$/TL: ABD piyasasının kapalı olması sebebiyle yatay bir seyir bekliyoruz.
Tahvil: Kısa vadeli tahvillerde kar satışı yapılmasını öneriyoruz.
Eurobond: 2030’dan uzun vadeli eurobondlarda kar satışı yapılmasını öneriyoruz.
•
•
•
•
€/$ paritesi Haftanın son gününde Almanya ve ABD verileri ile dalgalı bir seyir izlenmişti. Almanya’da çeyreklik
büyüme verisi %0.1 olarak açıklanırken, GFK Tüketici Güven endeksinin 2008’den beri açıklanan en iyi veri
olduğunu ayrıca IFO iş ortamı endeksinde de toparlanma olduğunu görüyoruz. Avrupa verileri ile 1,30 seviyesini
test eden parite, ABD dayanıklı mal siparişlerinin beklentilerin üzerinde gelmesi ile tekrar 1,2930 seviyesine
geriledi.
Ekonomik takvim bugün için sakin, ayrıca ABD piyasası kapalı. Gün içerisinde 1,30 seviyesine doğru hacimsiz bir
seyir izlenebileceğini düşünüyoruz.
Yurtiçi döviz piyasasında Hafta içerisinde 1,8590 seviyesine kadar yükselen USDTRY paritesinde Cuma günü
1,85 seviyesinde yatay bir görünüm vardı. ABD verilerine bağlı olarak ABD 10-yıllık tahvillerinde ise hala 2,00
seviyesinin üzerinde bir seyir görüyoruz. Cuma yurt içi tahvil-bono piyasasında aşağı yönlü yatay bir seyir
görülmüş idi.
Gün içerisinde ABD piyasasının kapalı olması sebebiyle yatay bir seyir görülebileceğini, 1,8550 seviyesinde
hacmin düşebileceğini, ancak trendin hala alım yönlü olduğunu düşünüyoruz.
•
Tahvil piyasasında FED’den gelen açıklamalar hem yurtiçi hem de global tahvil piyasalarında etkisini gösteriyor.
Bernanke’nin tahvil alımlarının beklenenden erken sona erebileceğini ya da alımların hızının azaltılabileceği ima
etmesi tahvil piyasalarında faizlerin yukarı gitmesine sebep oldu. Burada dikkat çeken nokta İtalya, İspanya ve
Portekiz gibi sorunlu ülkelerde tahvil satışlarının daha güçlü olması. Söz konusu borçluluk oranı yüksek ülkeler ile
Almanya’nın 10 yıllık hazine tahvilleri arasındaki spread yükseliyor. Hafta başı itibariyle de ABD 10 yıllık tahvil faizi
%2 seviyesinin üzerinde işlem görmeye devam ediyor, FED’den tahvil alımlarına ilişkin olumlu bir açıklama
gelmediği sürece ABD 10 yıllık tahvil faizinde %2 seviyesinin altına kalıcı bir düşüş olmayacaktır, bu da global
anlamda risk algısını güçlendirecektir.
•
Yurtiçinde 13/05/2015 vadeli gösterge tahvil faizi Cuma gününü %5.27 seviyesinden kapadı. Bugün Londra ve
Amerika’da piyasalar tatil olacak, buna bağlı olarak gün içerisinde hacimsiz ve yatay bir seyir izleyebiliriz.
Önümüzdeki dönem özellikle kısa vadeli tahviller üzerinde TCMB’nin politikalarının belirleyici olacağını
düşünüyoruz. Döviz sepeti 2.12 seviyesine yaklaşmış durumda ve TL’deki değer kaybı devam ediyor. TL’deki
değer kaybının devam etmesi ve sepet bazında 2.08 seviyesine doğru bir hareketin başlamaması
durumunda TCMB’nin faiz indirimlerine bir süre ara verebileceği algısı piyasaya hakim.
Fonlama tarafına baktığımızda da TCMB’nin piyasayı ihtiyacı dahilinde fonladığını görüyoruz. Ancak TL’nin daha
fazla değer kaybetmesi durumunda fonlamanın kısılması gündeme gelebilir.
Sonuç olarak TCMB’nin faiz ve likidite politikası kısa vadeli tahviller üzerinde etkili olmaya devam edecektir,
likidite politikasında değişikliğe gidilmesi ve faiz indirimlerine bir süre ara verilmesi kısa vadeli tahvillerde satış
baskısını artıracaktır. Bu bağlamda kısa vadeli tahvillerde daha önceden aldığımız pozisyonlarda kar satışı
yapılması önerimizi koruyoruz.
•
•
•
•
•
•
•
•
TL likiditesi: TCMB piyasayı haftalıkta 18.2, aylıkta 2 olmak üzere toplam 20.2 milyar TL fonluyor, ortalaması ise
%4.54. Cuma günü İMKB bankalararası repo piyasasında oranlar %4.96 ortalama ile geçti.
Bankalar zorun karşılık döneminin ilk gününü 16.5 milyar TL zorunlu karşılık tutarak kapattılar, kalan gün
ortalaması 16.7 milyar TL. Bugün piyasada rezerv 16.9 milyar TL olacak. TCMB’nin bugüne dönen haftalık repo
ihale miktarı 200 milyon TL.
Eurobond piyasasında ABD 10 yıllık tahvil faizleri %2 seviyesinin üzerindeki hareketine devam ediyor.
ABD tahvil faizlerinin yükselmesi Türk tahvillerine de satış getirdi. Kısa vadede ABD 10 yıllık hazine tahvil faizinin
%1.85 seviyesinin altına kalıcı olarak düşmemesi halinde Türk Eurobond fiyatlarında önemli bir değer kazancı
beklemiyoruz.
Önerimiz 2030’dan uzun vadeli eurobondlarda kar satışı yapılması yönündeydi. 2020-2030 arası vadelerdeki
pozisyonlar ise bir süre daha taşınmaya devam edilebilir.
Saygılarımızla,
Garanti Yatırım Araştırma
www.garantiyatirim.com.tr
Bu rapordaki veri ve grafikler güvenirliliğine inandığımız sağlam kaynaklardan derlemiş olup, yapılan yorumlar sadece GARANTİ YATIRIM
MENKUL KIYMETLER A.Ş.’nin görüşünü yansıtmaktadır. Bu bilgiler ışığında yapılan ve yapılacak olan ileriye dönük yatırımların sonuçlarından
Şirketimiz hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. Ayrıca, Garanti Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş.'nin yazılı izni olmadıkça bu raporların içeriği kısmen ya
da tamamen üçüncü kişilerce hiç bir şekil ve ortamda yayınlanamaz, iktisab edilemez, alıntı yapılamaz, kullanılamaz. Rapor gönderilen kişiye özel
ve münhasırdır. İlave olarak, bu raporun gönderildiği ve yukarıdaki açıklamalarımız doğrultusunda kullanıldığı ülkelerdeki yasal düzenlemelerden
kaynaklı tüm talep ve dava haklarımız saklıdır.
Download

$/TL: ABD piyasasının kapalı olması sebebiyle yatay bir seyir