EKONOMİK DEĞERLENDİRME - PARA POLİTİKASI
18.02.2014
“Güçlü ve önden yüklemeli” sıkılaştırma sonrasında “bekle-gör” dönemi
Grafik 1: TCMB Fonlaması (İki Haftalık H.O)
60
55
50
45
40
35
30
25
20
15
10
5
0
12.0%
10.0%
8.0%
6.0%
4.0%
Kaynak: TCMB
17.02.2014
03.02.2014
20.01.2014
06.01.2014
23.12.2013
09.12.2013
25.11.2013
11.11.2013
28.10.2013
14.10.2013
0.0%
30.09.2013
Faiz Koridoru
TCMB Ort. Fonlama Maliyeti
BIST Bankalararası Repo (Gecelik)
2.0%
16.09.2013
Yani, ancak enflasyon görünümünde ek bozulma
olması ve/veya küresel dalgalanmaların iç finansal
göstergelerde kalıcı bozulmaya neden olması
durumunda faiz artırımının gündeme gelmesini
beklemek gerekiyor. Kısa vadede ise, gıda
fiyatlarındaki aşağı yönlü düzeltme eğilimi, kurdaki ılımlı
seyir, büyümede aşağı yönlü riskler, kredilerin büyüme
hızında yavaşlama, cari dengede iyileşme beklentisi ve
devam eden küresel risk iştahı gibi unsurlar gözönüne
alındığında, politika faiz göstergelerinin aynı
kalmasını bekliyoruz.
Grafik 2: Para Politikası ve Faiz Oranları
02.09.2013
Enflasyon görünümüne ilişkin ihtiyatlı tutum
korunuyor. Enflasyon göstergelerinin, 2015 yılı
ortalarında ulaşılması beklenen %5’lik hedefin bir
süre daha üzerinde seyredeceği beklentisi devam
ediyor. Ancak geçen ayki yüklü faiz artırımının,
enflasyon görünümünde şimdiye kadarki bozulmanın
kontrol altına alınması için yeterli göründüğünü, yapılan
faiz artırımı için “güçlü ve önden yüklemeli” parasal
sıkılaştırma göstergesi olarak ifade edilmesinden
anlıyoruz.
Kaynak: TCMB, HLY Araştırma
05.08.2013
Geçen ayki ara toplantının yapıldığı dönem öncesi 3540 milyar TL aralığında olan likidite açığının,
projeksiyonlara uygun olarak 45-50 milyar TL gibi daha
yüksek bir banda çıkarıldığını görüyoruz.
08.12
09.12
10.12
11.12
12.12
01.13
02.13
03.13
04.13
05.13
06.13
07.13
08.13
09.13
10.13
11.13
12.13
01.14
02.14
Piyasa yapıcısı bankalara repo yoluyla tanınan
borçlanma
imkanının
da
%11,5
seviyesinde
bırakılmasıyla, bankalararası piyasada gecelik
faizlerin bu seviyeye; ortalama fonlama maliyetinin
de bir haftalık repo ihale faiz oranı olan %10’a yakın
tutulması politikasının devam edeceğini anlıyoruz.
Gecelik Repo ( Milyar TL)
Haftalık (Milyar TL)
Aylık (Milyar TL)
Api Stok Tutarı (Milyar TL)
19.08.2013
TCMB, bugünkü Para Politikası Kurulu toplantısı
sonrasında, politika faiz göstergelerinde beklendiği
gibi hiç bir değişikliğe gitmediğini açıkladı. 28 Ocak
tarihinde yaptığı ara toplantıyla fonlamanın temel olarak
sağlanacağı faiz göstergesi olarak ön plana çıkarılan
bir haftalık repo faiz oranı %10, faiz koridoru da %812 bandında bırakıldı.
EKONOMİK DEĞERLENDİRME - PARA POLİTİKASI
18.02.2014
KÜNYE
Azmi DÖLEN
Genel Müdür Yardımcısı
[email protected]
+90 212 314 81 11
Işık ÖKTE
Stratejist
[email protected]
+90 212 314 81 82
Ozan DOĞAN
Uzman
[email protected]
+90 212 314 87 30
Nurcihan AŞIK
Uzman Yardımcısı
[email protected]
+90 212 314 81 83
Tuğba İNCE
Uzman Yardımcısı
[email protected]
+90 212 314 81 85
Furkan OKUMUŞ
Uzman Yardımcısı
[email protected]
+90 212 314 81 86
Banu KIVCI TOKALI
Başekonomist
[email protected]
+90 212 314 81 88
Esengül ÖZDEMİR
Uzman Yardımcısı
[email protected]
+90 212 314 81 84
Cüneyt MEHMETOĞLU
Uzman Yardımcısı
[email protected]
+90 212 314 81 11
ÇEKİNCE
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı
kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel
görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece
burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu sayfalarda
yayınlanan görüş, yorum, haber veya öneriler nedeniyle ortaya çıkacak ticari kazanç veya kayıplardan Halk Yatırım Menkul
Değerler A.Ş. sorumlu değildir. Buradaki yazı, görüş ve yorumlar sayfa ziyaretçilerini bilgilendirme niteliği taşımaktadır. Rapor
sayfalarında yayınlanan hiçbir yazı, görüş, resim, analiz ve diğer sunumlar izin alınmadan yazılı veya görsel basın organlarında
yayınlanamaz.
Download

EKONOMİK DEĞERLENDİRME - PARA POLİTİKASI