Hisse Senedi / Küçük Şirket / Gayrimenkul Yatırım Ortaklıkları
18/09/2014
Özak GYO
Şirket Ziyareti
Özak GYO 16 Eylül Salı ilk yatırımcı toplantısını gerçekleştirdi. Toplantıdaki
Kodu
önemli noktaları aşağıda özetledik.
OZKGY
Portföy ve Net Aktif Değer
Şirketin portföy büyüklüğü 1.1 milyar TL. Portföyün %41’ini tamamlanmış
projeler, %33’ünü devam eden projeler, %24’ünü araziler kalan %2’yi ise
iştirakler oluşturuyor. Şirket 669 milyon TL’lik net aktif büyüklüğüne göre %29
iskontolu işlem görmekte. Şirketin iskontosu sektör ortalaması olan %47’in
altında. 2015 yıl sonu itibariyle şirketin NAV’sinin 956 milyon TL’ye
ulaşmasını bekliyor, 2015 NAV’si bugünkü piyasa değerine göre %50 iskonto
içeriyor.
Fiyat Bilgileri
Ortaklık Yapısı
Şirketin halka açıklık oranı sadece %4. Bunun dışındaki ortaklar sırasıyla
Ahmet Akbalık (%54), Urfi Akbalık (%31), Özak Tekstil (%9) ve Akbalık Ailesi
üyeleri (%1). Şirket halka açıklık oranını %25 seviyesine getirmek amacıyla
kurumsal yatırımcılara blok satış yapmayı planlıyor. Halka açıklığın
artmasıyla likiditenin yükselmesi ve hissedeki oynaklığın azalması
hedefleniyor.
F/K
PD/DD
FD/FAVÖK
Kapanış 17 09 2014
TL
USD
3.02
1.37
Piyasa Değeri (mn)
474
215
Halka Açık PD (mn)
17
8
Ortalama İşlem Hacmi (3Ay)
0.8
0.4
Hisse sayısı (mn)
157
Takas Saklama Oranı (%)
3.67
Çarpanlar
2014T 2015T 2016T
Fiyat Performansı (%)
a.d
a.d
n.a
n.a
a.d
n.a
n.a
1 Ay
3 Ay
12 Ay
35
33
33
41
37
40
23
12
17
TL
ABD $
BIST-100 Relatif
Tamamlanmış Projeler
Şirket halihazırda 34 Portall Plaza, İş İstanbul 34, Metro Gross Market ve Ela
Quality Resort Otel’den sırasıyla yıllık 11,5 milyon TL, 4,7 milyon TL, 5,1
milyon TL ve 22,3 milyon TL kira geliri elde ediyor. İş İstanbul 34’de doluluk
oranı %85 iken diğer varlıklarda doluluk oranı %100. Kira gelirlerinin %90’ı
döviz cinsinden ve döviz enflasyonuyla yıllık artışlar yapılıyor. Geçen yıllarda
şirket kur sabitlemesine gitmek durumunda kalmamış, kiraları cari kurdan Fiyat / BIST-100'e Göreceli Fiyat
tahsil etmiş.
3.50
Devam eden projeler
Şirketin devam eden, önümüzdeki ay itibariyle tamamlanması beklenen iki
projesi var: Hayattepe ve Bulvar 216. Hayattepe projesinin önsatışlarının %
70’si tamamlanmış, diğer taraftan Bulvar 216’daki ofislerin tamamı satılırken
dükkanların %85’i kiralanmış. Şirketin ikinci yarıyılda bu iki projenin
teslimatlarından 162 milyon TL hasılat ve 58 milyon TL FAVÖK yazması
bekleniyor.
3.00
2.50
2.00
1.50
1.00
0.50
Şirket halka arz sonrası dönemde, 2012 yılı karından 2 milyon TL temettü
dağıtmış. Şirketin temettü dağıtma oranı %13’e, temettü verimi ise %0,7’e
denk geliyor. Şirket prensip olarak net karının %20’sini dağıtmayı planlıyor.
Lütfen son sayfada yer alan önemli yasal uyarıya bakınız.
1
07/14
05/14
03/14
01/14
11/13
09/13
07/13
05/13
09/14
3.13
0.5
04/09
21/08
07/08
21/07
Yabancı Oranı (%)
3Ay Ort.
07/07
0
23/06
Finansman, Borçluluk ve Temettü
Şirket projeleri finanse etmek amacıyla Mart 2014’de 63 milyon dolar banka
kredisi kullandı. Buna ek olarak önümüzdeki dönemde şirket 2015 yılında 36
milyon dolar daha banka kredisi kullanmayı planlıyor. Haziran 2014 itibariyle
şirketin net borç pozisyonu 361 milyon TL. Şirketin Net Borç/FAVÖK 2013)’ü
13,4x, Net Borç/FAVÖK (2014B)’ü 4,6x, Net Borç/FAVÖK(2015B)’ü ise 9,5x.
Şirketin borçluluğu uzun vadeli projeleri nedeniyle artmış, proje inşaatlarıyla
beraber önsatışların da başlayacağını hesaba katarsak, önsatışlar iyi gittiği
sürece Kazlıçeşme ve İzmir Alsancak projeleri kendi kendilerini finanse
edecektir.
03/13
01/13
0.00
Gelecek Projeler
Şirket iki büyük çaplı projenin tasarım aşamasında. Biri Emlak GYO’dan gelir
paylaşımı ihalesiyle almış olduğu İstanbul Kazlıçeşme Projesi diğeri ise
Emlak Planlama’dan gene gelir paylaşımı ile almış olduğu İzmir Alsancak
OZKGY Kapanış (Sol)
Projesi. Kazlıçeşme Prokesi’nden 810 milyon TL, İzmir Projesi’nden ise 445 52 Hafta Fiyat Aralığı (TL)
1.27
milyon TL brüt kar bekleniyor. Projelerin finansallara 2019-2020 yıllarında
Yabancı Oranı (%)
yansıması bekleniyor.
2
Yukarıdaki iki büyük çaplı projenin yansıra şirketin planlamış olduğu diğer
projeler Balmumcu Projesi (Otel & Rezidans), Göktürk Projesi (Rezidans),
1.5
Mahmutbey Projesi (İş Merkezi), Didim Projesi (Otel) ve Demre Projesi
(Otel). Bu beş projenin de 2018 ve 2019 gelir tablosuna yansıması
1
bekleniyor.
200
180
160
140
120
100
80
60
40
20
0
Ceren Atalay
[email protected]
+90 212 350 25 18
Özak GYO
ÖZAK GYO Portföy
Arsa
Mahmutbey, İstanbul
Göktürk, İstanbul
Balmumcu, İstanbul
Bina
34 Portall, İstanbul
İş İstanbul 34, İstanbul
Metro Gross Market, İstanbul
Devam eden Proje Maliyetleri
Hayattepe, İstanbul
Bulvar 216, İstanbul
Bağlı Ortaklar
Tamamlanan Projeler
Hayattepe, İstanbul
Bulvar 216, İstanbul
Nakit
Toplam Portföy Değeri
Diğer Varlıklar
Diğer Yükümlülükler
Devam eden Proje Önsatışları
Hayattepe, İstanbul
Bulvar 216, İstanbul
Kredi
Net Aktif Değer
ÖZKGY Piyasa Değeri (17.09.14)
Prim/İskonto oranı
İnşaat/
Kiralanabilir
Alan (m2)
6,682
17,403
744
77,291
26,700
19,280
106,244
46,035
Portföy
Değeri
(30.06.14)
65
23
36
7
358
189
87
82
268
167
100
421
49
1,161
293
204
180
132
49
399
669
Portföy
Değeri
(31.12.15)
71
25
39
7
385
206
95
85
438
237
95
142
15
1,146
257
204
243
956
474
-29%
-50%
Kaynak: Özak GYO
Burada yer alan bilgiler İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından bilgilendirme amacı ile hazırlanmıştır. Yatırım bilgi, yorum ve
tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat
kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan
yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Herhangi bir yatırım aracının alım-satım önerisi
ya da getiri vaadi olarak yorumlanmamalıdır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle,
sadece burada yer alan bilgilere dayanarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
Burada yer alan fiyatlar, veriler ve bilgilerin tam ve doğru olduğu garanti edilemez; içerik, haber verilmeksizin değiştirilebilir. Tüm veriler, İş
Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan alınmıştır. Bu kaynakların kullanılması nedeni ile
ortaya çıkabilecek hatalardan İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş. sorumlu değildir.
2
Download

18/09/2014 - İş Yatırım