24.03.2014
Turcas Petrol A.Ş / TRCAS
Petrol / BIST 100
Orta ve Uzun Vadeli Yatırımlar Devam Ediyor
 Türkiye merkezli “Entegre Bir Enerji Şirketi” olmayı
hedefleyen Turcas hâlihazırdaki en büyük iştiraki olan
Shell & Turcas’ da %30 hisseye sahip. Şirket yaklaşık
5,5 Milyar Dolar toplam maliyeti bulan Star
Rafinerisi'nin finansmanının 2014, tesisinin ise 2018
yılında tamamlanması planlanmakta olup, yılda 10
milyon ton ham petrol işleme süreciyle mevcut yurt içi
üretime katkıda bulunmayı planlıyor. Özellikle bu
rafineri için Avrupa ve ABD'nin yanı sıra Japon ve Kore
Eximbanklarından 18 yıl vadeli kaynağın temin
edilmesi gayet olumlu.
 2013 yılı yıl sonu konsolide bilançoda bir önceki
yılın aynı dönemine oranla satış gelirlerinde 108% artış
gerçekleşmiş olmasına karşın, maliyet kalemini kontrol
edemeyen Turcas, brüt karını aşağı çekmekle birlikte,
en yüksek maliyet kaleminin Elektrik satışlarından
kaynaklandığını görülmekte. Kredi taksitleri dışında,
kısa vadeli yükümlülüğü bulunmayan şirketin, borç
büyümesinde yaşanan artışları yatırım
harcamalarından oluşmakta ve bu nedenle tedirginlik
yaratmadığını belirtmek istiyoruz.
 2013 yılı içerisinde yenilenebilir enerji
üretimlerine yönelen şirketin aynı zamanda Aydın ve
Denizli bölgesinde sondaj çalışmaları sürmekte olup,
doğalgaz ticaretine ilişkin iş geliştirme çalışmaları da
özellikle Azerbaycan, İran ve Irak gibi bölgenin doğal
kaynak zengini ülkelerinde devam etmektedir.
Hisse önerimiz; orta vade de
‘’TUT’’ yönünde
Fiyat
Hedef Fiyat
Yukarı
Potansiyeli
Piyasa Değeri
Piyasa Değeri $
PD/DD
F/K
: 2,15 TL
: 2,90 TL
6 Ay
: % 34
: 483.750.000 TL
: 216.442.953 $
: 0,68
: 19,15
Ortaklık Yapısı
Aksoy Holding A.Ş
51,55%
Halka Açık Pazarda
İşlem Gören
24,91%
Diğer Gerçek ve Tüzel
Kişiler
Şirket Kendi Payı (İşlem
Gören)
18,18%
5,36%
Yabancı Takası Değişimleri
10.03.2014-24.03.2014
-0,89%
Mali Oranlar
Teknik Analiz ve BIST Karşılaştırmalı Performansı :
Yıllık periyotta BİST100 endeksi ile yüzde 18,65 oranında negatif ayrışma gösteren TRCAS hissesini
tekniksel olarak ele aldığımızda MACD göstergesi negatif bölgede ‘Sat’ yönünde sinyal gösterirken; RSI 50
aşırı satım bölgesine doğru yaklaşmaktadır. Ekim 2013 itibarı ile sert satış baskısı gören hissede, henüz daha
destek bulabildiğini görememekle birlikte ilk destek olabilecek seviyelerin 2,00 TL olabileceği görülmekte.
Endekse göre daha olumsuz bir performans gördüğümüz hisse için Bollinger alt bandı 2,08 seviyelerinden
geçmektedir.
Şirket Bilgisi
Turcas, liberalleşen enerji piyasalarında akaryakıt dağıtımı, petrol
rafinajı, elektrik üretimi-ticareti ve doğalgaz ithalatı – toptan satışı
alanlarında faaliyetler sürdüren, yeni atılımlarda bulunan ve yatırımlar
yapan bir şirket olarak Türkiye’nin Entegre Enerji Şirketi olma hedefine
doğru hızla ilerlemektedir.
Turcas, faaliyetlerini petrol, doğalgaz, jeotermal ve elektrik kollarında
gelişerek sürdürmektedir. Enerjinin karlı olabilecek her dalında ve
Türkiye’yi kapsayan geniş bir bölgede çeşitlendirilmiş portföyü ile lider bir enerji şirketine dönüşmektedir.
Beklentiler ve Özet :
Yatırımların orta ve uzun vadeli etkilerinden ziyade, TRCAS hissesinin performansı incelendiğinde, son
günlerde BİST endeksinden negatif ayrıştığını ve geçtiğimiz Ekim ayından bu yana satış baskısının
sürdüğünü görmekteyiz. 2,12 TL seviyelerinde destek bulmaya çalışan hisse için kısa vadeli aşağı yönde bir
performans beklesek de; 2,00 TL bölgesinden bulabileceği destek ile orta vadeli hedef fiyat seviyemiz 2,90
TL hedeflemekteyiz.
Yasal Uyarı: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; a racı kurumlar, portföy
yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer
alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır ve yalnızca bilgilendirme amaçlı ve kişisel kullanım içindir. Bu bilgiler
ve görüşler önceden haber vermeksizin değiştirilebilir. İntegral Menkul bilgilerin ve ifade edilen görüşlerin doğru, eksiksiz ve güncelleştirilmiş olduğuna dair
(açıkça ifade edilmiş veya ima edilmiş) hiçbir beyan ve taahhütte bulunmaz. İçerik kesinlikle mali, hukuki, vergi veya diğer konularda bir tavsiye niteliği taşımadığı
gibi, tamamen içeriğe dayalı olarak yatırım yapılmamalı veya karar alınmamalıdır. Herhangi bir yatırım konulu karar almadan ö nce bir uzmandan görüş
alınmalıdır. Sorumluluğun Sınırlandırılması: İntegral Menkul herhangi bir sınırlandırma olmaksızın, dolaylı, direkt veya bir fiilin sonucu olarak ortaya çıkan zararlar
da dahil olmak üzere her türlü kayıp ve hasarla ilgili sorumluluk kabul etmez. İntegral Menkul Araştırma ve Analiz Departmanı Adres : Eski Büyükdere Caddesi
Spring Giz Plaza K:19 D:57
Download

Petrol / BIST 100 • Türkiye merkezli “Entegre Bir