Küresel Ekonomiye Genel Bakış 2014
4.Çeyrek Büyüme rakamları: Öncü göstergeler 2014’de yukarı trendi destekliyor.
(Küresel bazda yukarı ivme devam ediyor)
2013 Kasımdaki Genel Bakışımızı belirtmemizin ardından Küresel Piyasalardaki pozitif bakış açımızı
korumaktayız. Yıl sonu için hedef belirttiğimiz MSCI AC Dünya Endeksi(460) rakamımız geçen Cuma
kapanışından %13 kadar artmayı işaret ediyor.
Bu yılın kazanç odaklı bir yıl olmasını beklerken (ki gelirlerin artması ve marj genişliği ortak kazanç
beklentimizin ana maddeleridir) eğilimin ne yöne doğru gittiğini görebilmek için 2013 son çeyrek
sonuçlarından ulaşılabilir olanlarına bakmaya karar verdik. Şirketlerin %70’inin raporlama yapmasıyla
birlikte 4.çeyreğin iyi haberler getirdiği gözükmekte.
Küresel gelirler; manidar bir büyümeyle bir önceki yılın aynı dönemine kıyasla büyüme oranının
%3.4lerde olduğu zamanda %5 büyüdü (4Q12-4Q13) Bu sonuçlar 2013’ün ikinci yarısında gelirdeki
büyüme oranı %5.7 iken diğerleri ile karşılaştırıldığında 2012’nin ikinci yarısında %2 ve 2013’ün ilk
yarısında %2.5 olduğu görülüyor. Gelirdeki artış trendinin; ABD’deki göreceli iyi durum ve Avrupa’nın
resesyondan çıkışının desteklediği ekonomideki devam eden ivme ile birlikte epeyce istikrarlı
olduğunu farkediyoruz.
4.çeyrek büyüme oranlarının yıldan yıla EBIT Marj genişliliğinin sadece 140bpsnin biraz üstü gelmesi
ile birlikte 2010 yılından beri en keskin çeyreklik marj olduğunu söyleyebiliriz. Adil olmak gerekirse
4Q12(ki Euro Bölgesinin en kötü çeyreği denilebilir) karşılaştırma yapmak için kolay bir seçimdi. Yine
de son gelişmeler 2012 son çeyreğindeki marj daralmasının geri dönüşümü için yeterliydi.
ABD, İngiltere ve Japonya’da marj iyileştirmesi yeterince sağlam duruyor. Euro Bölgesi gelir
trendlerinin,marj seviyeleri y/y ye düşerken zayıf kaldığını ve kriz sonrası durumuna yakın olduğunu
görmekteyiz.
www.ikonmenkul.com.tr
/IKONMenkul
Büyükdere Cd. Maslak Mh. Meydan Sk. Veko Giz Plaza No:3 Kat:9 34396 Maslak-Şişli
T:0212 290 40 60 F:0212 290 40 61 E-Mail:[email protected]
RİSK UYARISI
Forex piyasası kaldıraçla çalısan bir pazardır. Kaldıraç özelligi ile yüksek seviyelerde getiri ve risk içermektedir.İlk etapta yatırdıgınız paranın riske atabileceginiz kısmı kadar işlem
yapmanızı öneririz. Forex yatırımları her yatırımcı için risk açısından uygun bir pazar olmayabilir. Yatırım yapmadan önce piyasanın içerdigi riskleri tam olarak anladığınızdan emin olunuz
ve eger gerek duyarsanız uzman yetkilimizden tavsiye ve yardım alınız.
www.ikonmenkul.com.tr web sayfamızda yer alan her türlü bilgi, grafik, arastırma sonuçları,rapor, görüs ve tavsiyeler genel anlamda bilgi vermek amacıyla hazırlanmıs olup, sitede
müsteriler ve diger üçüncü sahısların alım satım kararlarını destekleyebilecek yeterli bilgi bulunmayabilir. Sitemizde bulunan, bu bilgilerdeki olası hata ve eksikliklerden ve bu bilgilere
dayanılarak yapılan islemlerden dogacak her türlü maddi/manevi zararlardan ve her ne sekilde olursa olsun üçüncü kisilerin ugrayabilecegi her türlü zararlardan dolayı IKON Menkul
Değerler A.Ş. sorumlu tutulamaz.
Sektörler içinde marjlardaki güçlülük kaynak bağlı sanayilerde (enerji vb.) sınırlanmamış durumda.
Son yıllarda bu sektörlerdeki zayıf trendlere bakarak bu durumdan şüphe edilebilirdi. Hatta kaynak
bağlı sanayilerdeki marj iyileşmesi 4.çeyrekte küresel ortalamanın gerisinde kaldı.
Duruma bir de gelir açısından bakarsak çeyrekteki eğilimlerin tüketici isteğinin güçlü bir duruş
göstermesi ile birlikte konjonktürel eğimden farklı bir eğilimde olduğu göze çarpıyor. Teknik&Sanayi
sektörünün de 2012 4.çeyrekte belirgin bir şekilde gelirdeki büyümedeki yükselişe etkilediğini
görüyoruz. Daha da genişçe bakarsak bu sektörlerin üç çeyrek ard gelirdeki büyümeyi konjontürel
olarak yükselttiğini fark ediyoruz.
Geçmiş hakkında bu kadar yeter, ya gelecek ne olacak?
Gelişmekte olan piyasaların döviz piyasalarında istikrarsızlığın oluşmasına ve bu durumun son 2
ayda gelişmekte olan piyasaların kendisinde de görülmesine rağmen öncü göstergeler yukarıda
bahsettiğimiz ekonomide gelen sonuçları karşılayabilecek ekonomik güçlülüğün olduğunu gösteriyor.
Küresel bazdaki PMI araştırmalarındaki yeni siparişler ve envanter kalemleri arasındaki alım satım
farkı ile birlikte 2012 ortalarından itibaren karın arttığını ve 2013 yılının son ayları ile 2014 yılının
başlarında güçlendiğini görmekteyiz. Gelirin ivme kazanması ve marj iyileşmesi cinsinden eğilimin
yukarıdaki paragraflarda da bahsettiğimiz üzere geniş yelpazede istikrarlı olduğunu farkediyoruz.
Bu durum bize ekonomideki temel görüşlerin ve ekonomideki olumlu görüşlerin 2014 yılında,
2009 yılındaki kriz ve durgunluk ortamından beri, yere sağlam basıldığını ve iyimserliğin
arttığını gösteriyor.
Ayrıca küresel yeni siparişlerin envanter tarafı yönündeki güçlülüğün öncelikle ABD’den Avrupa’ya
doğru olduğunu ve Çin’de dahil olmak üzere gelişmekte olan piyasalardaki zayıf göstergelerin
üzerinden gelebilecek yeterlilikte olduğunu görmüş bulunmaktayız. Bu modelin Küresel Ekonomi
takımımızın geliştirdiği gelişmiş dünya güç verisindeki 2014 yılı küresel ivmedeki görüşümüzü
(%2.5den %3.3 büyümeye) sağlamlaştırıyor ve kanıtlıyor. Bununla birlikte beklentimiz gelişmekte
olan piyasalarda daha durgun bir trendin olacağı yönünde.
www.ikonmenkul.com.tr
/IKONMenkul
Büyükdere Cd. Maslak Mh. Meydan Sk. Veko Giz Plaza No:3 Kat:9 34396 Maslak-Şişli
T:0212 290 40 60 F:0212 290 40 61 E-Mail:[email protected]
RİSK UYARISI
Forex piyasası kaldıraçla çalısan bir pazardır. Kaldıraç özelligi ile yüksek seviyelerde getiri ve risk içermektedir.İlk etapta yatırdıgınız paranın riske atabileceginiz kısmı kadar işlem
yapmanızı öneririz. Forex yatırımları her yatırımcı için risk açısından uygun bir pazar olmayabilir. Yatırım yapmadan önce piyasanın içerdigi riskleri tam olarak anladığınızdan emin olunuz
ve eger gerek duyarsanız uzman yetkilimizden tavsiye ve yardım alınız.
www.ikonmenkul.com.tr web sayfamızda yer alan her türlü bilgi, grafik, arastırma sonuçları,rapor, görüs ve tavsiyeler genel anlamda bilgi vermek amacıyla hazırlanmıs olup, sitede
müsteriler ve diger üçüncü sahısların alım satım kararlarını destekleyebilecek yeterli bilgi bulunmayabilir. Sitemizde bulunan, bu bilgilerdeki olası hata ve eksikliklerden ve bu bilgilere
dayanılarak yapılan islemlerden dogacak her türlü maddi/manevi zararlardan ve her ne sekilde olursa olsun üçüncü kisilerin ugrayabilecegi her türlü zararlardan dolayı IKON Menkul
Değerler A.Ş. sorumlu tutulamaz.
Download

Küresel Ekonomiye Genel Bakış 2014