Glokal Teknik Analiz
13 Ekim 2014
Hisse piyasalarında zayıflık gelişmiş piyasalara da sıçradı... FED’in faiz artırımına ilişkin spekülasyonlar,
global zayıf büyümeye yönelik kaygılar ve değerleme tartışmaların gölgesi altında yatırımcıların tercihi güvenli
limanlar olmaya devam ediyor. Mevcut yatırım temasında hisse piyasaları ilgi sıralamasına alt sıralarda yer alırken,
zayıflık Ekim ayında gelişmiş piyasaları etkiliyor. Büyümenin ciddi tehdit altında olduğu Avrupa ile birlikte zayıf petrol
fiyatlarının etkisiyle Suudi Arabistan, Norveç, Birleşik Arap Emirlikleri gibi ülke borsalarında da olumsuz ayrışmalar
dikkat çekiyor.
EPFR verilerine göre 8 Ekim tarihinde sona eren haftada güvenli liman tercihiyle yatırım yapılabilir derecedeki bono
fonlarına 12 milyar$ giriş yaşanırken (3.1 milyar$’lık kısmı ABD tahvillerini kapsıyor), hisse senedi fonlarından 12.9
milyar$ çıkış yaşandı. Gelişmekte olan piyasalar hisse fonlarından ise yaşanan çıkış 3.5 milyar$ olurken, bu aynı
zamanda Mart ayından bu yana yaşanan en yüksek miktardaki çıkış olarak kayda geçti.
Değerleme grafiklerinde de dirençler çalıştı… Dow endeksi için izlediğimiz yükselen takoz, DAX endeksi için
izlediğimiz O-B-O formasyonlarının yanında söz konusu piyasalarda takip ettiğimiz F/K grafiklerinde de dirençler
çalıştı. Faizlerin önceki döneme göre oldukça düşük seyrettiği ortamda artan değerleme tartışmalarına karşın basit
mantıkla F/K değerlemelerinin önceki dönemlerde güçlü direnç haline getirdiği seviyeleri aşamadığını görüyoruz.
Değerlemelerin kritik seviyeleri aşamadığı önde gelen endekslerde tartışmalara yeni boyut getirmesi açısından Salı
gününden itibaren artacak bilanço trafiği de yakından takip edilecektir. Beklentilerin üzerinde gelebilecek
bilançolarla moral kazanma potansiyeline karşılık, daha önce güçlü direnç olarak öne çıkan seviyelerin değerlemeler
açısından geçerliliğini koruyacağını düşünüyoruz. Beklentilerden zayıf bilançolar ise endekslerde gözlemlediğimiz
tepe formasyonu fiyatlamasını hızlandırabilir.
BİST’te tepki yükselişlerine karşın negatif senaryo öngörümüz devam ediyor… Ramazan Bayramı
tatilinden bu yana FED ve enflasyon başlıkları altında devam eden olumsuz ayrışan BİST açısından son
dönemdeki risk, global piyasalarda artan volatilite oldu. Söz konusu tarihten bu yana MSCI Türkiye, MSCI
Gelişmekte Olan Piyasalar endeksinin 12 bp altında performans sergilerken; 1 yıl ileriye dönük F/K değerlemesi
bazında ise %12’lik iskontoya sahip.
Olumsuz ayrışma sebeplerinden FED, enflasyon, jeopolitik riskler gibi faktörlerde kayda değer değişiklik olmadı. Bu
paralelde son olarak FED toplantısı sonrasında 18 Eylül tarihinde revize ettiğimiz negatif senaryo fiyatlanmasına
ilişkin beklentimiz sürüyor. Negatif senaryomuzun “tepe formasyonu dahilinde TL bazında 74000-72500-69500,
ABD$ bazında ise $31,000 seviyelerine yönelik olduğunu hatırlatalım. Şu aşamada 74,000 ve 72,500 test edilmiştir.
Kısa vadeli stratejimiz içerisinde ise haftalık bazda izlenecekler ABD’de açıklanacak bilançolar ve FED yetkililerinin
açıklamaları ile birlikte yurtiçinde Çarşamba günü açıklanacak cari açık verileridir. Teknik anlamda ise BİST100
endeksinde kısa vadeli görünümde tepe formasyonu fiyatlamasını izlemeyi sürdürüyoruz. Aynı vadede 72000-72500
destek bölgesi önemini korurken, dirençler ise 74000 ve 75100 seviyeleridir. Belirttiğimiz direnç bölgelerin
aşılamadığı ortamda tepe formasyonu fiyat hedefine (69500) yönelik baskı devam edecektir. Bu riskin ötelenmesi
adına 75100 direnç bölgesinin aşılması gerektiğini düşünüyoruz. Bu takdirde 76500-77500 aralığına yönelik
beklentileri kısa vadede fiyatlama potansiyeli artacak olsa da, bu yöndeki toparlanmaların genel zayıf eğilimde
değişiklik yapmasını henüz beklemiyoruz.
MSCI Endeksleri
Gelişmiş Ülke Piyasaları
Gelişmekte Olan Ülke Piyasaları
Endeks
Ekiml
2014
Endeks
Ekim
2014
-0,9% 18,0% ABD$ B.A.E.
-2,3%
İsrail
38,9%
Danimarka
-8,2%
4,2%
Mısır
-4,4%
32,0%
ABD
-3,4%
2,9%
Katar
1,4%
24,4%
Hong Kong
2,1%
1,4%
Hindistan
-0,8%
21,9%
Kanada
-5,1%
-0,4%
Filipinler
-2,1%
20,5%
Singapur
-1,6%
-1,2%
Tayland
-2,1%
18,5%
Yeni Zelanda
-1,7%
-1,2%
Endonezya
-4,3%
18,4%
-4,2%
-2,1%
Peru
-2,6%
7,3%
MSCI Dünya
İspanya
-6,0%
-3,3%
Tayvan
1,0%
6,2%
Belçika
-3,5%
Çek Cum.
2,4%
-5,3%
-6,6%
Avustralya
-2,2%
-5,3%
-2,4%
2,2%
Türkiye
İsviçre
-5,5%
-5,6%
Brezilya
3,6%
1,4%
İtalya
-8,3%
-6,1%
Meksika
-3,4%
-0,8%
Finlandiya
-5,2%
-7,2%
-1,5%
-1,3%
MSCI GOP
Japonya
-4,6%
-7,6%
Çin
0,6%
-1,7%
İngiltere
-5,3%
-9,1%
Güney Afrika
-2,1%
-1,9%
İrlanda
-8,6%
-9,4%
Malezya
-1,7%
-4,2%
Hollanda
-5,3%
-9,6%
Kolombiya
-5,4%
-4,4%
-6,3% -10,2%
Polonya
-4,8%
-7,9%
MSCI Avrupa
Norveç
-10,4% -10,4%
Güney Kore
-6,4%
-10,5%
Fransa
-7,5% -13,1%
Şili
-3,4%
-12,5%
İsveç
-7,6% -13,7%
Macaristan
0,4%
-18,9%
Almanya
Yunanistan
-21,0%
-7,1% -18,0%
-6,0%
Rusya
-25,9%
Portekiz
-8,6% -28,5%
-4,6%
Avusturya
-6,3% -30,1%
Kaynak : MSCI, Garanti Yatırım
Özgür Yurtdaşseven
0212 384 1128
[email protected]
1
MSCI Gelişmekte Olan Piyasalar / MSCI Dünya
Hisse, Emtia, Tahvil Piyasaları
Dolar Endeksi
+1
ABD 10Y Tahvil
-1
MSCI Gelişmekte Olan Piyasalar
Kaynak : Reuters
MSCI Dünya
Gelişmekte olan piyasaların “-1 standart sapma” seviye üzerinde rölatif anlamda
daha güçlü seyredebileceğini öngörmüştük. Son haftalardaki rölatif performans bu
yöndeki beklentiyi karşılarken, rasyo halen “-1 standart seviye” üzerinde.
MSCI Dünya
Altın (ons)
Gelişmiş piyasaları temsil eden MSCI
Dünya endeksinde hafta içerisinde dikkat
çektiğimiz
“ikili
tepe”
formasyonu
gerçekleşti. Formasyon hedefi 1600-1595
bölgesinde bulunuyor.
Emtia Fonu
Kaynak : Reuters
Temmuz ayında yükselişe geçen global dolar talebi, Eylül ayından bu yana hisse
piyasalarında baskı yaratmış durumda. Mevcut durumda hisse piyasalarındaki
baskı sürerken, dolardaki yükseliş sonrasında düşüşe geçen altın fiyatlarında ise
sınırlı tepki yükselişleri dikkat çekiyor.
Kaynak : Reuters
2
Dow Jones (Vadeli)
S&P500 F/K
Kaynak : Bloomberg
50 EMA
Değerleme tartışmalarına karşın S&P500 endeksi 1 yıl ileriye dönük F/K
değerlemesinde 17x bölgesinden dönüş yaşanmış durumda. Yeni haftada artacak
ve aşağıda ayrıntılarını bulabileceğiniz bilanço trafiği değerleme tartışmalarına
yeni bir boyut kazandıracak. Beklentilerin üzerindeki bilançolarla endekslerin
moral kazanma potansiyeline karşılık değerleme bazında 16.5x-17.0x bölgesinin
güçlü direnç olma özelliğini koruyacağını düşünüyoruz.
ABD’de Bilanço Ajandası
14 Ekim
15 Ekim
16 Ekim
17 Ekim
Kaynak : Reuters
Şirket
Citigroup
Intel
Johnson&Johnson
JP Morgan
American Express
Bank of America
eBay
Delta Airlines
Goldman Sachs
Google
General Electric
Morgan Stanley
Açıklama
Açılış Öncesi
Kapanış Sonrası
Açılış Öncesi
TSİ 14:00
Kapanış Sonrası
TSİ 14:00
Kapanış Sonrası
Açılış Öncesi
Açılış Öncesi
Kapanış Sonrası
Kapanış Sonrası
Kapanış Sonrası
Beklenti (hisse başı)
1.12$
0.64$
1.43$
1.38$
1.36$
(0,09)$
0.67$
1.18$
3.19$
6.54$
0.38$
0.54$
200 EMA
Vadeli Dow endeksinde uzun vadeli görünümde dikkat çektiğimiz
“yükselen takoz” riski gerçekleşti. Eş zamanlı olarak endeks 200
günlük hareketli ortalaması altında. Önümüzdeki dönemde 200
günlük ortalama altında ve 16200 desteği üzerinde tepki yükselişleri
sürpriz olmasa da, 17000 üzerinde kalıcı olamayacak endeks için
15200 riski gündemde kalacaktır.
Kaynak : Matriks
3
DAX F/K
Avrupa Hisse Piyasası & 10Yıl Vadeli Tahvilleri
Fransa 10Y
İtalya 10Y
İspanya 10Y
Almanya 10Y
DAX endeksinde 14.0x-14.5x F/K bölgesi güçlü direnç
olarak etkisini sürdürüyor. Teknik anlamda “Death Cross”
riskiyle birlikte tepe formasyonu da fiyatlanıyor. Aşırı
satım bölgede işlem gören endekste tepki alımlarına
karşın 9400-9450 aralığının aşılamadığı ortamda 8900
desteği altında tepe formasyonu paralelinde 8100-7800
aralığına yönelik baskının devamını öngörüyoruz…
Kaynak : Bloomberg
DAX
50 EMA
200 EMA
Kaynak : Reuters
Avrupa’da düşük faiz ortamının devam ediyor olmasına karşın bölgenin gösterge
hisse endeksi EuroStoxx’ta yıl boyunca genel itibariyle yatay eğilim etkiliydi.
Endekste gerek “Death Cross” gerekse de “Tepe Formasyonu” riski bir arada...
Tepki yükselişlerine karşın söz konusu risklerin gündemden düşmesini şu
aşamada beklemiyoruz.
200 EMA
50 EMA
Kaynak : Matriks
4
MSCI Türkiye & MSCI GOP (2014=100)
MSCI Türkiye endeksi ve
MSCI GOP 2014 yılı bazında
rölatif anlamda 3 bp’lık primle
işlem görüyor.
Gelişmekte Olan Ülke ETF’leri (2014=100)
Hindistan
MSCI Türkiye
Endonezya
GOP
Brezilya
Türkiye
G.Afrika
MSCI Gelişmekte Olan Piyasalar
Rusya
Kaynak : Reuters
Kaynak : Reuters
Gelişmekte Olan Ülke ETF’leri (25.07.2014=100)
MSCI Türkiye / MSCI Gelişmekte Olan Piyasalar
+1
Hindistan
Çin
GOP
Endonezya
G.Afrika
-1
Rusya Brezilya
Kaynak : Reuters
Ramazan bayramı tatilinden bu yana
Türk hisse piyasası olumsuz ayrışıyor.
Türkiye
MSCI Türkiye / MSCI Gelişmekte Olan Piyasalar rölatif görünümünde “–1 standart
sapma” seviyesi altında kalmaya devam ediyor. Kısa vade açısında seviye cazip
olsa da, indikatörlerde yükselişi güçlü Al sinyali oluşmadı.
Kaynak : Reuters
5
Türkiye 5 Yıl Vadeli CDS & S&P500 VIX (Günlük)
MSCI Türkiye & MSCI GOP (F/K)
MSCI GOP F/K
VIX endeksinde uzun vadeli algı açısından
kritik bölge olan 20-11 aralığı test ediliyor.
Söz konusu seviyenin aşılması CDS’lerde
yukarı yönlü baskı yaratabilir.
Türkiye CDS >
1 yıl ileriye dönük F/K’lara göre MSCI Türkiye 10.4x
ile MSCI GOP’a göre %12 iskontolu işlem görüyor.
< VIX
MSCI Türkiye F/K
Kaynak : Bloomberg
Kaynak : Reuters
BİST100 & Hedef Değer
BİST100 & Yabancı Yatırımcı Oranı
%15
BİST100$ >
%10
< BİST100 Hedef Değer
%8
%2
BİST100 >
Yabancı oranında yıl içi zirve %64.47
seviyesi test edildikten sonra düşüş
sürüyor. Söz konusu oran son olarak
%63.07 seviyesinde bulunuyor.
Kaynak : Bloomberg
Yabancı Yatırımcı Oranı
Kaynak : Matriks
6
BİST100 (Günlük)
BİST100 (Haftalık)
200 EMA
50 EMA
20 EMA
Kaynak : Matriks
Endekse dair genel teknik görüşümüzü 6 Ağustos tarihinde “yükseliş trendinin
sona ermesi ve yatay eğilimin ön plana çıkması” olarak değiştirmiş, 18 Eylül
tarihinde ise “negatif senaryonun fiyatlanacağı” yönünde revize etmiştik. Bu
aşamada genel görünümü tepe formasyonunun da etkili olduğu negatif senaryo
paralelinde takip ediyoruz. Bu görünüm içerisinde 74,000 ve 72,500 öngörülerimiz
gerçekleşirken, ilerleyen döneme ilişkin 69,500 izleyeceğimiz destek bölgesidir.
Kaynak : Matriks
BİST100 endeksinde kısa vadeli görünümde tepe formasyonu fiyatlamasını izlemeyi
sürdürüyoruz. Aynı vadede 72000-72500 destek bölgesi önemini korurken, dirençler
ise 74000 ve 75100 seviyeleridir. Belirttiğimiz direnç bölgelerin aşılamadığı ortamda
tepe formasyonu fiyat hedefine (69500) yönelik baskı devam edecektir. Bu riskin
ötelenmesi adına 75100 direnç bölgesinin aşılması gerektiğini düşünüyoruz. Bu
takdirde 76500-77500 aralığına yönelik beklentileri kısa vadede fiyatlama potansiyeli
artacak olsa da, bu yöndeki toparlanmaların genel zayıf eğilimde değişiklik
yapmasını henüz beklemiyoruz.
7
XBANK / XUSIN (Günlük)
XBANK (Günlük)
XBANK/XUSIN rölatif görünümünde kritik 1.94
desteği altında hareketini sürdürüyor. Orta vadeli
görünümde
1.94-2.00
direnç
bölgesinin
aşılamadığı ortamda yılın düşük seviyelerine
yönelik geri çekilmenin devamını bekliyoruz.
Bankacılık endeksinde tepe formasyonu fiyatlaması
devam ederken, “Death Cross” riski de belirginleşiyor.
Kısa vadede 133000-132000
destek bölgesinin
korunması tepki alımları (138500-142000-143000)
açısından anlamlı olacaktır. Ancak 142000-143000
bölgesinin aşılamadığı ortamda genel zayıf görünüm
beklentimiz 128000’e yönelik değişmeyecektir.
Kaynak : Matriks
XBANK & Gösterge Tahvil
XBANK
1.94
Gösterge Tahvil
Kaynak : Matriks
Kaynak : Matriks
8
UYARI NOTU
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar
tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu
tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı
verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
Veri ve grafikler güvenirliliğine inandığımız sağlam kaynaklardan derlenmiş olup, yapılan yorumlar sadece GARANTİ YATIRIM MENKUL
KIYMETLER A.Ş.’nin görüşünü yansıtmaktadır. Bu bilgiler ışığında yapılan ve yapılacak olan ileriye dönük yatırımların sonuçlarından Şirketimiz
hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. Ayrıca, Garanti Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş.'nin yazılı izni olmadıkça içeriği kısmen ya da tamamen üçüncü
kişilerce hiç bir şekil ve ortamda yayınlanamaz, iktisap edilemez, alıntı yapılamaz, kullanılamaz. İleti, gönderilen kişiye özel ve münhasırdır. İlave
olarak, bu raporun gönderildiği ve yukarıdaki açıklamalarımız doğrultusunda kullanıldığı ülkelerdeki yasal düzenlemelerden kaynaklı tüm talep ve
dava haklarımız saklıdır.
Garanti Yatırım
Etiler Mahallesi Tepecik Yolu Demirkent Sokak
No.1 34337 Beşiktaş, İstanbul
Telefon: 212 384 11 21
Faks: 212 352 42 40
E-mail: [email protected]
9
Download

GlokalTeknikAnaliz_13102014.pub (Read-Only)