Günlük Bülten
Hisse Senetleri
BIST 100 Endeksinde; yurtiçinde TCMB’nin azalan
şekilde de olsa faiz indirim beklentilerinin sürmesi,
global tahvil faizlerinde düşüş eğilimi ve gelişmekte
olan ülkelere artan ilgi paralelinde orta vadeli
yükseliş trendi devam etmekte. Dün de BIST 100
Endeksi 4,3 milyar TL günlük işlem hacmi ile son bir
ayın en yüksek seviyesi %1,2 yükselişle 83,825
seviyesinden günü tamamladı. BIST 100
Endeksinde tatil öncesinde kısmen yatay seyir
beklense de tatil sonrası döneme ilişkin olumlu
beklentilerin öne çekilmesi
de yükselişi
desteklemekte. Ayrıca BIST 100’de en yüksek
ağırlığa sahip bankaların 2014 2. çeyrek dönem net
karlarının genelde beklentilerin üzerinde gelmesi
ve bankacılık sektörüne ilişkin yukarı yönlü
potansiyel kar revizyonları BIST 100 endeksinde
yükselişinde öncü olmakta. Teknik olarak BIST 100
82,000 seviyesinin üzerinde kaldığı sürece kısa
vadede 85,000 hedef seviyesi konumunda
bulunuyor. Kısa vadeli kar realizasyonu durumunda
ise 80,000-82,000 bölgesi destek seviyesi. 85,000
seviyesinin de 2014 3. çeyrek dönemde aşılması
durumunda 85,000-90,000 bandının yükseliş
hareketinde yeni hedef bölgesi olmasını
beklemekteyiz.
BIST
ENDEKSLERİ
BIST-100
BIST-30
BIST-Banka
Kapanış
(TL)
83825
Günlük
+/+1,2 %
Yılbaşı
+/+23,6 %
103430
+1,4 %
+25,4 %
160686
+2,0 %
+31,8 %
Hacim (milyar TL)
4,0
AJANDA
EKONOMİK GELİŞME
BEKLENTİ
25 Temmuz 10:00
25 Temmuz 14:30
30 Temmuz 21:00
01 Ağustos 12:00
01 Ağustos 15:30
04 Ağustos 10:00
07 Ağustos 14:45
11 Ağustos
11 Ağustos
11 Ağustos
19 Ağustos
27 Ağustos 14:00
Türkiye Dış Ticaret Dengesi
Türkiye Kapasite Kullanım O.
FED Temmuz Faiz Toplantısı
ITO Istanbul Enflasyon
ABD Tarım Dışı İstihdam
TUIK Temmuz Enflasyon
AB MB Faiz Toplantısı
VAKBN 2014 2Ç Bilanço
DYOBY 2014 2Ç Bilanço
Solo Bilançolar
Konsolide Bilançolar
TCMB Faiz Toplantısı
7,1 US$ bn
ARTAN
316 TL mn
(%)
AZALAN
(%)
HACİM
METRO
+13,9 %
KOZAL
-3,4 %
GARAN
900
SASA
AKSEN
+8,8 %
+6,8 %
PGSUS
IHLAS
-2,9 %
-2,9 %
HALKB
VAKBN
433
367
EGEEN
+4,7 %
ASELS
-2,1 %
AKBNK
256
EKGYO
+4,3 %
GOODY
-2,1 %
ISCTR
229
TAHVİL-BONO
O/N
Türkiye Tahvil 2Y
Türkiye Tahvil 10Y
ABD Tahvil 10 Y
Almanya Tahvil 10Y
Bileşik
Faiz
7,52%
8,12%
8,71%
2,51%
1,18%
Günlük +/+0,0 %
-0,1 %
-0,2 %
+0,0 %
+0,0 %
TL mn
Yılbaşı +/+0,5 %
-2,0 %
-1,7 %
-0,5 %
-0,7 %
Tahvil – Bono
Önemle beklenen enflasyon raporu açıklamalarında
%7.6 olan yılsonu enflasyon tahmininde değişikliğe
gidilmedi. Başçı 25-75 baz puanlık ölçülü faiz indirimi
söylemini yineledi. Raporun ardından 10 yıllık
gösterge %8.70’in altına gelirken 2 yıllık %8.10’a
doğru hareketlendi. Dolar kuru bu sabah 2.09
civarında. Bugün dış ticaret verileri bekleniyor, dış
piyasalar da etkili olmaya devam edecek. Enflasyon
raporu piyasa beklentilerini ve iyimsey seyri bozacak
bir sonuç yaratmadı, faiz koridorunda üst bandın
korunacak olması ve faiz indirimlerinin ölçülü olacak
olması önemseniyor. Dış etkenlere de bağlı olarak 2
yıllıkta %8 bileşiğin altının görülebileceği ama %8’ın
kısa vadeli taban olabileceği düşünülüyor.
DÖVİZ
USD
EUR
SEPET
EUR/USD
ENDEKSLER
ABD DOW
ABD S&P
ABD NASDAQ
ALMANYA
JAPONYA
ÇİN
RUSYA
TÜRKİYE
BREZİLYA
HİNDİSTAN
ENDONEZYA
EMTİLAR
Petrol (US$/varil)
Altın (US$/ons)
Değer
2,09
2,82
2,45
1,35
Günlük +/+0,1 %
+0,1 %
+0,1 %
+0,1 %
Yılbaşı +/-2,7 %
-4,7 %
-3,8 %
-2,0 %
Kapanış
17.084
1.988
4.472
9.794
15.433
2.117
1.262
83.825
57.978
26.151
5.080
Günlük +/-0,0 %
+0,1 %
-0,0 %
+0,4 %
+1,0 %
+0,6 %
-0,4 %
+1,2 %
+1,0 %
-0,5 %
-0,4 %
Yılbaşı +/+3,1 %
+7,6 %
+7,1 %
+2,5 %
-5,3 %
+0,6 %
-12,5 %
+23,6 %
+12,6 %
+22,8 %
+18,9 %
Değer
Günlük +/-
Yılbaşı +/-
107
1290
-0,7 %
-1,1 %
-2,9 %
+7,0 %
Burada yer alan bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşterileri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların
kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım
kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
Günlük Bülten
Şirket & Sektör & Makroekonomik Haberler
Garanti <GARAN TI> 2Q14’te TL810mn net kar açıkladı, beklenti TL791mn, Ayatırım beklentisi TL809mn.
Pozitif… 2Q14 finansallarına göre Garanti Bankası TL810mn net açıkladı; rakam çeyreksel bazda %7, yıllık
bazda ise %9 daralmaya işaret ediyor, piyasa beklentisi olan TL791mn’un üzerinde olup bizim beklentimiz
olan TL809mn civarında gerçekleşti. Yıllıklandırılmış özsermaye karlılığını 13.6%’ya yükselten bankanın
operasyonel karlılığı beklentilerimizle paralel ve aynı çeyrek sonuçlarında rakiplerinden daha iyi
gerçekleştiği için sonuçların hisse fiyatını pozitif etkilemesini bekliyoruz. Alt kırılımlara göre %2 civarında
kredi büyümesi sağlanırken, fonlama genel olarak mevduat tarafından yapıldı; swaplara göre düzeltilmiş
NIM 3.43bps civarında olup, çeyreksel bazda 14bps’lik artışa işaret ediyor, rakam beklentilerimizle paralel.
Komisyon gelirlerinde bankanın kuvvetli 1Q14 performansının devam ettiğini görüyoruz yıllık bazda %20
artan komisyon gelirleri TL754mn olarak gerçekleşti ve beklentimiz olan TL713mn’un üzerinde. Varlık
kalitesinde ciddi bir bozulma ya da toparlanma yok; NPL oranı 2.17%’de sabit risk-maliyeti (CoR) ise
2bps’lik bir artış gösterdi. Şirket’in ekstradan TL50mn’luk serbest karşılık ayırdığını düşünürsek, karın daha
fazla gelmesi gerekirdi ve bu hesaba göre yaklaşık olarak piyasa beklentisinin %10 üzerinde bir kar
açıklayabilirdi. Genel olarak piyasaya göre daha olumlu sonuçlar açıklamasını beklediğimiz Garanti’nin
operasyonel karlılığı tatmin edici seviyede, her ne kadar hedef fiyatımız olan TL8.93/hisse’ye yakın
yerlerde işlem görse de, sonuçların hisse performansını pozitif etkilemesini bekliyoruz. (KAP, Şirket,
Ayatırım).
Halkbank <HALKB TI> 2Q14’te TL632mn net kar açıkladı, rakam piyasa beklentisi olan TL586mn ve bizim
beklentimiz olan TL585mn’un üzerinde; operasyonel olarak beklentilerimizin hafif altında ve yüksek
karın sebebi, temettü ve diğer kalemlerden elde edilen kar olduğu için, Nötr… 2Q14 finansallarına göre
Halkbank, TL632mn net kar açıkladı; bu rakam çeyreksel bazda %19 fakat yıllık bazda ise %12’lik düşüşe
işaret ediyor. Yıllıklandırılmış özsermaye karlılığı %17 olarak gerçekleşirken, operasyonel olarak
beklentilerimizle paralel geldiği için kar rakamlarının hisse fiyatı üzerinde etkinin nötr olmasını bekliyoruz.
Halkbank bilançosunda en öne çıkan kalem mevduattaki %8’lik azalma; buna mukabil, şirketin REPO
fonlamasında ciddi bir artış kaydedildiği görülüyor. Kredi/Mevduat oranı bu sebepten dolayı 0.88x’den
0.98x’e gelmiş bulunmakta. Düzeltilmiş NIM rasyosu, 3.14 ile çeyreksel bazda yatay olup, net faiz gelirleri
TL1.23bn oldu ve bu rakam da yine beklentilemizle paralel; 2Q14’te komisyon gelirleri ise beklentilerimizle
paralel gerçekleşti. Varlık kalitesi tarafında ise ciddi bir bozulma veya iyileşme yok; NPL oranı 1bps’lik
artışla 2.68%’e spesifik-risk-maliyeti (CoR) ise 6bps’lik bir artışla 0.79%. Genel olarak, operasyonel tarafta
beklentilerle paralel bir performans gösteren şirket’in TL95mn civarında ticari karı ve TL47mn civarında
temettü karı olduğundan kar’ın beklentilerden yüksek geldiğini söyleyebiliriz. Hisse fiyatı üzerine etkisi
nötr olarak değerlendiriyoruz (hedef fiyat = TL19.8/hisse), fakat göreceli olarak rakiplerinden, Garanti
hariç, daha iyi karlılık oranları açıkladığından, kısa vadede bankacılık endeksinin üzerinde getirisi olabilir.
(KAP, Şirket, Ayatırım).
Burada yer alan bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşterileri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların
kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım
kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
Günlük Bülten
Yapı Kredi <YKBNK TI> 2Q14’te TL428mn net kar açıkladı, rakam piyasa beklentisi olan TL421mn ve
bizim beklentimiz olan TL425mn ile paralel; Hafif Pozitif… 2Q14 finansallarına göre Yapı Kredi, TL428mn
net kar açıkladı; bu rakam çeyreksel bazda %12 yıllık bazda ise %31’lik düşüşe işaret ediyor.
Yıllıklandırılmış özsermaye karlılığı %9.7 olarak gerçekleşirken, çeyreksel bazda 1.54 puanlık düşüşe işaret
ediyor. Düzeltilmiş NIM 22bps’lik artışla 3.16 olarak gerçekleşti, beklentimiz olan 3.22’nin hafif altında.
Bunun temel sebebi TL253mn civarında gerçekleşen swap maliyetleri. Kredi büyümesinde sektörün
üzerinde büyüyen Yapı Kredi, bu tarafta %6.6’lık bir büyüme oranı kaydetti. Alt kırılımlara göre genel
itibariyle şirket kredisi tarafında büyüyen bankanın, diğer bankalarda olduğu gibi kredi kartı ve oto kredisi
tarafında küçüldüğünü görüyoruz. Komisyon gelirlerinde ciddi bir artış olan bankada bu kalem yıllık
%12’lik artışa tekabül ederken, çeyreksel olarak %20’lik artışa denk geliyor. Komisyonlardaki bu artış
oranını pozitif olarak değerlendiriyoruz. Operasyonel maliyetlerde ise büyüme politikasının bir sonuc
olarak %14’lük artış söz konusu ve bu oran şu an için beklentilerle paralel. Varlık kalitesi tarafında ise ciddi
bir bozulma veya iyileşme yok; NPL oranı 4bps’lik artışla 3.64%’e spesifik-risk-maliyeti (CoR) ise 2bps’lik bir
artışla 1.32% oldu. Provizyon ayırma oranları 1 puan yukarı çekilen bankanın net karı bu sebepten dolayı
beklentilerle paralel gerçekleşse dahi orta-uzun vadeli planlarını daha önce telafuz edilen maliyetler
çerçevesinde gerçekleştiğinden, kar rakamının hisse fiyatı üzerindeki etkisinin olumlu olmasını bekliyoruz.
(Hedef fiyat = TL5.18/hisse) (KAP, Şirket, Ayatırım).
Arçelik <ARCLK TI> 2Q14 net karı TL161 olarak gerçekleşti...Beklenti 158...Nötr... Şirket 2014 2. Çeyrek dönemde
161 milyon TL net kar ve 354 milyon TL FAVOK açıkladı... Net kar piyasa beklentilerinin hafif üzerinde iken FAVOK
piyasa beklentilerine kıyasla biraz daha güçlü geldi... Şirketin 2014 ilk yarıda satışları yıllık bazda %15 yükselmekle
birlikte iç piyasa satışları %4 gerilerken ihracat artışı %31 oldu...
Otokar <OTKAR TI> 2Q14 net karı TL37mn olarak gerçekleşti... “Sınırlı Oumlu”... Şirket 2014 2. Çeyrek dönemde 1.
çeyrek döneme daha güçlü sonuçlar açıkladı... Bununla birlikte 2014 ilk yarı itibariyle satılar yıllık bazda %10, FAVOK
%2 ve net kar %15 gerilemiş durumda...
Burada yer alan bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşterileri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların
kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım
kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
Download

Günlük Bülten