
Günlük Bülten
19 Ağustos 2014
Salı
İMKB verileri
İMKB–100
Piyasa Değeri-TÜM ($m)
Halka Açık Piyasa Değeri-TÜM ($m)
Günlük İşlem Hacmi-TÜM ($m)
 Akçansa, Doğuş Otomotiv, Gübretaş, Migros ve THY bugün
2.Çeyrek sonuçlarını açıklayacak
77,342.1
256,065.5
74,782.0
1,435.81
 Akenerji ve Şişecam 2.Çeyrek sonuçları beklentilerin altında
kalırken Torunlar GYO beklentilerin oldukça üzerinde sonuç
açıkladı. Doğan Holding ise 2Ç zararına rağmen güçlü
operasyonel sonuç açıkladı
Yurtdışı piyasalar
Borsalar
Kapanış % Değ.
S&P 500
Dow Jones
NASDAQ-Comp.
Frankfurt DAX
Paris CAC 40
Londra FTSE–100
Rusya RTS
Shangai Composite
Athens Stock Exchange
Brezilya Bovespa
Arjantin Merval
Nikkei 225
1,971.7
16,838.7
4,508.3
9,245.3
4,230.7
6,741.3
1,243.6
2,239.5
1,086.5
57,560.7
8,670.1
15,322.6
0.9%
1.1%
1.0%
1.7%
1.3%
0.8%
0.9%
0.6%
-2.5%
1.0%
0.0%
0.0%
 BIM FAVÖK marjı hedefini aşağı satış büyümesi hedefini
yukarı yönlü revize etti
Piyasa Yorumu
Avrupa borsaları azalan jeopolitik kaygılarla haftaya belirgin yükselişlerle başlarken,
ABD borsaları da ortalamada %0.9 değer kazandı. Asya borsaları bu sabah itibariyle
iyimserliği devam ettirirken, ABD vadeli piyasaları ortalamada %0.1 primli işlem
görüyor.
Piyasa verileri (Açık Piyasa)
Kapanış Günlük (%) 1 Ay (%) 1 Yıl (%)
İMKB–100
USD/TRY
EUR/TRY
EUR/USD
Altın/Ons ($)
Bono
Piyasası
TRT071015T12
TRT240724T15
77,342.1
2.1681
2.903
1.3390
1,298.2
%0.8
%0.6
%0.6
%0.0
-%0.5
-%6.0
%2.0
%0.9
-%1.0
-%1.1
%4.1
%12.1
%12.5
%0.4
-%5.1
Fiyat Basit Faiz Bileşik
(%) Faiz (%)
99.0
98.2
%9.19
%9.29
ABD 10 yıl vadeli tahvil faizi %2.34 seviyelerinden açıldığı günü azalan jeopolitik
risklerin yarattığı satışlarla %2.39 seviyelerinden tamamlarken, bu sabah itibariyle ilk
işlemler %2.40’tan geçiyor. ABD’de konut piyasasındaki toparlanmanın devam etmesi
USD talebinin güçlü kalmasına neden olurken, EURUSD paritesi 1.335 – 1.340 aralığında
hareket ettiği günü 1.336 seviyelerinden tamamladı. Bu sabah itibariyle USD 1336
seviyelerinden yatay açılan EURUSD paritesinde ABD’de açıklanacak olan enflasyon
%9.40
%9.51
rakamları ile konut başlangıçları takip edilecek. Jeopolitik gelişmelerin de önemli olacağı
günde EURUSD paritesinin 1.332 – 1.342 aralığında hareket etmesini bekliyoruz.
Altın fiyatları risk algılamalarındaki toparlanmanın güvenli liman talebini azaltması
İMKB100 ve USD/TRY son 30 günlük performans
86,000.0
günü USD 1298 seviyelerinden tamamladı. Bu sabah itibariyle USD 1300 seviyelerinden
2.3500
güne başlayan altının gün içinde USD 1291 – USD 1309 aralığında hareket etmesini
bekliyoruz.
84,000.0
82,000.0
2.2500
80,000.0
sonrasında gerilerken, altının ons fiyatı USD 1296 – USD 1305 aralığında hareket ettiği
2.4500
2.1500
78,000.0
76,000.0
2.0500
Borsa İstanbul geçtiğimiz hafta yaşanan zayıf seyir sonrasında yeni haftaya tepki
74,000.0
1.9500
alımlarıyla başlarken, Borsa İstanbul-100 endeksi günü %0.9 yükselerek tamamladı.
72,000.0
20 Temmuz 14 27 Temmuz 14
BIST100
3 Ağustos 14
1.8500
10 Ağustos 14 17 Ağustos 14
USD/TRY (Sağ taraf)
Yükselişte bankacılık hisseleri öne çıkarken, Borsa İstanbul-bankacılık endeksi %1.7
değer kazandı. Asya piyasalarındaki pozitif eğilimli seyre paralel olarak güne olumlu bir
başlangıç yapabileceğini düşündüğümüz Borsa İstanbul’da, politik taraftan gelecek haber /
açıklamaların kapanış konusunda belirleyici olacağını hatırlatıyoruz. Bugün için Borsa
İstanbul-100 endeksinin 76,300 – 78,400 aralığında hareket etmesini bekliyoruz.

Tahvil/bono piyasası yeni haftaya yatay bir başlangıç yaparken, 2 yıl vadeli gösterge
tahvil %9.36’dan açıldığı günü %9.35 seviyelerinden kapandı. 10 yıl vadeli tahvilin faizi
ise günü %9.43 seviyelerinden yatay tamamladı. Global risk algılamalarındaki
toparlanmanın tahvil faizlerinde sınırlı düşüşlere neden olabileceğini düşündüğümüz
günde Merkez Bankası’nın haftalık repo ihalesinin de yakından takip edileceğini
hatırlatıyoruz. Bugün için 2 yıl vadeli gösterge tahvilin %9.2 - %9.5, 10 yıl vadeli tahvilin
ise %9.3 - %9.6 aralığında işlem göreceğini düşünüyoruz.
Türk lirasındaki bant aralığı dün bir kademe daralırken, USDTRY kuru 2.162 – 2.174
aralığında hareket ettiği günü 2.164 seviyelerinden tamamladı. Bu sabah itibariyle 2.164
seviyelerinde yatay açılan USDTRY’de Merkez Bankası’nın haftalık repo ihalesi takip
edilecek. Siyasi taraftaki haber akışının da önemli olacağı günde USDTRY’nin 2.154 –
2.177 aralığında hareket etmesini bekliyoruz.
Ali Çakıroğlu

[EREGL.IS; Mevcut Fiyat: 2.17 TL, Hedef Fiyat: 2.60
İMKB100'de hisse hareketleri
TL, Endeksin Üzerinde Getiri]
En çok yükselen 5
Hisse Adı
Kardemir (D)
Banvit
Petkim
Doğuş Otomotiv
Türk Hava Yolları
çok düşen 5
Hisse Adı
1 Bim Mağazalar
2 Ülker Bisküvi
3 Doğan Yayın Hol.
4 Şekerbank
5 Koza Altın
En yüksek hacimli 5
Hisse Adı
1 Garanti Bankası
2 T. Halk Bankası
3 Kardemir (D)
4 Vakıflar Bankası
5 İş Bankası (C)
1
2
3
4
5
En
Şirket Haberleri
Akçansa 2Ç sonuçlarını bugün açıklayacak. HSBC şirketin 390m TL net satış, 100
Kapanış
2.25
3.00
3.32
7.75
6.30
Değişim
%13.6
%3.8
%3.8
%3.8
%3.6
milyon TL FAVÖK ve 62 milyon TL net kar açıklamasını beklerken CNBCe piyasa
tahmini 383m TL net satış, 107m TL FAVÖK ve 66m TL net kar seviyesinde bulunuyor.
Kapanış
49.80
14.95
0.41
1.84
22.35
Değişim
-%6.0
-%5.4
-%2.4
-%2.1
-%1.7
yıl 2Ç’de 7m TL zarar açıklamıştı. 2Ç FAVÖK rakamı 16m TL seviyesinde, piyasanın
Kapanış
8.19
14.80
2.25
4.66
5.38
İşlem hacmi
792.3
250.1
240.5
216.0
155.2
Akenerji 2Ç’de beklentilerin altında sonuç açıkladı. Sıfıra yakın olan net kar rakamı
piyasanın 11m TL ve HSBC’nin 15m TL olan kar beklentilerini karşılamadı. Şirket geçen
21m TL olan beklentisinin altında ancak HSBC’nin 10m TL olan tahmininden güçlü
geldi. HSBC tahminine kıyasla net kardaki sapma beklenenden yüksek finansman ve vergi
gideri kalemlerinden kaynaklandı.
BIM FAVÖK marjı hedefini aşağı satış büyümesi hedefini yukarı yönlü revize etti. Şirket
2014 yılında büyüme hedefini %15-20 seviyesinden %20-25 seviyesine ve önümüzdeki
yıllarda da yeni mağaza açış hedefini 500’e yükseltti. Şirket FAVÖK marjı hedefini ise
2014 yılı için %4.5-5.5 aralığından %4.5’e revize etti.
Doğan Holding 2Ç’de güçlü operasyonel sonuçlara karşın 22m TL zarar açıkladı. Piyasa
(CNBC) beklentisi 1m TL zarar, HSBC tahmini ise 1m TL kar idi. HSBC tahminine
kıyasla açıklanan zarar yüksek vergi ve azınlık kar payları oldu. Operasyonel sonuçlar ise
medya işkolunun desteği ile beklentilerden güçlü geldi. FAVÖK 125m TL olarak yıllık
%13 düşmesine karşın 55m TL olan piyasa ve 101m TL olan HSBC beklentilerinin
üzerinde gerçekleşti. Geçen yıl 2Ç’de 9m TL vergi öncesi kar üreten medya işkolu bu yıl
2Ç’de 57m TL vergi öncesi kar katkısında bulundu.
Doğuş Otomotiv bugün 2.Çeyrek sonuçlarını açıklayacak. 2.Çeyrek’te HSBC beklentisi
1.771m TL ciro, 85m TL FAVÖK ve 63m TL net kar yönündeyken piyasa beklentisi
sırasıyla 1.779m TL, 78m TL ve 59m TL seviyesinde bulunuyor. Doğuş Otomotiv
geçtiğimiz yılın 2.Çeyreğinde 1.614m TL ciro, 81m TL FAVÖK, 65m TL net kar
açıklamıştı.
Gübretaş bugün 2.Çeyrek sonuçlarını açıklayacak. 2.Çeyrek’te HSBC beklentisi 546m
TL ciro, 114m TL FAVÖK ve 37m TL net kar yönündeyken piyasa beklentisi sırasıyla
458m TL, 94m TL ve 35m TL seviyesinde bulunuyor. Gübretaş geçtiğimiz yılın
2.Çeyreğinde 443m TL ciro, 59m TL FAVÖK ve 13m TL net kar açıklamıştı.
Migros 2Ç sonuçlarını bugün açıklayacak. HSBC şirketin 1,950m TL net satış, 105
milyon TL FAVÖK ve 65 milyon TL net kar açıklamasını beklerken CNBCe piyasa
tahmini 1,949m TL net satış, 104m TL FAVÖK ve 87m TL net kar seviyesinde
bulunuyor.
Şişecam 2Ç net kar rakamı piyasa beklentisi ile aynı geldi ancak operasyonel sonuçlar
tahminlerden daha zayıf. Şişecam 2Ç’de piyasa (CNBC) beklentisine uyumlu şekilde
137m TL net kar açıkladı. Rakam HSBC tahmini olan 146m TL’nin ise bir miktar
aşağısında kaldı. 2Ç FAVÖK rakamı ise yıllık %32 artışla 312m TL seviyesinde
gerçekleşmekle birlikte beklentilerin (piyasa 362m, HSBC 376m) altında kaldı. HSBC
tahminlerine kıyasla bu sapmanın ana nedeni düzcam ve cam eşya işkollarının
beklentilerimizden daha zayıf operasyonel marj elde etmeleri oldu. Bunun sonucunda
Şişecam’ın konsolide 2Ç FAVÖK marjı %17.5 seviyesinde ve tahminlerin (piyasa %20.3,

HSBC %21.6) altında kaldı. 2Ç’de kur etkisi ile kimyasallar grubu (Soda) %28.2 FVAÖK
marjı elde ederek güçlü performansını sürdürdü.
Torunlar GYO operasyonel olarak beklentiler dahilinde 2Ç sonuçları açıklarken net kar
bir defalık gelirlerle beklentilerin oldukça üzerinde gerçekleşti. Şirket 2Ç’de 251m TL net
kar açıklarken bu rakam HSBC ve piyasa beklentileri olan 94m TL vde 58m TL’nin
oldukça üzerinde gerçekleşti. Net kardaki sapmanın temel sebebi Torun Center projesinin
tam konsolidasyona geçmesi ile gerçekleşen 156m TL’lik bir defaya mahsus şerefiye
geliri oldu. Operasyonel tarafta ise şirket 2Ç’de beklentiler paralelinde 211m TL satış
gelirleri (HSBC:208m TL, piyasa:217m TL) ve 50m TL FVAÖK açıkladı (HSBC ve
piyasa beklentisi 52m TL)
THY bugün 2.Çeyrek sonuçlarını açıklayacak. 2.Çeyrek’te HSBC beklentisi 5,859m TL
ciro, 601m TL FAVÖK ve 115m TL net kar yönündeyken piyasa beklentisi sırasıyla
5,982m TL, 730m TL ve 233m TL seviyesinde bulunuyor. THY geçtiğimiz yılın
2.Çeyreğinde 4,646m TL ciro, 737m TL FAVÖK ve144m TL net kar açıklamıştı.

HSBC Yatırım - Araştırma Bölümü
Cenk Orçan - Araştırma Direktörü
Bülent Yurdagül - Araştırma Direktörü
Tamer Şengün – Araştırma Direktör Yardımcısı
Levent Bayar – Müdür
Melis Metiner – Baş Ekonomist
[email protected]
[email protected]
[email protected]
[email protected]
[email protected]
HSBC Bank
Fatih Keresteci - Stratejist (HSBC Hazine Satış)
[email protected]
Yasal Çekinceler
Bu rapor HSBC Yatırım Menkul Değerler A.Ş. (“HSBC”) tarafından yalnızca Türkiye’de yerleşik müşterilerini bilgilendirmek
amacıyla düzenlenmiştir. Raporun HSBC ile ilişkili bir kuruluşun müşterisi tarafından alınması durumunda bilgilerin
kullanılabilirliği alan kişi ve bu kuruluş arasındaki akdi ilişkiye tabi olacaktır. Bu rapor, yalnızca yenilikler ve olaylara karşı ilk
tepki olarak hazırlanmış olup; araştırma tavsiyesi olarak görülmemelidir.
Burada yer alan yatırım bilgi yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti;
aracı kurumlar portföy yönetim şirketleri mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım
danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede
bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir.
Bu rapor, ayrıca, herhangi bir yatırım aracının alımı ya da satımı için davet, teklif veya tavsiye yerine geçmemektedir. Bu
nedenle sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
Bu rapordaki bilgiler HSBC’nin güvenilirliğine inandığı sağlam kaynaklardan derlenmiştir. Ancak bilgilerin doğruluğu
bağımsız olarak teyit edilmemiş olup. HSBC bilgilerin doğruluğu ve bütünlüğü konusunda garanti vermemekte ve
doğabilecek hatalarda sorumluluk üstlenmemektedir. Belirtilen görüşler HSBC Araştırma Bölümü’ne ait olup önceden
belirtilmeden değişiklik yapma hakkı saklıdır.
HSBC ve ilişkili kuruluşlar ve/veya bu kuruluşlarda çalışan personel araştırma raporlarında sözü edilen (veya ilişkili) menkul
kıymetlere yatırım yapabilir ve zaman içerisinde pozisyonlarını değiştirebilir. HSBC ve ilişkili kuruluşları bu raporda sözü
edilen (veya ilişkili) menkul kıymetleri satın alma taahhüdünde bulunmuş olabilir, bu menkul kıymetleri kayıtlı piyasalarda
alıp satabilir ve sözü edilen şirketlere yatırım bankacılığı veya aracılık hizmetleri verebilir.
Araştırma raporlarında yer alan bilgiler ve görüşler raporun hazırlandığı sırada geçerli olan vergi oranlarını temel almakla
birlikte, bu oranlar zaman içinde değişkenlik gösterebilir. Geçmiş performans gelecekte sergilenecek performans hakkında
belirleyici olmayabilir. Yatırımların veya getirilerin değeri artabileceği gibi azalabilir ve yatırılan anaparanın altına da düşebilir.
Araştırma raporunda bahsi geçen yatırımlarda kullanılan para birimi ile raporun ulaştığı yerlerde kullanılan yerel para
biriminin farklı olması durumunda döviz kurlarındaki değişimler o yatırımın değer fiyat ya da getirisinde olumsuz etkiler
yaratabilir. Etkin bir piyasası bulunmayan yatırım araçları söz konusu olduğunda yatırımların likidite edilmesi değer tespiti ya
da taşınan riskin boyutlarına ilişkin güvenilir bilgilere ulaşmak açısından zorluklar oluşabilir.
HSBC Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
Esentepe Mah. Büyükdere Cad. No:128
Şişli / İstanbul 34394
Telefon: 212 376 46 00 Faks: 212 376 49 13
http://www.hsbc.com.tr/tr/yatirim/


6
Download

19-08-14