24 / 11 / 2014
Ereğli Demir Çelik (EREGL)
Üretim ve ihracat kaynaklı düşüşle beraber sektörün daralan
kapasite kullanım oranı ve endüstriyel üretim verileri
sebebiyle, çelik sektörü olumsuz yönde etkilenmiş fakat Eylül
ayı çelik ihracatındaki rakamlarla beraber iyileşme sinyalleri
yanmaya başlamıştı. Erdemir’in ise sektördeki daralmaya
rağmen yılın ilk 6 aylık döneminde net karını yüzde 58
oranında artırarak 1 milyon 260 bin TL net kar elde etmiştir.
FAVÖK marjı ve kar marjı devamlı olarak artan Erdemir’in ham çelik üretimi ise geçtiğimiz yılın aynı
dönemine göre 0,5%’lik bir düşüş yaşamıştır. Küresel büyümedeki durgunluğa ilişkin endişelerin
yaşandığı şu günlerde Erdemir’in de üretim ve ihracatında daralma görülebilir. Hisse bazında
değerlendirdiğimizde 4,79 ve 4,70 tepelerinde yorulan fiyatlar teknik olarak çift tepe yaparken, kısa
vadeli düşüş trendi devam ediyor. Bu nedenle bir kısım kar realizasyonu beklediğimiz EREGL hissesi
için orta vadeli hedef fiyat seviyemiz 4,75 TL olurken, hisse için görüşümüz “Nötr”.
Ülker (ULKER)
Kısa ve orta vadeli yükselen trend içerisinde hareketlerine
devam eden şirket hissesi, teknik anlamda alımların
kuvvetlenmesi ile birlikte çanak formasyonu tamamlanabilir.
Şirket satın alımıyla güçlü konumunu artıran ULKER hissesi
için kısa vadeli hedef fiyat aralığımız 18,40 TL – 18,80 TL
seviyesindedir. Şirket 3. Çeyrekte net karını bir önceki
senenin eş dönemine oranla 45 kat artırarak 167.924.226 TL kar açıkladı. Şirket değerlemelerinde F/K
oranına göre ULKER *26,27 ile 18,94*Sektör F/K’sına göre iskontolu olsa da, 4,04* sektör PD/DD
(Piyasa Değeri / Defter Değeri) oranı ile 5,7*PD/DD sektör ortalamasının altında bulunuyor.
Turkcell (TCELL)
S&P tarafından durağandan pozitif görünüme çevrilen Türkcell’in
kredi notu BB+ olarak revize edildi. Turkcell 2014 dokuz aylık net
kar bir önceki yılın eş dönemine oranla yüzde 28 değer
kaybetmesine rağmen, konsolide FVAÖK aynı dönemler arasında
%5 değer kazanmıştır. Şirket 180 milyon TL net açık döviz
pozisyonu nedeniyle kur dalgalanmalarına maruz kaldığından dolayı finansman giderlerindeki yüzde
106 oranındaki artış, net kara olumsuz yansımıştır. Şirket 13,31*F/K (Fiyat Kazanç Oranı) ile işlem
görürken, 13,03*sektör F/K ile karşılaştırdığımızda primli işlem görmekte. Net kardaki azalmaya
rağmen bu yıl Aralık veya 2015 yılı Mart ayında temettü dağıtması beklenen Turkcell’de hisse
performansında güçlenme beklenebilir. Bu yönüyle önerimizin ‘Ağırlığı Arttır’ olan TCELL hissesi için
on iki aylık süreçte hisse hedef fiyat seviyemiz 16,00 TL olup, yüzde 25 yükseliş potansiyeli ön
görmekteyiz.
Yasal Uyarı: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim
şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır ve yalnızca bilgilendirme amaçlı ve kişisel kullanım içindir. Bu görüşler mali durumunuz ile
risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar
doğurmayabilir. Bu bilgiler ve görüşler önceden haber vermeksizin değiştirilebilir. İntegral Menkul bilgilerin ve ifade edilen görüşl erin doğru, eksiksiz ve güncelleştirilmiş
olduğuna dair (açıkça ifade edilmiş veya ima edilmiş) hiçbir beyan ve taahhütte bulunmaz. İçerik kesinlikle mali, hukuki, vergi veya diğer konularda bir tavsiye niteliği
taşımadığı gibi, tamamen içeriğe dayalı olarak yatırım yapılmamalı veya karar alınmamalıdır. Herhangi bir yatırım konulu karar almadan önce bir uzmandan görüş
alınmalıdır. Sorumluluğun Sınırlandırılması: İntegral Menkul herhangi bir sınırlandırma olmaksızın, dolaylı, direkt veya bir fiilin sonucu ol arak ortaya çıkan zararlar da dahil
olmak üzere her türlü kayıp ve hasarla ilgili sorumluluk kabul etmezİntegral Menkul Araştırma ve Analiz Departmanı Adres : Eski Büyükdere Caddesi Spring Giz Plaza
K:19 D:57 Maslak/İstanbul Telefon : 444 1 858 (ULU) [email protected] Faks : +90 (212) 328 30 81 Web : www.integralmenkul.com.tr
Download

Ereğli Demir Çelik (EREGL) Üretim ve ihracat