17.02.2014
17 Şubat 2014 Pazartesi
TCMB PARA POLİTİKASI KURULU TOPLANTISI ÖNCESİNDE
21 Ocak 2014 tarihinde Para Politikası Kurulu toplantısı yapan Merkez Bankası faiz oranlarında
değişikliğe gitmemişti. Karar sonrasında TL’deki değer kaybının artması nedeniyle TCMB 28 Ocak
2014 tarihinde Olağanüstü Para Politikası Kurulu toplantısı yapma kararı almıştır.
28 Ocak 2014 tarihinde 24.00’da açıklanan kararlar neticesinde Merkez Bankası faiz oranlarında
ciddi artışa gitmiştir:

Gecelik faiz oranları: Marjinal fonlama oranı yüzde 7.75’ten yüzde 12’ye, açık piyasa işlemleri
çerçevesinde piyasa yapıcısı bankalara repo işlemleri yoluyla tanınan borçlanma imkanı faiz
oranı yüzde 6.75’ten yüzde 11.5’e, Merkez Bankası borçlanma faiz oranı yüzde 3.5’ten, yüzde
8’e yükseltilmiştir.

Bir hafta vadeli repo ihale faiz oranı yüzde 4.5’ten yüzde 10’a yükseltilmiştir.

Geç Likidite Penceresi faiz oranları: Geç Likidite Penceresi uygulaması çerçevesinde,
Bankalararası Para Piyasası’nda saat 16.00–17.00 arası gecelik vadede uygulanan Merkez
Bankası borçlanma faiz oranı yüzde 0 düzeyinde sabit tutulurken, borç verme faiz oranı yüzde 10.25 düzeyinden yüzde 15 düzeyine yükseltilmiştir.
Bir hafta vadeli repo faiz oranı yüzde 4.5’ten yüzde 10’a çıkarılmış ve önümüzdeki dönemde
Merkez Bankası fonlamasının temel olarak marjinal fonlama oranı yerine bir hafta vadeli repo faiz
oranından sağlanacağı açıklanmıştır.
Para Politikası Kurulu enflasyon görünümünde belirgin bir iyileşme sağlanana kadar para
politikasındaki sıkı duruşun süreceğini ve bu duruş altında enflasyonun 2015 yılının ortaları itibarıyla yüzde 5 düzeyine ulaşacağının öngörüldüğünü açıklamıştır. TCMB tarafından yapılan ciddi faiz
artırımı sonrasında; 11 Haziran 2013 tarihli ve 2013-40 sayılı basın duyurusu ile ilan edilen ek
parasal sıkılaştırma uygulaması sona erdirilmiştir.
Merkez Bankası kararlarının TL’deki
değer kaybının önüne geçmesi
nedeniyle
Dolar/TL’de
2.16’lı
seviyelere kadar gerilemiştir.
Yarın gerçekleştirilecek TCMB Para
Politikası
Kurulu
toplantısı
sonrasında faizlerde değişikliğe
gidilmesini beklemiyoruz.
Toplantı sonrasında TCMB Başkanı
Erdem Başçı’nın açıklamaları ilerleyen dönemlere ilişkin politika duruşu açısından önemli olacak.
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti SPK tarafından yayımlanan tebliğ çerçevesinde, aracı kurumlar, portföy yönetim
şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak bir sözleşme çerçevesinde sunulur. Burada ulaşılan sonuçlar, tercih edilen hesaplama yöntemi ve veya yorum tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi sağlıklı sonuçlar doğurmayabilir. Ayrıca burada yer alan bilgiler mali durumunuz ile risk ve getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir.
17.02.2014
Enflasyon Hedeflemesi Nedeniyle İlerleyen PPK Toplantılarında Faiz Artırımı Gelebilir Mi?
14.02.2014 tarihinde açıklanan TCMB Beklenti Anketi sonuçlarına göre enflasyonda tekrardan
yukarı yönlü beklentiler artmış durumda. Beklenti Anketi de artık Enflasyon tarafında algının
ciddi şekilde bozulduğuna işaret etmekte.
TCMB Başkanı Sayın Başçı’nın geçen hafta yaptığı sunumda Enflasyon hakkında 2014’ü yok
sayarak 2015 yılında yüzde 5’lik hedefin yakalanması için tüm araçların kullanılacağını söylemesi de 2014 yılının kaybedilmiş bir yıl olarak bakıldığına işaret etmekte.
TL’deki değer kaybının son bulacağı varsayımından
yola
çıkarak
yani
geçişkenlikten’ dolayı ilave bir yukarı
yönlü enflasyon riski gerçekleşmeyecekse, ve şu andaki hava koşulları yüzünden
düşmesi pek mümkün görünmeyen
‘gıda fiyatları’nın olumsuz etkisi göze
alındığında; ATIG olarak sene sonu
TÜFE beklentimiz yüzde 8. Şubat ayı
TÜFE beklentimiz ise 0,75%.
Merkez Bankası’nın son atmış olduğu adım ve fonlama maliyetlerini yaklaşık efektif olarak 300
BP arttırma kararı şu an için en azından Mart sonuna kadar piyasaları rahatlatmış gibi
durmakta. Ancak seçim sonrasında ‘Enflasyon’ kaynaklı 100 BP bir artış daha gündeme gelebilir
ve bu karar da Bileşik Fonlama Maliyet Beklentilerimizi yüzde 11 mertebesine çekmemize
sebep teşkil etmektedir.
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti SPK tarafından yayımlanan tebliğ çerçevesinde, aracı kurumlar, portföy yönetim
şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak bir sözleşme çerçevesinde sunulur. Burada ulaşılan sonuçlar, tercih edilen hesaplama yöntemi ve veya yorum tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi sağlıklı sonuçlar doğurmayabilir. Ayrıca burada yer alan bilgiler mali durumunuz ile risk ve getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir.
Download

TCMB PARA POLİTİKASI KURULU TOPLANTISI ÖNCESİNDE 21