Glokal Teknik Analiz
23 Haziran 2014
Hisse senedi performanslarında zirvede Ortadoğu ülkeleri öne çıkıyor.. Merkez bankalarının gevşek
para politikalarının fiyatlamaları etkilediği hisse piyasalarında, son dönemde öne çıkan Irak faktörü henüz risk
algılamasını değiştirmedi. Petrol fiyatlarının yükseliş eğilimini sürdürmesi kuşkusuz büyümeye ilişkin kaygıları
artırıp, hisse değerlemelerinin gözden geçir ilmesine neden olacaktır. Ancak şu aşamada bu faktör fiyatlamalarda
önemli bir ağırlığa sahip değil. Öyle ki Irak kaynaklı haber akışına karşın gerek gelişmiş gerekse de gelişmekte
olan hisse piyasalarında ilk sırada Ortadoğu ülkeleri yer alıyor, İsrail ve Birleşik Arap Emirlikleri...
Birleşik Arap Emirlikleri’ni zirveye taşıyan faktörün MSCI Gelişmekte Olan Piyasalar kategorisine yükseltilmesi
olduğunu, bu sürecin sonunda kar satışlarının etkili olduğunu belirtelim. Genel olarak ise gelişmekte olan hisse
piyasalarına yönelik para akışı sürüyor. EPFR verilerine göre 18 Haziran tarihinde sona eren haftalık periyotta
gelişmekte olan hisse senedi fonlarına 1.4 milyar$ para girişi yaşandı.
Irak faktörü Türk hisse piyasası açısından ise olumsuz ayrışma nedeni... Hisse piyasalarındaki genel
eğilime karşın Irak’ta çatışmaların şiddetinin artması ve Türkiye açısından jeopolitik risk halini almasıyla Borsa
İstanbul’un bu süreçten olumsuz etkileniyor. Temel anlamda cari açık, ihracat gibi başlıklarda beklentileri
yönlendirmesi açısından Irak faktörü Türkiye açısından öncelikli risk faktörü konumundadır. Yandaki grafikte
görüldüğü üzere sürecin jeopolitik risk haline dönüştüğü 11 Haziran tarihinden bu yana BİST100 endeksi
gelişmekte olan piyasalar endeksine göre %5, dünya endeksine göre ise %7 daha kötü performans sergilemiştir.
ABD verileri ve Para Politikası Kurulu toplantısı izlenecek… ABD’de son açıklanan yüksek enflasyon
verisi ve Wall Street endekslerindeki iyimserliğin ulaştığı seviyelere karşın FED’in son toplantısında güvercin
tonunu koruduğu görülüyor. Bu açıdan hisse piyasalarındaki genel olumlu eğilim devam ediyor. Buna karşın
özellikle gelişmiş piyasalarda değerlemelerin ulaştığı seviyeler ve volatilitedeki düşük seviyeler nedeniyle veri
akışına paralel FED yetkililerinden gelebilecek sözel müdahaleler, hisse piyasaları açısından düzeltme riskini
artırabilecek faktör olarak izlenmelidir.
Yurtiçi gündemde ise her ne kadar Irak faktörü kısa vadede etkisini koruyor olsa da, Salı günü gerçekleşecek Para
Politikası Kurulu (PPK) toplantısı da izlenecekler arasında yer alıyor. Beklentinin 50 bp’lık indirimin olduğu PPK
toplantısı ve sonrasında TCMB’den gelecek açıklamalar BİST açısından önem taşısa da, kısa vadede Irak faktörü
gündemden düşmeden olumlu ayrışma potansiyelini zayıf buluyoruz.
MSCI Endeksleri
Gelişmiş Ülke Piyasaları
ABD$
Endeks
Haziran
2014
4,1%
İsrail
20,6%
3,2%
Danimarka
17,5%
2,6%
İtalya
16,6%
2,8%
İspanya
12,9%
Yeni Zelanda
0,3%
11,1%
1,9%
Norveç
10,9%
2,3%
Portekiz
9,7%
4,2%
Kanada
8,8%
-2,4%
İrlanda
6,9%
1,9%
Belçika
6,4%
-0,6%
Avustralya
6,3%
ABD
2,1%
6,2%
0,0%
İsviçre
5,2%
1,9%
5,2%
MSCI Dünya
0,7%
4,5%
MSCI Avrupa
-0,2%
Fransa
4,4%
1,1%
İngiltere
3,8%
Finlandiya
0,5%
2,8%
-0,7%
Singapur
2,5%
-0,9%
Hong Kong
1,3%
1,5%
Hollanda
1,0%
0,1%
Almanya
0,0%
5,1%
Japonya
-0,3%
-2,0%
İsveç
-1,1%
Avusturya
-2,6%
1,2%
Gelişmekte Olan Ülke Piyasaları
Endeks
Haziran
2014
-13,9%
B.A.E.
31,2%
2,2%
Hindistan
19,2%
-3,0%
Endonezya
17,6%
-3,8%
17,0%
Türkiye
Filipinler
0,9%
16,7%
-13,5%
Katar
15,3%
7,0%
Yunanistan
13,3%
5,6%
Tayland
12,2%
5,4%
Kolombiya
11,5%
0,2%
Mısır
10,9%
0,1%
Peru
10,5%
Brezilya
6,8%
9,5%
2,5%
Çek Cum.
9,2%
2,4%
Tayvan
8,9%
3,0%
Güney Afrika
8,2%
1,6%
4,1%
MSCI GOP
-0,5%
Polonya
2,2%
Malezya
0,4%
1,4%
2,9%
Meksika
0,7%
-2,2%
Güney Kore
0,1%
-1,7%
Şili
-2,3%
1,5%
Çin
-2,9%
-4,9%
Macaristan
-5,1%
Rusya
-6,3%
4,4%
Kaynak : MSCI, Garanti Yatırım
Borsalarda Irak Etkisi (10.06.2014=100)
BİST’te sıkışıklık sürecek, gündemde Irak ve TCMB halen ön planda… Teknik anlamda BİST
açısından genel olumlu öngörülerimizde değişiklik yok. 26 Mart’tan bu yana olumlu eğilim paralelinde takip
ettiğimiz endekste son güncellememizde 81.000 (82.500 ara direnç) ve 85.000 dirençlerine yönelik toparlanma
eğiliminin devamını öngörmüştük. Şu aşamada da bu öngörümüzü korumakla birlikte Irak faktörünün gündeme
gelmesiyle iyimserliğimizin tonunu azaltmıştık.
Kısa vadeli görünümde BİST100 endeksinde 78000 ve 77000 destek, 80000 ve 81000 direnç olmak üzere sıkışık
eğilim öne çıkıyor. Belirttiğimiz destek bölgeler üzerinde sınırlı yükseliş denemelerinin etkili olmasını beklesek de,
mevcut zayıf indikatörler nedeniyle 80000-81000 bölgesi aşılmadıkça yükselişin yeni bir ivme kazanamayacağını
düşünüyoruz. Irak’taki gerginliğin boyutlarının artması ve petrol fiyatlarındaki yükselişi 119-120$ bandına
taşınmasına neden olması halinde ise BİST100’de öngördüğümüz destek bölgenin geçerliliğini kaybetmesi,
74.000-75.000 destek bölgesine yönelik baskının oluşması beklenmelidir.
Özgür Yurtdaşseven
212 384 1128
[email protected]
1
MSCI Gelişmekte Olan Piyasalar&MSCI Dünya (F/K)
Hisse, Emtia, Tahvil Piyasaları
MSCI Dünya F/K
ABD 10Y Tahvil
MSCI GOP F/K
Dolar Endeksi
MSCI Dünya
MSCI Gelişmekte Olan Piyasalar / MSCI Dünya
+1
MSCI Gelişmekte Olan Piyasalar
Emtia Fonu
-1
Altın (ons)
Son dönemde öne çıkan Irak kaynaklı jeopolitik riskler henüz hisse piyasalarında
risk olarak algılanmasa da, emtia piyasalarında fiyatları yükselten faktör oldu.
FED’in uzun süreli düşük faiz mesajları hisse değerlemelerinde şu aşamada daha
etkili durumda.
Relatif görünümde gelişmekte olan piyasalar cazip bölge olarak öngördüğümüz
“-1 standart sapma” seviyesi altında işlem görüyor. Gelişmiş ve gelişmekte olan
ülkeler arasında F/K bazındaki farkı da dikkate alarak, gelişmekte olan piyasalarda
göreceli toparlanmanın devamını ve “-1 standart sapma” seviyesi üzerine yükseliş
öngörümüzü koruyoruz.
2
Dow Jones (Vadeli)
S&P500 & VIX
S&P500
Volatilite endeksindeki düşük seviyeler korunurken, Aralık
2006’dan bu yana ilk kez tek haneli seviyelerin test
edilmesi gündemde. S&P500’de etkili satış baskısı adına
VIX’te 21-22 seviyesi üzerinde yükseliş görülmeli.
VIX
50 EMA
200 EMA
S&P500 F/K
S&P500 endeksine paralel F/K çarpanı
grafiğinde yükselen trend korunsa da, 16.5x17x F/K aralığındaki uzun vadeli güçlü direnç
bölgesine yaklaşıldığını hatırlatalım.
ABD hisse piyasalarında zirve seviyelerine yakın işlemler, düşük volatilite ve F/K
değerlemesi bazında güçlü direnç bölgeye yaklaşılması teknik anlamda izlediğimiz
risk faktörleri. Kısa vadeli destek bölgelerinin ise korunuyor olması aynı vade
açısından sınırlı yükseliş denemeleri açısından destekleyici. Vadeli Dow endeksinde
haftalık bazda 16650-16700 desteği üzerinde kalınması bu görünümün korunmasını
ve toparlanmanın 17000 seviyesine yönelik devamını sağlayacaktır.
3
DAX F/K
Avrupa Hisse Piyasası & 10Yıl Vadeli Tahvilleri
İtalya 10Y
İspanya 10Y
Almanya 10Y
EuroStoxx
DAX endeksinde 14.5-15x F/K bölgesi uzun vadeli görünümde
güçlü direnç bölgeye yaklaşılıyor. Aynı zamanda endekste kısa
vadede 10000 bölgesinde dalgalanma etkili olmakta. 10100
bölgesi bu vadede öne çıkan direnç olurken, 9800 bölgesi kısa
vadeli kritik destek bölge konumunda. Söz konusu desteğin
kırılması daha etkili kar satışlarını öne çıkarabilir.
DAX
50 EMA
200 EMA
Uzunca bir süre gevşek para politikası beklentilerini fiyatlayan Avrupa hisse ve
tahvil piyasalarında, beklentilerin ötesindeki ECB kararlarıyla genel eğilim
korundu. Bölge faizlerindeki düşük seviyelerin korunması şu aşamada hisse
piyasasındaki gerilemenin sınırlı kalmasını sağlıyor.
4
MSCI Gelişmekte Olan Piyasalar Endeksi (Günlük)
Gelişmekte Olan Ülke Borsaları (01.01.2014=100)
FED’in faizlerin uzun süre
düşük seyredeceği mesajı
50 EMA
Hindistan
Endonezya
Türkiye
200 EMA
Brezilya
G.Afrika
Rusya
Uzun süre düşük faiz ortamı söylemleri ile gelişmekte olan piyasalar endeksinde
genel olumlu eğilim 1020-1000 destek bandı üzerinde korunuyor. Belirttiğimiz
destek bölge üzerinde 1080-1090 direncine yönelik yükseliş beklentimiz sürüyor.
10 yıl vadeli ABD tahvil faizlerindeki eğilim söz konusu piyasaların yönü açısından
öncelik taşımaya devam ediyor.
FED’in Mart ayından bu yana faizlerin bir süre daha düşük seviyelerini koruyacağı
mesajını veriyor olması, “Kırılgan 5’li”nin, “Cazip 5’li” olarak algılanmasını
sağlamıştı. Dolayısıyla FED’den gelecek sinyaller iyimserliğin devamı açısından
önemli. Bununla birlikte Haziran ayında Irak faktörüyle Türk hisse piyasasında
görece olumsuz ayrışma öne çıkıyor.
5
MSCI Türkiye / MSCI Gelişmekte Olan Piyasalar
MSCI Türkiye & MSCI GOP (2014, %)
MSCI Türkiye endeksinde, 2014 yılı
bazında MSCI GOP’a göre yılın en
yüksek farkı olan 20 bp’lık prime
ulaşılması sonrasında Irak faktörüyle
relatif anlamda gerileme yaşanıyor.
Fark 13 bp’a gerilemiş durumda.
MSCI Türkiye
+1
MSCI Gelişmekte Olan Piyasalar
MSCI Türkiye & MSCI GOP (F/K)
1 yıl ileriye dönük F/K’lara göre MSCI Türkiye 11.5x ve
MSCI GOP ise 11.6x değerlemesinde. Irak faktörü
olumlu ayrışma sürecini şimdilik gündemden düşürdü.
-1
MSCI GOP F/K
MSCI Türkiye F/K
MSCI Türkiye endeksi relatif anlamda –1 standart sapma seviyesini aşarak ucuz
bölgeden uzaklaşmıştı. Şu aşamada –1/+1 standart sapma bölge arasında
dalgalanma sürüyor. Relatif anlamdaki pahalı tartışmaları açısından +1 standart
sapma bölgenin aşılması gerektiğini düşünüyoruz.
6
Türkiye 5 Yıl Vadeli CDS & S&P500 VIX (Günlük)
Türkiye ETF
200 EMA
VIX’teki düşük seviyelere karşın, Türkiye CDS’inde
Mayıs 2013 bölgesine gerileme yaşanmadı.
Türkiye CDS
50 EMA
Türkiye ETF’inde uzun vadeli düşüş trendinin kırılmasıyla öngördüğümüz %50’lik
fibonacci düzeltme seviyesine yönelik yükseliş gerçekleşti. Kısa vadede 54-53
aralığı destek, 60-61 aralığı ise direnç. Belirttiğimiz destek bandı korundukça 61
ve üzeri dirençlere yönelik yükseliş denemeleri beklenebilir.
VIX
Türkiye ETF / Türkiye 5 Yıl Vadeli CDS
BİST100 & Yabancı Yatırımcı Oranı
%10
BİST100$
%8
%5
Son 5 yıldaki rallilerde %10 ve
%8 oranında yükselen yabancı
oranı son rallide %5 yükseldi.
Yabancı Yatırımcı Oranı
%64.08
7
BİST100 (Günlük)
BİST100 (Haftalık)
200 EMA
50 EMA
20 EMA
50 EMA
200 EMA
Haftalık görünümde indikatörlerdeki tempo kaybına karşılık yükseliş trendi
korunuyor. 74500 seviyesinde bulunan trend desteği üzerinde 81000, 82500 ve
85000 seviyelerine yönelik öngörümüzü koruyoruz. İzlediğimiz görünümde 77000
seviyesi ise ara destek konumunda.
Kısa vadeli görünümde BİST100 endeksinde 78000 ve 77000 destek, 80000 ve
81000 direnç olmak üzere sıkışık eğilim öne çıkıyor. Belirttiğimiz destek bölgeler
üzerinde sınırlı yükseliş denemelerinin etkili olmasını beklesek de, mevcut zayıf
indikatörler nedeniyle 80000-81000 bölgesi aşılmadıkça yükselişin yeni bir ivme
kazanamayacağını düşünüyoruz.
8
XBANK / XUSIN (Günlük)
XBANK (Günlük)
Relatif görünümde uzun vadeli düşüş trendinin
kırılmasıyla 2.27 ve 2.39 dirençlerine yönelik
eğilimi izliyoruz. Kısa vade öngördüğümüz
işlem bandı ise 2.08 ve 2.20.
XBANK’ta kısa vadeli yükseliş kanalı desteğine yakın
işlemler devam ederken, 149000 söz konusu kritik destek
seviyesi konumunda. Söz konusu destek üzerinde
152000 ve 155000 dirençlerine yönelik tepki beklenebilir.
Aksi halde 148000-145500 desteklerine yönelik baskı ve
yükselişin ivme kaybetmesi riski öne çıkabilir.
XBANK & Gösterge Tahvil
Munzam Artışı
+
Avrupa riskleri
Not artırım
beklentileri
FED kaynaklı riskler +
Suriye + Politik tansiyon
2.20
2.03
Gevşek para
politikası beklentileri
Gösterge Tahvil
XBANK
9
Ana Endeks Performansları (XU100 Relatif,01.01.2014=100)
XBANK Hisse Performansları (XBANK Relatif,01.01.2014=100)
HALKB
Mali
Sınai
VAKBN
YKBNK
ISCTR
GARAN
Hizmet
Alt Endeks Performansları (XU100 Relatif,01.01.2014=100)
XBANK
AKBNK
Alt Endeks Performansları (XU100 Relatif,01.01.2014=100)
XMANA
XGMYO
XHOLD
XSGRT
XKMYA
XMESY
XILTM
XGIDA
XULAS
10
UYARI NOTU
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar
tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu
tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı
verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
Veri ve grafikler güvenirliliğine inandığımız sağlam kaynaklardan derlenmiş olup, yapılan yorumlar sadece GARANTİ YATIRIM MENKUL
KIYMETLER A.Ş.’nin görüşünü yansıtmaktadır. Bu bilgiler ışığında yapılan ve yapılacak olan ileriye dönük yatırımların sonuçlarından Şirketimiz
hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. Ayrıca, Garanti Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş.'nin yazılı izni olmadıkça içeriği kısmen ya da tamamen üçüncü
kişilerce hiç bir şekil ve ortamda yayınlanamaz, iktisap edilemez, alıntı yapılamaz, kullanılamaz. İleti, gönderilen kişiye özel ve münhasırdır. İlave
olarak, bu raporun gönderildiği ve yukarıdaki açıklamalarımız doğrultusunda kullanıldığı ülkelerdeki yasal düzenlemelerden kaynaklı tüm talep ve
dava haklarımız saklıdır.
Garanti Yatırım
Etiler Mahallesi Tepecik Yolu Demirkent Sokak
No.1 34337 Beşiktaş, İstanbul
Telefon: 212 384 11 21
Faks: 212 352 42 40
E-mail: [email protected]
11
Download

Glokal Teknik Analiz