi Yönetim Borç Stoku (Ocak)
İmalat PMI (Şubat, öncül)
İmalat PMI (Şubat, öncül)
ÜFE(Ocak,y-y)
İmalat PMI (Şubat, öncül)
İmalat PMI (Şubat, öncül)
TÜFE(Ocak, y-y)
Perakende Satışlar(Ocak, y-y)
İmalat PMI (Şubat, öncül)
ABD
Euro Bölgesi
Almanya
Fransa
İtalya
İngiltere
Japonya
VakıfBank Ekonomik Araştırmalar Müdürlüğü| İstanbul
Önceki
-612 milyar TL
53.9
51.0
-%1.7
50.9
49.2
-%0.4
%4.3
52.2
Beklenti
--53.6
51.5
-%2.0
51.5
49.6
-%0.4
%6.0
52.5
FİNANSAL GÖSTERGELER
VERİ
Kapanış
G.D.
H.D.
Y.B.D.
YURT İÇİ
DÖVİZ
USD/TRY
EUR/TRY
Sepet (0.5$+0.5€)
USD/TRY 3M Imp. Vol.
USD/TRY Future
0.52
0.33
0.42
-3.05
-0.34
-0.40
-0.73
-0.58
-10.55
-1.30
4.75
-0.72
1.76
-1.66
3.34
-0.06
-0.04
-0.09
0.01
-0.30
-0.10
-0.93
-1.81
1.55
1.14
1.12
1.24
1.21
0.39
0.25
0.83
0.35
1.12
0.81
2.09
0.33
0.22
-0.25
0.13
-0.14
0.77
-0.13
0.33
-0.31
-0.13
0.20
2.00
-0.45
3.65
-5.28
-1.29
0.56
-5.21
-6.51
0.02
0.03
0.01
0.00
-0.01
0.13
0.01
0.06
-0.05
0.00
-0.10
-0.12
-0.70
-0.04
-0.01
0.28
-1.41
-5.17
-3.50
-4.45
-1.36
1.60
1.97
-0.98
-3.51
-4.61
-1.96
1.45
-1.91
-0.31
-0.41
3.12
-4.45
0.47
-3.57
-3.45
-3.44
-0.88
-12.47
0.45
30.34
-0.18
2.84
0.61
18.99
-9.96
-0.85
14.57
-0.40
1.28
-27.51
-0.24
-0.11
0.37
0.37
0.71
0.36
0.00
0.03
0.15
-1.04
0.07
0.43
1.38
0.75
2.27
1.59
2.32
3.56
-0.21
-0.33
0.99
2.10
4.55
12.73
13.26
5.00
0.58
2.56
7.64
-27.48
-0.46
-1.88
-0.53
0.36
-1.24
-0.10
1.57
0.75
2.04
-2.21
6.38
-4.12
FAİZ
Gösterge Tahvil Getirisi*
Gösterge Eurobond Getirisi(2030)*
5Y CDS
BİST-100
BİST-30
BİST-Bankacılık
BİST-30 Future
Dolar Endeksi
EUR/USD
USD/JPY
GBP/USD
USD/CHF
EUR/JPY
2Y ABD Hazine Tahvil Getirisi
10Y ABD Hazine Tahvil Getirisi
2Y Almanya Hazine Tahvil Getirisi
10Y Almanya Hazine Tahvil Getirisi
YURT DIŞI
2.4564
2.7948
2.6256
12.7200
2.4564
iTraxx Crossover
ABD 5Y CDS
Almanya 5Y CDS
Fransa 5Y CDS
İngiltere 5Y CDS
İtalya 5Y CDS
İspanya 5Y CDS
Portekiz 5Y CDS
İrlanda 5Y CDS
Brezilya 5Y CDS
Rusya 5Y CDS
Güney Afrika 5Y CDS
Macaristan 5Y CDS
Dow Jones
S&P500
Nasdaq
DAX
CAC40
Nikkei
Shanghai
Bovespa
MSCI GOÜ
VIX
Altın ($/ons)
ABD Ham Petrolü ($/varil)
Brent Petrol ($/varil)
Emtia Endeksi
8.07
4.60
186.54
HİSSE SENEDİ
86414.28
106630.29
161387.16
107.08
DÖVİZ
94.40
1.14
118.95
1.54
0.95
135.22
FAİZ*
0.62
2.11
-0.22
0.38
KREDİ
290.13
16.85
18.18
45.08
20.05
125.50
105.36
168.32
49.16
235.49
480.74
193.60
130.33
HİSSE SENEDİ
17985.77
2097.45
4924.70
11001.94
4833.28
18264.79
3246.91
51294.03
510.76
15.29
EMTİA
1206.84
51.16
60.21
419.00
*: Puan Değişim
LİBOR
TL
USD
EUR
ON
1 Hafta
1 Ay
2 Ay
3 Ay
6 Ay
1 Yıl
10.8024
10.6600
10.1450
9.7748
9.4300
8.9760
8.9770
0.1180
0.1400
0.1735
0.2145
0.2606
0.3853
0.6841
-0.1029
-0.0686
-0.0064
0.0093
0.0257
0.0914
0.2229
Vakıfbank Ekonomik Araştırmalar
[email protected]
Cem Eroğlu
Müdür
[email protected]
0212-398 18 98
Buket Alkan
Uzman
[email protected]
0212-398 19 03
Fatma Özlem Kanbur
Uzman
[email protected]
0212-398 18 91
Bilge PEKÇAĞLAYAN
Uzman
[email protected]
0212-398 18 91
Sinem Ulusoy
Uzman Yardımcısı
[email protected]
0212-398 19 05
Elif Engin
Uzman Yardımcısı
[email protected]
0212-398 18 92
Bu rapor Türkiye Vakıflar Bankası T.A.O. tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan sağlanan bilgiler kullanılarak hazırlanmıştır.
Türkiye Vakıflar Bankası T.A.O. bu bilgi ve verilerin doğruluğu hakkında herhangi bir garanti vermemekte ve bu rapor ve içindeki bilgilerin
kullanılması nedeniyle doğrudan veya dolaylı olarak oluşacak zararlardan dolayı sorumluluk kabul etmemektedir. Bu rapor sadece bilgi
vermek amacıyla hazırlanmış olup, hiçbir konuda yatırım önerisi olarak yorumlanmamalıdır. Türkiye Vakıflar Bankası T.A.O. bu raporda yer
alan bilgilerde daha önceden bilgilendirme yapmaksızın kısmen veya tamamen değişiklik yapma hakkına sahiptir.
Download

Güne Başlarken