
Günlük Bülten - 27 Şubat 2015
 Fed/Fisher, "Varlık fiyatlarında hedefler aşıldı, düzeltme gelebilir"
 BOJ/Kuroda, "% 2 hedefine 2015 mali yılı civarında ulaşılacak"
Dallas Fed Başkanı Fisher, hisse senetleri gibi varlık fiyatlarında hedeflerin, rekor düşük faiz oranları ve
büyük merkez bankalarının para basmalarının etkisi ile aşıldığını belirterek, bir noktada düzeltme
görüleceğine inandığını söyledi. Fisher, "Piyasalarda yukarı hareketin hedefleri aştığına ve bir düzeltme
gemleceğine inanıyorum. Merkez bankalarının gevşek para politikaları ve teşvik tedbirlerinin piyasalara
etkilerini ancak para politikaları normalleştikten sonra ölçebileceğiz. Para politikası normalleşene kadar sonucu
bilemeleceğiz ve bu normalleşme yıllar alacak" diye konuştu.
Japonya Merkez Bankası Başkanı Kuroda, % 2 enflasyon hedefine ulaşım zamanlamasının bir miktar
değişebileceğini, ancak hedefe 2015 mali yılı içinde veya civarında ulaşılması olasılığının yüksek olduğunu
söyledi. Ekim ayındaki parasal genişleme adımlarını atarak BOJ'un yüzde 2 enflasyon hedefinde ciddi
olmayabileceği kuşkularını ortadan kaldırdıklarını belirten Kuroda, gerekli görmeleri halinde politikada
ayarlama yapmaktan çekinmeyeceklerini vurguladı
Piyasa verileri
Türkiye
Yabancı Piyasalar
Kapanış Günlük (%)
BIST100
1 Ay (%)
1 Yıl (%)
Borsa
85.915,36
-0,9%
-5,7%
39,7%
Rusya RTS
USD/TRY
2,4786
0,8%
5,2%
12,3%
Shangai Composite
EUR/TRY
2,8137
0,7%
5,7%
-7,2%
Nikkei 225
EUR/USD
1,1352
-0,1%
0,5%
-17,3%
Frankfurt DAX
1.208,36
0,3%
-4,5%
-8,8%
60,43
2,9%
28,2%
Benchmark 2yr
8,48
-2bps
Benchmark 10yr
8,35
+3bps
Altın/Ons ($)
Brent Oil ($/bbl)
Kaynak: Euroline
1
Kapanış
911,98
% Değ. Borsa
Kapanış
% Değ.
6.949,73
0,2%
2,2% Dow Jones
18.214,42
-0,1%
18.785,79
1,1% Brezilya Bovespa
51.760,54
-0,1%
11.327,19
1,0% S&P 500
2.110,74
-0,1%
3.298,36
3,2% Londra FTSE–100
Paris CAC 40
4.910,62
0,6% Istanbul BIST100 85.915,31
-0,9%
-45,1%
NASDAQ-Comp.
4.987,89
0,4% Dubai DFM
1,97
-1,0%
-24bps
+87bps
Warsaw WIG
53.042,60
0,3% Athens ATH
904,59
-2,0%
-13bps
+50bps
Johannesburg FTSE 53.331,16
9.334,77
-2,4%
0,2% Arjantin Merval

Günlük Bülten - 27 Şubat 2015
Piyasa Yorumu
Amerikan TÜFE verisi manşet bazda sert bir düşüşe işaret etse de çekirdek rakam Haziran’da faiz artırımlarına başlama
senaryomuz ile uyumlu.
ABD’de önümüzdeki dönemde ücretler ve genel fiyatlama eğilimi dışındaki dataların daha az önemli olacağını
düşünüyoruz.
Hem dış kaynaklı riskler hem de içerideki gürültü, USDTRY kurunu yeniden “keşfedilmemiş sulara” sürüklüyor.
Küresel mali piyasalar bir süredir Amerikan Merkez Bankası'nın (FED) faiz artırımlarına başlama ihtimalini unutmuş, Yunanistan
ve Rusya ile ilgili olumsuz haberlerle ilgileniyormuş gibi görünse de aslında "likidite sarhoşluğu" sonucu mutlu ve mesut günler
geçiriyordu. Öyle ki, FED Başkanı Yellen'in bu haftaki her yere çekilebilecek cinsten açıklamalarını da olumlu yorumlamayı
yeğlemişti. Ancak, ne yazık ki gerçeklerden kaçılamıyor. Dün açıklanan TÜFE enflasyonu manşet cinsinden aylık bazda %0.7'lik
bir yükselişe işaret etse de çekirdek rakam %0.2 ile beklentilerin üzerinde artış kaydetti. Manşet rakamdaki düşüş tahmin edildiği
üzere petrol fiyatlarındaki sert düşüşten kaynaklanıyor. Ancak, yıllık bazda %1.6 ile 12 ay öncesiyle aynı seviyede bulunan
çekirdek enflasyon, petroldeki düşüşün ya da Amerikan Doları'ndaki değerlenmenin petrol dışı mal ve hizmet fiyatlarına
yansımadığını gösterdi. Bu da, petrol fiyatları bir kenara bırakılırsa "genel fiyat eğiliminde" aşağı yönlü bir baskılanma olmadığını
gösterdi. Yani, Başkan Yellen'in ve diger FED üyelerinin uzunca bir süredir dikkat çektiği üzere, manşet enflasyon aşağı gitse
dahi genel fiyatlama eğiliminin yıllık bazda %2'ye yöneliyor olması faiz artırımlarına başlamak için yeterli... Dün açıklamalarda
bulunan San Francisco FED Başkanı Williams, tam istihdama gelindiği ve yılsonuna doğru yıllık çekirdek enflasyon oranının
%2'ye geleceğinin beklendiği bir ortamda faizlerin "daha erken" artırılması gerektiğini savundu. Kısacası, ABD'de dün açıklanan
enflasyon verileri sonrasında FED'in faiz artırımlarına başlama ihtimali yeniden akıllara geldi.
Biz uzunca bir süredir FED'in faiz artırımlarına Haziran ayında başlayacağını ve sonrasında faiz artırımlarına "bebek adımları"
ile devam edeceğini tahmin ediyoruz. Bu tahminimiz, Dallas FED Başkanı Fischer'in dünkü "daha erken ama daha yavaş bir
sıkılaşma" ifadesi ile bire bir örtüşüyor. Piyasaların son dönemde gösterdiği fiyatlama eğilimine baktığımızda sanki 2015 yılında
faizler aynı tutulacakmış mealinde bir görünüm kaydediyor. Dünkü enflasyon verisi sonrasında bu inanış sarsıldığından dolayı
piyasa yansıması da doğal olarak olumsuz oldu. Amerikan Doları genel anlamda değer kazanırken gelişmekte olan ülke para
birimleri sert sayılabilecek bir satış baskısına maruz kaldılar. ABD'de kısa vadede açıklanacak olan makroekonomik veriler,
geniş zigzaglar çizse de, ücretler düzeyi ve genel fiyatlama eğilimi dışındaki verilere çok da büyük bir önem atfetmemek
gerektiği kanaatindeyiz. Zaten, halihazırda, FED'in uzun vadeli istihdam hedefinde bulunan Amerikan ekonomisinde
enflasyonun da yakın bir gelecekte yükseleceği öngörüsü oluşursa faiz artırımlarına başlamamak için hiçbir neden kalmayacak.
FED faiz artırımlarına başladıktan sonra bebek adımları ile ilerleyecek olsa bile sıfır faiz ortamından (ZIRP) çıkılıyor olması,
piyasaların bir süre çalkantı yaşamasını kaçınılmaz olarak beraberinde getirecektir.
ABD cephesinde bunlar olurken biz Türkiye'de çok farklı konuları konuşuyor ve anlamaya çalışıyoruz. Yürütme erkinden
TCMB'nin para politikası uygulamalarına ilişkin gelen yorum ve eleştrilerin bu hafta içerisinde bir perde daha yukarıdan
aksettirilmesi piyasaları geriyor. Dün, Başbakanlık kaynaklı olarak yapılan açıklamada Başbakan Yardımcısı Babacan ile TCMB
Başkanı Başçı'nın istifa ettikleri yönündeki haberlerin doğruyu yansıtmadığı vurgulandı. Ancak, "iktisadi kurumsallaşma"
kapsamında 2001 sonrasında önemli bir aşama kaydeden ve birçok kesimce de ekonomik başarısının önemli bir kısmı buna
bağlanan Türkiye'de bu tür konuların telafuz edilmesi dahi yatırımcı güvenini sarsıyor. Dün Amerikan enflasyon verisine kadar
dünya piyasaları oldukça olumlu bir görünüm kaydediyor ve ekranlara yeşiller hakimken bile Türk Lirası ve Türk Lirasi cinsinden
yatırım araçlarının olumsuz kalması ne demek istediğimizi rahatlıkla anlatabiliyor. Dahası, ABD verisi sonrasında küresel bazda
olumsuza dönen yön, USDTRY kurunu 2.50'nin üzerine itti. Görünen o ki, iç kaynaklı bu tartışmalar 7 Haziran'da yapılacak
seçimlere kadar sürecek. Bu süre zarfında, ki FED'in faiz artırımlarına başlama ihtimali de fiyatlanabilir, yatırımcılara önerimiz
olabildiğince risklerden uzak durup güvenli limanlara park etmeleri yönünde olacak.
FED faiz artırım ihtimalinin fiyatlanmasına karşın hisse senetleri tarihi zirvelerde kalmayı sürdürüyor. Bunun nedenini bu haftaki
bültenlerimizde detaylı bir şekilde değerlendirmiştik. Bugünün gündeminde ABD'de açıklanacak GSYH büyümesi, Michigan
tüketici güveni ve konut istatistikleri, Almanya'da TÜFE enflasyonu, Türkiye'de ise dış ticaret istatistikleri yer alıyor. USDTRY
kuru 2.5150 tarihi zirvesine oldukça yakın bir seviyeden işlem görüyor. Daha yukarısı bizler açısından "keşfedilmemiş sular"
niteliği taşıyor. Ama bu söylemimiz gitmeyeceği yönünde bir görüş olarak algılanmamalı. Hem dış hem de iç kaynaklı risklerden
ötürü daha yukarılar ne yazik ki ihtimal dahilinde bulunuyor. Keşfedilmemiş sularda yüzerken dikkatli olmak gerekir. TL'deki
değer kaybının hem hisse senetleri hem de bono&tahvil piyasası için olumlu bir haber olmadığını belirtmekte yarar görüyoruz.
Fatih
Keresteci
Piyasa Gündemi
Ülke
Saat
Dönem
Açıklanacak Veri
Önemlilik
Beklenti
Önceki
Ocak
İhraç Fiyat Endeksi
Düşük
-1,1%
-1,7%
Almanya
09:00
Türkiye
10:00
Ocak
Dış Ticaret Dengesi
Yüksek
Almanya
15:00
Şubat (Final)
TÜFE
Yüksek
-0,3%
-0,4%
ABD
15:30
4. Çeyrek
GSYH
Yüksek
0,0
0,0
ABD
16:45
Şubat
Chicago PMI
Orta
58,0
59,4
ABD
17:00
Ocak
Askıda Konut Satışları
Orta
8,7%
8,5%
ABD
17:00
Şubat (Final)
Michigan Ünv. Tüketici Güveni
Orta
94,0
93,6
Kaynak: TUIK, Euroline
2

Günlük Bülten - 27 Şubat 2015
Gelişmekte olan piyasa kurları karşılaştırması
TRY'ye göre
Kapanış
Haftalık(%) Aylık(%) Haftalık(%)
USD/TRY - BIST100 karşılaştırmalı görünüm
Aylık(%)
USD/TRY
2,50
1,9%
3,6%
0,0%
0,0%
USD/ZAR
11,53
-1,2%
-0,2%
3,2%
3,8%
USD/HUF
270,28
0,6%
-1,6%
1,4%
5,4%
USD/BRL
2,91
1,5%
11,7%
0,4%
-7,2%
USD/PLN
3,71
1,1%
-0,4%
0,8%
4,0%
95.000
2,5000
90.000
2,4000
2,3000
85.000
2,2000
80.000
2,1000
75.000
2,0000
28 Oca 15 4 Şub 15 11 Şub 15 18 Şub 15 25 Şub 15
BIST100
USD/TRY (Sağ taraf)
Kaynak: Euroline
Şirket/Sektör Haberleri
Tüpraş, 2009-13 vergi dönemlerine ilişkin cezalar konusunda uzlaşmaya gitti. Tüpraş, 2009, 2010, 2011, 2012 ve 2013 hesap dönemleri
için tarh edilen vergi aslı ve ziyaı ceza tutarları için 55 milyon TL ödenmesi hususunda uzlaşma sağlandığını açıkladı.
Ford Otomotiv 2014 Yılı Kar Payı Dağıtım Önerisi. Şirket mali tablolardaki 594.856.111 TL net dönem karından 18.247.320 TL ikinci
tertip yasal yedek akçe ayrılarak 1 TL'lik paya, brüt 57,0000 Kuruş temettü olmak üzere, brüt % 57,0000 (net %48,4500) oranında ve toplam
200.018.700 TL brüt nakit temettü dağıtılmasına ve temettü dağıtım tarihinin 1 Nisan 2015 olarak belirlenmesinin Genel Kurul'a teklifine
karar vermiştir.
Emlak Konut İstinye Arsa Satışı Karşılığı Gelir Paylaşımı İşi ihalesi ile ilgili açılan dava hk.03.03.2015 tarihinde ilk oturumu yapılacak
olan İstanbul Sarıyer İstinye Arsa Satışı Karşılığı Gelir Paylaşımı İşi ihalesinin iptali ve yürütmesinin durdurulması talebiyle Sarıyer
Belediye Başkanlığı tarafından, şirket ve Toplu Konut İdaresi Başkanlığı aleyhine dava açılmış olup savunma için verilen 15 günlük süre
11.03.2015 günü sona erecektir. Savunma hazırlıkları titizlikle yürütülmektedir. Ayrıca dava dilekçesi içeriğinde, Özelleştirme İdaresi
Başkanlığı'nın söz konusu taşınmazların Şirketin satışına ilişkin Özelleştirme Yüksek Kurulu kararının iptali talebiyle Danıştay tarafından
dava açıldığı ve davanın devam ettiği belirtilmiştir. İhale süreci planlandığı şekliyle devam etmektedir.
TEB, Banka paylarını temsilen çıkarılmış olan GDR'lerin Londra Borsası kotundan çıkarılması talebinde bulunmaya karar verdi.
Net Şans-Hitay OGG, Milli Piyango lisansını imzalamak için ek süre istedi. Net Şans-Hitay OGG'nin, Milli Piyango lisans sözleşmesini
imzalamak için Özelleştirme İdaresi Başkanlığı'ndan (ÖİB) ek süre istediği bildirildi. ÖİB, Net Şans-Hitay OGG'yu sözleşmeyi imzalamak
için 26 Şubat tarihinde davet etmişti.
Tesco Kipa, ana ortağı Tesco Overseas Invetsment'ten "zarar telafi fonu" temin etti. Tesco Kipa, ana ortağı Tesco Overseas Invetsment
Limited'den 240 milyon TL tutarında "zarar telafi fonu" temin etti.
BİST100'de hisse hareketleri
En çok yükselen on hisse
Hisse Adı
Kapanış
1 Koza Altın
23,9
2 Eczacıbaşı Yatırım
9,20
3 İpek Doğal Enerji
1,86
4 Galatasaray Sportif
22,05
5 Aksa
10,25
6 Koza Madencilik
1,72
7 TAV Havalimanları
20,70
8 Fenerbahçe Futbol
47,65
9 Ege Endüstri
188,00
10 Alkim Kimya
14,10
Kaynak: BIST
3
En çok düşen on hisse
Değişim (%)
Hisse Adı
7,66% 1 Afyon Çimento
4,79% 2 Vestel
4,50% 3 Anadolu Isuzu
3,05% 4 Türk Hava Yolları
Kapanış
122,50
7,75
23,65
9,00
En yüksek hacimli on hisse
Değişim (%)
Hisse Adı
9,26
1.068,3
9,00
576,6
-3,67% 3 T. Halk Bankası
-3,23% 4 Vakıflar Bankası
15,20
445,5
5,45
341,8
6,48
232,0
8,49
161,2
13,50
151,4
4,75
141,8
7,75
130,1
1,84
110,3
3,02% 5 Tümosan Motor ve Traktör
7,52
3,00% 6 Zorlu Enerji
2,15
-3,21% 5 İş Bankası (C)
-3,15% 6 Akbank
2,74% 7 Net Turizm
2,48% 8 Doğuş GMYO
1,28
-3,02% 7 Turkcell
-2,73% 8 Yapı ve Kredi Bank.
2,46% 9 Good-Year
1,81% 10 Soda Sanayii
76,40
4,62
5,48
Kapanışİşlem hacmi (m TL)
-5,40% 1 Garanti Bankası
-4,78% 2 Türk Hava Yolları
-2,67% 9 Vestel
-2,66% 10 Kardemir (D)
Günlük Bülten - 27 Şubat 2015

Yasal Çekinceler
Bu doküman HSBC Yatırım Menkul Değerler A.Ş. (HSBC Yatırım) Satış Birimi tarafından yayımlanmış olup bir Araştırma dokümanı
niteliği taşımamaktadır.
HSBC Yatırım Sermaye Piyasası Kurulu (SPK) tarafından verilen yetkiler çerçevesinde faaliyet göstermekte olup SPK’nın denetim ve
gözetimi altındadır.
Bu rapor HSBC Yatırım Menkul Değerler A.Ş.("HSBC") tarafından sadece Türkiye’de yerleşik müşterilerini bilgilendirmek amacıyla
düzenlenmiştir ve hisse senedi piyasası ve bazı hisse senetleri hakkında analizler içermektedir.
HSBC Yatırım Menkul Değerler A.Ş (“HSBC”) satış bölümü, işbu raporda bahsedilen ürünlere ilişkin pazarlama faaliyetlerinde
bulunabilir. Bu çerçevede, bu raporda yer alan konular tarafsız ya da bağımsız bir açıklama olarak değerlendirilmemelidir. Aynı
zamanda bu doküman ilgili düzenleyici kurumların belirlediği kurallar çerçevesinde araştırma raporu olarak da düşünülmemelidir.
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı
kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan
bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
Bu rapor ABD, İngiltere veya Japonya’da yayımlanamaz veya dağıtılamaz.
HSBC bu raporda yer alan menkul kıymetler, finansal enstrümanlar veya benzeri bir yatırım enstrümanının kendi adına ve hesabına
ticari amaçla alım/satımını yapabilir; son 36 ay içerisinde bu enstrümanları satın almayı taahhüt etmiş olabilir; veya yöneticiler ile
çalışanlarla birlikte alış ya da satış yönünde bir pozisyon almış bulunabilir. Bu raporda yer alan menkul kıymetler veya finansal
enstrümanların tamamı veya bir kısmının alış/satışından doğan komisyon veya masraflar HSBC tarafından veya onun adına görevli
şahıslar tarafından alınabilir.
HSBC bu raporu, güvenilir olduğunu düşündüğü fakat bağımsız olarak doğrulanmamış kaynaklardan alınan bilgilere
dayandırmaktadır. İfade edilen fikirler ve tahminler istendiği anda bildirim yapılmaksızın değiştirilebilir. Sunulan bilg ve tablolarl
alım/satım bilgilerinin gerçekte HSBC’nin alım/satım yaptığı/yapabileceği alım/satım bilgileri olarak yorumlanmamalıdır. Sunulan
tüm tablo ve veriler halka açık kaynaklardan ya da kurumumuzca hazırlanmış tablolardan alınmıştır. Bu raporda yer alan rakamlar
geçmiş performansla ya da modellenmiş geçmiş performansla ilişkili olabilir. Geçmiş performans gelecek performansın güvenilir bir
göstergesi değildir.
Bu raporun tamamen veya kısmen çoğaltılması ya da içeriğinin HSBC’nin önceden izni olmaksızın ifşa edilmesi kesinlikle yasaktır.
Bu rapor, dağıtımının hukuka ve ilgili mevzuata aykırı olan herhangi bir ülkedeki herhangi bir kişi veya kuruma dağıtılmak ya da
bunlar tarafından kullanılmak amacıyla oluşturulmamıştır.
Bu rapordaki bilgiler gönderilen kişiye özeldir ve bu dokümanda atıfta bulunulan ürünler, yatırımlar ve işlemlerle ilgili bağımsız bir
değerlendirmede bulunmak ya da araştırma yapmak tamamen kullanıcının sorumluluğunda olup, bu dokümandaki herhangi bir
bilginin yatırım tavsiyesi teşkil ettiği düşünülmemelidir. HSBC size yasal, vergiyle ilgili ya da diğer uzman tavsiyeler sağlamaktan
sorumlu değildir.
HSBC ya da herhangi bir HSBC görevlisi, yöneticisi, çalışanı ya da acentesi işbu raporun tamamen ya da kısmen kullanılmasından
doğan herhangi bir kayıp ya da zararla ilgili yükümlülük kabul etmez.
Bu rapor veya ürünler hakkında daha detaylı bilgi almak isterseniz ilgili HSBC personeli ile görüşünüz.
Raporda yer alan tablo ve veriler, EuroLine, BIST, TUIK ve KAP’tan sağlanmaktadır.
HSBC Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
Esentepe Mah. Büyükdere Cad. No:128
Şişli / İstanbul 34394
Telefon: 212 376 46 00 Faks: 212 376 49 13
http://www.hsbc.com.tr/tr/yatirim/
4
Download

Günlük Bülten/27-02-15