Glokal Teknik Analiz
8 Eylül 2014
Eylül ayına hisse piyasaları ECB’yi kutlayarak giriyor... Hisse piyasaları Eylül ayına ECB iyimserliğiyle başlıyor.
Göz ardı edilmemesi gereken bu partinin ECB öncesinde , özellikle Başkan Draghi’nin Jackson Hole toplantısı sonrasında
kutlanmaya başlandığıdır... Eylül ayının ilk hafta performanslarına baktığımızda Gelişmekte olan piyasalarda, gelişmiş
piyasalara göre 0.7 bp’lık görece daha güçlü performans görüyoruz. 3 Eylül ile sona eren haftalık periyotta EPFR datalarına
göre gelişmekte olan piyasalara 700 milyon$ para girişi gerçekleşmiştir.
Doğal olarak bu tablo sürpriz değil. ECB’nin açıkladığı aksiyonların riskli varlıklara katkısı iyimserliğin ana sebebi. Mevcut
iyimserlikte (kar satışlarını göz ardı edersek) trendi değiştirebilecek en önemli faktör konumunda ise FED kalmaya devam
ediyor. ABD’de beklenenden hızlı bir toparlanma ve FED’in faiz artırımına yönelmesi içerisinde bulunduğumuz olumlu tablo
açısından en önemli risktir. 17 Eylül tarihinde gerçekleşecek FED toplantısı bu açıdan yakından izlenecektir.
Wall Street için “BABA” şans mı risk mi?… Wall Street endeksleri F/K değerlemeleri bazında bir kez daha
yaklaştığı güçlü direnç bölgelere karşın, iyimserliğini sürdürüyor. S&P500 endeksi Boğa Piyasası’nda 2000. gününü geride
bırakırken, bu trend 1928 yılından bu yana en uzun 4. Boğa Piyasası anlamı taşıyor. Özellikle değerlemelerin tartışıldığı bu
ortamda, bu hafta halka arz süreci başlayacak ve dünyanın en büyük piyasa değerli halka arzı olan Alibaba’nın
performansı da ilgi çekecektir.
Öncelikle belirtelim Alibaba hisseleri halka arz süreci kesintiye uğramazsa, “BABA” koduyla NYSE’de işlem görecek.
Çince’de “BABA”nın anlamı iyi şans… Wall Street’te ucuz-pahalı tartışmasının yapıldığı, yatırımcıların şans dileklerini
artırdığı dönemde halka arz sonrası performans özellikle teknoloji şirketleri açısından kısa vadede etkili olabilir. Biz ise bu
büyüklükteki halka arzların piyasa etkisiyle ilgileniyoruz. Bu paralelde incelediğimiz, ABD’de gerçekleşmiş en büyük 5 halka
arz ve sonrasındaki 10 günlük periyotta endekslerin genel olarak negatif tarafta yer alması dikkat çekici. 5 veriye bakıp
güçlü bir yorum yapmasak da, istatistiki anlamda bu yöndeki risklere de dikkat çekmek istedik. (sayfa3).
Jeopolitik riskler azalırken, Türkiye/Rusya korelasyonu yeniden tartışılacak… Jeopolitik risklerin özellikle
Rusya-Ukrayna ekseninde azalması, Rusya AL/Türkiye SAT trade işlemini öne çıkarabilir mi? Kuşkusuz bu iki piyasa
arasında trade fırsatlarını takip eden fonlar bulunuyor. Bu yönde yatırım yapanlar açısından Türkiye AL/Rusya SAT trade
işlemi yılbaşından bu yana %53 getiri sağladı. Temel anlamda azalan jeopolitik riskler, relatif anlamda belirttiğimiz işlemin
+1 standart sapmayı aşması pozisyon kapatma ve ters yönde pozisyon açma açısından uygun bir fırsat. Ancak BİST’in
yaklaşık 2 katı piyasa değerine sahip MICEX’e yönelik ilginin artmasının yaratacağı fon çıkışının, sınırlı kalmasını
bekliyoruz. Dolayısıyla bu yöndeki olası eğilim BİST açısından bir trend yaratmak yerine, MSCI Gelişmekte Olan piyasalar
endeksi içerisinde Ramazan Bayramı tatili sonrası başlayan zayıf relatif seyrin devamına neden olabilir. Bu noktada
geçtiğimiz hafta yürürlüğe girdiği belirtilen ateşkes noktasında belirsizliklerin devam ettiğini de belirtelim (sayfa5).
MSCI Endeksleri
Gelişmiş Ülke Piyasaları
Gelişmekte Olan Ülke Piyasaları
Endeks
Eylül
2014
Endeks
Eylül
2014
0,2%
6,2%
İsrail
17,3% ABD$ B.A.E.
43,5%
-1,4%
2,6%
Danimarka
12,2%
Mısır
34,1%
-0,5%
1,6%
Kanada
11,9%
Endonezya
29,7%
0,7%
2,0%
Yeni Zelanda
9,7%
Hindistan
27,3%
-0,3%
3,1%
Avustralya
9,6%
Filipinler
26,3%
Hong Kong
1,3%
8,8%
Katar
5,7%
25,2%
0,2%
1,6%
ABD
8,6%
Tayland
22,9%
2,2%
2,2%
İspanya
8,4%
21,7%
Türkiye
2,8%
-1,5%
İtalya
7,1%
Brezilya
19,6%
0,1%
-0,1%
5,4%
Peru
17,7%
MSCI Dünya
2,8%
-0,1%
İrlanda
4,9%
Tayvan
13,0%
-1,2%
1,6%
Norveç
4,9%
Güney Afrika
12,5%
Singapur
-0,5%
4,2%
Kolombiya
-1,2%
11,6%
0,8%
-0,1%
Belçika
4,1%
9,4%
MSCI GOP
-0,3%
1,4%
İsviçre
2,3%
Meksika
8,6%
0,1%
2,9%
Finlandiya
0,6%
Çin
7,9%
-1,3%
0,2%
İngiltere
0,0%
Çek Cum.
6,1%
-0,1%
-0,6%
-0,4%
Malezya
1,8%
MSCI Avrupa
Japonya
0,4%
-1,6%
Güney Kore
-2,7%
1,4%
0,8%
4,2%
Fransa
-1,7%
Polonya
0,3%
0,6%
2,2%
Hollanda
-2,6%
Yunanistan
-1,8%
-1,7%
2,6%
İsveç
-5,9%
Şili
-4,6%
1,1%
5,1%
Almanya
-6,9%
Rusya
-13,3%
Macaristan
-14,5%
4,1%
0,1%
Portekiz
-13,3%
Avusturya
-16,5%
1,5%
Kaynak : MSCI, Garanti Yatırım
Kısa vadeli görünümde BİST100’de 80,000 destek bölgesi önemini koruyor… Genel görünüme ilişkin
beklentilerimizi koruduğumuz geçtiğimiz hafta kısa vadeli stratejide ise haftalık bazda 80,000 desteği üzerinde sırasıyla
81,000-81,500-82,500 seviyelerine yönelik eğilim öngörmüştük. 82,347 seviyesinin test edilmesiyle beklentimiz karşılandı.
Yeni haftada temel tarafta Çarşamba günü büyüme, Perşembe günü ise cari açık rakamları izlenecek. Kısa vadeli
stratejimizde 83000 seviyesine yönelik olası eğilimlerin endeksi kısa vadede aşırı alım bölgeye taşıyacağından, yükselişin
tempo kaybedebileceğini düşünüyoruz. Haftanın ilk işlemlerinde izlediğimiz destek bölge ise 81700, kırılması durumunda
80000 destek bölgesine yönelik fiyatlama beklenebilir. Ancak kısa vadeli önemli destek bölgenin 80000 bölgesi olduğunu
düşünüyoruz. Geçtiğimiz hafta olduğu gibi 80000 desteğinin korunması, yükseliş denemelerinin devamı açısından
destekleyici olacaktır. Aksi halde kısa vadede defansif stratejilere geçiş beklenmelidir.
Özgür Yurtdaşseven
0212 384 1128
[email protected]
1
MSCI Gelişmekte Olan Piyasalar / MSCI Dünya
Hisse, Emtia, Tahvil Piyasaları
Dolar Endeksi
+1
ABD 10Y Tahvil
MSCI Gelişmekte Olan Piyasalar
MSCI Dünya
-1
Altın (ons)
Emtia Fonu
ABD Doları’ndaki değerlenme sürecine katkı bu kez ECB’den beklenen gevşek
para politikası adımlarıyla gelirken, bu yöndeki beklentiler karşılandı. Diğer
yandan ABD’de şimdilik çok rahatsız etmese de, yükselen faiz oranları yaklaşan
FED toplantısı öncesinde yakından izlenmesi gereken bir diğer faktör. Hisse
piyasaları ise şimdilik olumlu trendini koruyor.
Gelişmekte olan piyasaların, relatif olarak gelişmiş piyasalara göre Mart ayında “-1
standart sapma” seviye altından başlayan toparlanma ivmesi korunuyor. Gelişmekte
olan piyasalar endeksi, gelişmiş piyasalara göre relatif anlamda cazip bölgeden
çıksa da relatif anlamdaki toparlanma zayıf, +1 standart sapma altında henüz
pahalılık tartışması içinde bulunmuyor.
2
Dow Jones (Vadeli)
S&P500 F/K
S&P500 endeksinde kritik F/K çarpanı bölgesi olan 16.5x-17x F/K aralığına
yeniden ulaşılırken, yeni haftada başlayacak ve dünyanın en büyük piyasa değerli
halka arzı olacak Alibaba’ya ilişkin süreç konuyu daha ilgi çekici hale getirecek.
Şirketin piyasa değerinin 155milyar$ seviyesinde oluşması beklenirken, hisseler
NYSE’de işlem görecek. ABD’de gerçekleşen en büyük beş halka arz ve
sonrasındaki 10 günlük periyottaki Dow Jones performanslarını aşağıda
bulabilirsiniz. Temel anlamda güçlü bir yorum yapmasak da istatistiki anlamda
performansın zayıf olduğu görülüyor.
Dünyadaki En Büyük Halka Arzlar
Şirket
İlk İşlem
Borsa
Agricultural Bank of China
Tem.10
H.Kong, Şangay
Industrial&Com. Bank of China
Eki.06
H.Kong, Şangay
Bank of China
May.06
Hong Kong
Facebook
May.12
Nasdaq
Electricite de France SA - EDF
Kas.05
Paris
Şirket
Facebook
UPS
AT&T
ENEL
Kraft
Piyasa Değeri
133mlr$
131mlr$
94mlr$
81mlr$
72mlr$
50 EMA
200 EMA
Haftalık bazda vadeli Dow endeksinde 17000-17200
aralığındaki sıkışma yakından izlenecek. Ana olumlu
trendini koruyan endekste 17200 direncinin ön planda
kalmasını ve söz konusu direnç üzerinde satış baskısının
etkili olmasını bekliyoruz. 17000 desteği altındaki
kırılmalarda ise belirttiğimiz kar satışları öne çekilebilir.
ABD'deki Büyük Ölçekli Halka Arzlar ve Dow Jones Performansı
İlk İşlem
Dow Jones Performansı T+10 gün
May.12
-2,6%
Kas.99
-4,6%
Nis.00
-5,3%
Eki.99
0,3%
Haz.01
-3,8%
3
DAX F/K
Avrupa Hisse Piyasası & 10Yıl Vadeli Tahvilleri
Almanya 10Y
İtalya 10Y
İspanya 10Y
Temel anlamda 14.5-15x F/K bölgesinin oluşturduğu güçlü
direnç seviyesine yeniden yönelen DAX endeksinde
performans beklentimizin üzerinde gerçekleşti. 9800-9850
direnç bölgesine karşılık, kısa vadeli trend desteği 9600
bölgesi haftalık bazda izlenmeli. Mevcut kısa vadeli
yükseliş trendinin kırılması halinde defansif stratejiler
yeniden gündeme gelecektir.
DAX
50 EMA
200 EMA
200 EMA
50 EMA
Avrupa tahvil piyasalarında bir süredir fiyatlanan, hisse piyasalarında ise Jackson
Hole toplantısı sonrası öne çıkan gevşek para politikası beklentileri geçtiğimiz
hafta karşılık buldu. Tahviller yıl içerisindeki yeni düşük seviyelere yönelirken,
EuroStoxx yıl içi zirveye yaklaştı. Hafta içerisinde ulaşılan yeni iyimser seviyelerle
birlikte kar satışı riski artabilir. Ancak hisse piyasalarında daha etkili satışlar
açısından kısa vadeli yükselen trendler kırılmalı.
4
Gelişmekte Olan Piyasalar Performansları (2014=100)
BİST100 / MICEX
Hindistan
FED’in “faizlerin uzun süre
düşük seyredeceği” mesajı
Endonezya
Brezilya
Türkiye
G.Afrika
Irak faktörü
Çin
Piyasa Değerleri (mlr$)
561
600
Rusya
400
233
200
FED’in kısmen şahinleşen mesajları
0
BİST
Gelişmekte olan piyasalar Eylül ayına olumlu performansla girdi. ECB kaynaklı
gelişmeler ve Rusya-Ukrayna arasında düşen tansiyon iyimserliği ayın ilk
işlemlerinde destekleyen faktörler. İzlediğimiz piyasalar içerisinde aylık bazda Çin
ve Rusya olumlu ayrışırken, siyasi risk faktörüyle Brezilya ise olumsuz ayrışan
hisse piyasası konumunda.
MICEX
Jeopolitk riskler Rusya AL/Türkiye SAT trade işlemini öne çıkarabilir mi? Mutlaka bu
iki piyasa arasında trade fırsatlarını takip eden fonlar bulunuyor. Bu yönde yatırım
yapanlar açısından Türkiye AL/Rusya SAT trade işlemi yılbaşından bu yana %53
getiri sağladı. Temel anlamda azalan jeopolitik riskler, relatif anlamda belirttiğimiz
işlemin +1 standart sapmayı aşması pozisyon kapatma ve ters yönde pozisyon
açma açısından uygun bir fırsat. Ancak MICEX ve BİST arasındaki piyasa değeri
farkının yüksek olması bu işlemin uygulanma alanını sınırlandıracaktır.
5
MSCI Türkiye / MSCI Gelişmekte Olan Piyasalar
MSCI Türkiye & MSCI GOP (2014=100)
MSCI Türkiye endeksi, 2014 yılı
bazında MSCI GOP’a göre relatif
anlamda 12 bp’lık primle işlem görüyor.
+1
MSCI Türkiye
MSCI Gelişmekte Olan Piyasalar
-1
MSCI Türkiye & MSCI GOP (F/K)
MSCI GOP F/K
MSCI Türkiye F/K
1 yıl ileriye dönük F/K’lara göre MSCI
Türkiye 11.4x ile MSCI GOP’a göre
%6 iskontolu işlem görüyor.
Yurtiçinde azalan belirsizlikler MSCI Türkiye endeksinin, gelişmekte olan piyasalara
göre relatif görünümde “–1 Standart Sapma” seviye bölgesinde toparlanmasını
sağladı. Genel görünümde ise net bir yön oluşmadı.
6
Türkiye 5 Yıl Vadeli CDS & S&P500 VIX (Günlük)
MSCI Türkiye & MSCI GOP (F/K)
Risklerdeki algılamasındaki düşüş Türkiye
CDS’ini Haziran seviyelerine yaklaştırdı.
MSCI GOP F/K
Türkiye CDS >
1 yıl ileriye dönük F/K’lara göre MSCI Türkiye 11.6x
ile MSCI GOP’a göre %6 iskontolu işlem görüyor.
MSCI Türkiye F/K
< VIX
Kaynak : Bloomberg
BİST100 & Hedef Değer
BİST100 & Yabancı Yatırımcı Oranı
%10
BİST100$ >
< BİST100 Hedef Değer
%8
%6
BİST100 >
Kaynak : Bloomberg
Son 5 yıldaki rallilerde %10 ve %8
oranında yükselen yabancı oranı son
rallide %6 yükselirken, yıl içi zirve
olan %64.47 test edildi. Mevcut
durumda oran %64.24 seviyesinde.
Yabancı Yatırımcı Oranı
7
BİST100 (Günlük)
BİST100 (Haftalık)
200 EMA
50 EMA
20 EMA
BİST100 genel görünüme ilişkin öngörümüzü 6 Ağustos tarihli teknik analiz
yorumumuzda yükseliş trendi sona erdiği yönünde revize etmiş, geniş işlem
bandında dalgalanma olarak belirtmiştik. Söz konusu eğilimin düşüş trendine
dönüşmesi açısından 76500 seviyesi kritik destek bölge konumunda. 83000 ve
85000 ise mevcut görünümde ön plandaki direnç seviyeler konumunda.
Kısa vadeli görünümde 83000 seviyesine yönelik olası eğilimler endeksi kısa vadede
aşırı alım bölgeye taşıyacağından yükseliş tempo kaybedebilir. Haftanın ilk
işlemlerinde izlediğimiz destek bölge ise 81700, kırılması durumunda 80000 destek
bölgesine yönelik fiyatlama beklenebilir. 80000 bölgesini ise kısa vadede defansif
stratejiler açısından önemsiyoruz. Söz konusu desteğin korunması kar satışlarına
karşın yükseliş eğilimine katkı sağlayacak olup, izleyeceğimiz dirençler 83000 ve
85000 olacaktır.
8
XBANK / XUSIN (Günlük)
XBANK (Günlük)
XBANK/XUSIN relatif görünümünde kritik 1.94
seviyesinde başlayan toparlanma ile kısa vadeli
dirençlere yaklaşılıyor. 2.07 ve 2.10 bu paralelde
izlediğimiz dirençler. Genel görünümde ise
gevşek para politikası fiyatlamasına yönelik risk
algılaması açısından ise 1.94 desteği kırılmalı.
Gösterge tahvil faizindeki sıkışma aşağı
yönlü kırılırken, XBANK’a katkı sağladı.
Tahvilde alçalan trend desteğine yakın
olunması nedeniyle görünümü yakından
izlemeyi sürdürüyoruz. 154000-151000
destek, 158000-162000 direnç olarak süreç
takip edilebilir.
Munzam Artışı
+
Avrupa riskleri
XBANK & Gösterge Tahvil
XBANK
Not artırım
beklentileri
FED kaynaklı riskler +
Suriye + Politik tansiyon
1.94
Gevşek para
politikası beklentileri
Gösterge Tahvil
9
UYARI NOTU
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar
tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu
tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı
verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
Veri ve grafikler güvenirliliğine inandığımız sağlam kaynaklardan derlenmiş olup, yapılan yorumlar sadece GARANTİ YATIRIM MENKUL
KIYMETLER A.Ş.’nin görüşünü yansıtmaktadır. Bu bilgiler ışığında yapılan ve yapılacak olan ileriye dönük yatırımların sonuçlarından Şirketimiz
hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. Ayrıca, Garanti Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş.'nin yazılı izni olmadıkça içeriği kısmen ya da tamamen üçüncü
kişilerce hiç bir şekil ve ortamda yayınlanamaz, iktisap edilemez, alıntı yapılamaz, kullanılamaz. İleti, gönderilen kişiye özel ve münhasırdır. İlave
olarak, bu raporun gönderildiği ve yukarıdaki açıklamalarımız doğrultusunda kullanıldığı ülkelerdeki yasal düzenlemelerden kaynaklı tüm talep ve
dava haklarımız saklıdır.
Garanti Yatırım
Etiler Mahallesi Tepecik Yolu Demirkent Sokak
No.1 34337 Beşiktaş, İstanbul
Telefon: 212 384 11 21
Faks: 212 352 42 40
E-mail: [email protected]
10
Download

Glokal Teknik Analiz