GÜNLÜK BÜLTEN
Araştırma
5 Kasım 2014
GÜNLÜK YATIRIM BÜLTENİ
Piyasalara Bakış
10/14
09/14
07/14
06/14
04/14
03/14
01/14
12/13
11/13
90,000
80,000
70,000
60,000
50,000
40,000
30,000
20,000
10,000
0
Makro Dün uluslararası bir haber ajansında Avrupa merkez
bankasının (ECB) içindeki görüş ayrılıklara ilişkin çıkan bir
haber ise ABD dolarının dünkü geri çekilmesinde etkili oldu,
Euro’da bir değer kazancı yarattı ve geneli itibariyle risk iştahını
olumsuz etkiledi. Avrupa merkez bankasının (ECB) içindeki
görüş ayrılıklarının olduğu ve özellikle Alman Bundesbank
(BUBA) kanadının Draghi’nin düşüncelerinin önemli bir kısmına
muhalif olduğu da biliniyor. Dolayısıyla bu bir sır değil ve bu
açıdan haber büyük bir süpriz barındırmıyor. Tabii ki bu iki
tarafın da kullandığı iletişim taktikleri ile de ilgili olabilir. Fakat
tartışmaların ve görüş ayrılıkların gittikçe daha kamuya açık
zemine taşınması piyasalarda soru işaretleri yaratabilir.
Global Piyasalar
Endeks
Avrupa:
BIST-100 Index
Paris CAC-40
DAX
FTSE-100
Rusya RSI
Prag PX50
Varşova WIG20
Güney Amerika:
Bovespa
Arjantin MERVAL
Son Değer
Günlük Değişim
80,268
4,130
9,166
6,454
1,078
973
2,462
0.30%
-1.52%
-0.92%
-0.52%
-1.20%
-0.18%
-0.01%
54,384
11,024
0.81%
-3.08%
BIST-100 En Çok Artan
1
2
3
4
5
KIPA
ZOREN
VKGYO
AKSEN
MGROS
Tesco Kipa
Zorlu Enerji
Vakıf G.M.Y.O.
Aksa Enerji
Migros
Endeks
ABD:
Dow Jones
Nasdaq
S&P500
Asya:
Seul KOSPI
Bombay SENSEX
Nikkei-225
Hang Seng
Shanghai Composite
Tayland Set
Son Değer
Günlük Değişim
17,384
4,624
2,012
0.10%
-0.33%
-0.28%
1,931
27,914
16,937
23,704
2,424
1,580
-0.19%
0.19%
0.44%
-0.59%
-0.27%
-0.30%
BIST-100 En Çok Azalan
15.0%
6.3%
5.3%
4.8%
4.4%
1
2
3
4
5
IHLAS
HURGZ
GOODY
TKNSA
ANACM
İhlas Holding
Hürriyet Gazetecilik
Good-Year
Teknosa
Anadolu Cam
-3.3%
-3.2%
-2.4%
-2.2%
-2.1%
Bültenimizden Başlıklar
•
•
•
•
•
•
•
Piyasa Yorumu
Tahvil ve Bono
Emlak Konut Ekim ayında 1,333 konut satışı gerçekleştirdi
Yıldız Holding Yönetim Kurulu Başkanı Murat Ülker dün United Biscuits’in satın alınması ile ilgili bazı açıklamalar yaptı.
Aksa Enerji 3Ç14 sonuçlarını bugün açıklayacak
Tofaş 3. çeyrek finansal sonuçlarını bugün açıklayacak.
Coca Cola İçecek sonuçlarını bugün açıklayacak
Yapı Kredi Yatırım Araştırma
[email protected]
Günlük Yatırım Bülteni - 5 Kasım 2014
PİYASA YORUMU
Geçen haftaki yorumlarımızda da değindiğimiz gibi global piyasalarda hafta aşırı satım bölgelerinden
etkili olan tepki denemelerinin özellikle Japon merkez bankasının Cuma sabahı aldığı süpriz
tedbirlerden sonra daha arttığını gördük.
Cuma sabahı ifade ettiğimiz düşüncelerimizi koruyoruz:
“BOJ’nin kararlarına baktığımızda yaratabileceği etkiyi belki de ikiye ayırmak faydalı olabilir:
1)
Kısa vadede Japon Yen’ine değer kaybetmesi, Japon hisse senetlerinin artması ve en büyük
merkez bankalarından birinde gelen ekstra gevşeme tedbirlerinin yaratacağı küresel risk iştahında
artış nedeniyle aralarında gelişmekte olan ülke varlıkarının da bulunduğu “riskli varlıklarda” olumlu bir
etkide bulunması olası.
2)
Daha orta vadede ise Japon Yeni”nin diğer ihracatçı Asya ülke para birimlerinde
yaratabileceği değer kaybı baskısı. Benzer şekilde Euro ve başka ülkelerde de bu baskıyı görmek
mümkün olabilir dolayısıyla ABD dolarının değer kazancını daha da arttırabilir ki bu özellikle net dolar
borçlusu ülke ve şirketler açısından olumsuz olabilir. Ayrıca, kısa vadedeki olumlu etkinin ardından
küresel volatilerde de artış görebiliriz. Özellikle ABD doları ve volatilite kanalından gelebilecek etkilere
karşı tedbirli olmakta fayda olabileceğini düşünüyoruz. Hatırlanacak olursa geçen sene birinci
çeyrekte BOJ nin aldığı karar piyasalar ilk etapta çok olumlu algılanmıştı fakat ardından tüm dünya
Mayıs ayında ciddi bir türbülansa girmişti. BOJ’nin bu türbalansın oluşumunda payı olduğu tezi pek
kabul görmese de biz etkisi olmuş olabileceğini düşünmeye devam ediyoruz.”
Nitekim, ABD dolarının değer kazancına faizlerdeki yükseliş de eklenince aralarında bizim de
bulunduğumuz gelişmekte olan ülke piyasaları Pazartesi günü bundan olumsuz etkilendi. O gün
açıklanan ABD imalat ISM’nin beklentilerin oldukça üzerinde gelmesi de dün bu etkiyi güçlendirdi ve
ABD doları endeksi DXY 2010 yılından beri en yüksek seviyesini gördü.
Dün ise ABD dolarının hızlı yükselişi sonrası konsolide olduğunu gördük ki bu bizce çapta bir yükseliş
sonrası doğal.
Dün uluslararası bir haber ajansında Avrupa merkez bankasının (ECB) içindeki görüş ayrılıklara
ilişkin çıkan bir haber ise ABD dolarının dünkü geri çekilmesinde etkili oldu, Euro’da bir değer kazancı
yarattı ve geneli itibariyle risk iştahını olumsuz etkiledi.
Avrupa merkez bankasının (ECB) içindeki görüş ayrılıklarının olduğu ve özellikle Alman Bundesbank
(BUBA) kanadının Draghi’nin düşüncelerinin önemli bir kısmına muhalif olduğu da biliniyor.
Dolayısıyla bu bir sır değil ve bu açıdan haber büyük bir süpriz barındırmıyor.
Tabii ki bu iki tarafın da kullandığı iletişim taktikleri ile de ilgili olabilir. Fakat tartışmaların ve görüş
ayrılıkların gittikçe daha kamuya açık zemine taşınması piyasalarda soru işaretleri yaratabilir.
Piyasaların tepkisine gelince ilk etapta ECB’den yarın yeni tedbir veya daha somut detay beklentisi
bu haberden bir sonra kısmen azaldı ve bu Euro’ya destek oldu ki yarın bu yönde bir karar gelirse bu
olumlu bir süpriz gibi algılanabilinir. Bu durumda da Euro değer kaybedebilir diğer piyasaları da
olumlu etkileyebilir.
Hayalkırıklığı yaratan bir toplantı olursa ise Euro değer kazanabilir fakat bu hayalkırıklığı sonrası
gözler bizce “çevre AB” ğlkelerine çevrilebileceği için hem piyasa etkisi olumsuz olur hem de Euro’ya
değer kaybettirebilir bizce. Bu bağlamda özellikle son zamanlarda çevre AB ülkelerinin CDS
spreadlerinin artıyor olması dikkat çekici.
Ayrıca dün de bahsettiğimiz gibi ZAR, MYR ve KRW gibi bazı para birimlerindeki ABD dolarına karşı
değer kaybı dikkat çekiyor. USD/KRW Mart sonu zirvesine ve USDMYR Şubat Ortası seviyesine
yaklaştı.
İlginç bulduğumuz diğer birkaç nokta ise BoJ kararının ertesinde daralan gelişmekte olan ülke bono
endeksi (EMBI) ve CDS spreadlerinin tekrar artması, 10 yıllık Yen swap spreadlerinin ise 13
Ekim’den beri en yüksek seviyesine ulaşması.
2
Yapı Kredi Yatırım Araştırma
[email protected]
Günlük Yatırım Bülteni - 5 Kasım 2014
.Makro veri tarafında bugün ABD’de ADP ve hizmet ISM verileri piyasalar açısından daha önemli olan
veriler. Ama yarınki ECB toplantısına kadar yukarıda bahsettiğimiz haberin piyasalardaki algı ve
yorumu daha etkili olabilir diye düşünüyoruz.
ŞİRKET HABERLERİ
Koza Altın 3. çeyrekte 100mnTL net kar açıkladı
Beklentilere paralel gelen operasyonel sonuçlarda, yüksek kambiyo karı sebebiyle net kar
tahminlerin üzerinde geldi. Kaymaz ve Himmetdede madenlerindeki regülasyondan kaynaklı
belirsizlik 2015 üretim profili için ana risk unsuru olmakla birlikte tavsiyemizi TUT olarak muhafaza
ediyoruz.
Emlak Konut Ekim ayında 1,333 konut satışı gerçekleştirdi
Emlak Konut Ekim ayında 1,333 konut satışı gerçekleştirerek 2014 yılı toplam satışlarını 7,533
üniteye çıkardı. Eylül’de 759 ünite satışı gerçekleştiren şirketin geçen yılın aynı ayındaki satış rakamı
ise 859’du. Satışlardaki artışta yeni başlayan Park Mavera etkili oldu (507 ünite). Böylelikle 2014 yılı
toplam satış geliri şu ana kadar 3.8 milyar TL’ye ulaştı.
Görüşümüz: Yeni projelerle Emlak’ın satışlarınının 2014’te 9,500’e ulaşacağı görüşümüzü
destekleyen bu verilerin piyasa tarafından olumlu karşılanmasını bekliyoruz.
Yıldız Holding Yönetim Kurulu Başkanı Murat Ülker dün United Biscuits’in satın alınması ile
ilgili bazı açıklamalar yaptı.
Ülker Bisküvi’nin bazı ürünlerinin United Biscuits markası altında satılabileceğini belirtti. Murat Ülker
United Biscuits’i 10 gün içinde devralacaklarını ve satın alma tutarının medyada geçen 2 milyar
pound’a yakın olduğunu söyledi. Ek olarak, satın almanın 40/60 borç/özsermaye rasyosu ile
yapıldığına dikkat çeken Ülker, şirketin senelik 200 milyon Dolar yatırım yapacağını belirtti. United
Biscuits ile diğer şirketlerinin büyük bir sinerji ile çalışmasını beklediklerini ve coğrafi farklılıkların yeni
pazarlara açılmak ve mevcur pazarlarda güçlenmek açısından avantaj olduğunu söylerken Yıldız
Holding’in bazı ürünlerinin United Biscuits markası altında satışa sunulabileceğini, özellikle Afrika ve
Hindistan pazarlarının bunun için olası olduğunu düşündüklerini de ekledi. Holding’in CEO’su
Karakaş ise Yıldız Holding’in senelik üretim kapasitesinin bu satın alma ile 1.25 milyon tona
ulaştığını, fabrika sayısının ise 33 olduğunu belirtti. Şirketin bundan sonraki hedefi 2014 yılında
United Biscuits cirosunu 1.1 milyar pound’dan 1.2 milyar pound’a taşımak. Bizim Görüşümüz: Satın
alma haberini Yıldız Holding açısından olumlu buluyoruz ve bu satın almanın şirketin uluslarası
görünlülüğünü oldukça artıracağına inanıyoruz. Ancak, Ülker Bisküvi dün KAP’taki açıklamasında da
belirttiği gibi bu satın almanın bir parçası değildir. BU sebeple haberi şu anda Ülker Bisküvi için nötr
olarak değerlendiriyor, uzun vadede ise Yıldız Holding’in uluslararası dağıtım ağından ihracat
kanallarında faydalanabileceğini düşünüyoruz. Ek olarak, Yıldız Holding Ülker markasının sahibi
olduğu için yeni fabrikalarında Ülker markası altında üretim ve satış yaptığında geliri Ülker Bisküvi
değil Yıldız Holding’in yazıyor olacağını hatırlatalım.
3
Yapı Kredi Yatırım Araştırma
[email protected]
Günlük Yatırım Bülteni - 5 Kasım 2014
Aksa Enerji 3Ç14 sonuçlarını bugün açıklayacak
Aksa Enerji 3Ç14 sonuçlarını bugün açıklayacak, yarın da bir telekonferans düzenlemeyi planlıyor.
CNBC-e beklentisi 18mn TL zarar olup bizim beklentimiz kur farkı giderleirnin gelir tablosuna
yansıyacağı beklentisiyle 126mn TL seviyesinde bulunuyor. Şirketin operasyonel olaraksa daha
güçlü bir çeyrek açıklamasını öngörüyoruz. VAFÖK için beklentimiz 112mn TL olup piyasa beklentisi
109mn TL seviyesinde bulunuyor.
Tofaş 3. çeyrek finansal sonuçlarını bugün açıklayacak.
YKY net kar: TRY119mn (yıllık 14% artış), CNBC-e: TRY126mn
Coca Cola İçecek sonuçlarını bugün açıklayacak
Şirketin son çeyrekte 422mnTL VAFÖK ve 135mnTL net kar açıklamasını bekliyoruz. Ortalama
piyasa beklentisi ise 380mnTL VAFÖK ve 128mnTL net kar açıklanması yönünde.
TAHVİL – BONO
Verim Eğrisi
CDS (5 Yıllık)
400
9.00
350
300
250
8.00
200
150
100
50
27/10/2018
10/14
09/14
07/14
06/14
04/14
03/14
01/14
12/13
0
11/13
10/04/2018
22/09/2017
06/03/2017
18/08/2016
31/01/2016
15/07/2015
27/12/2014
10/06/2014
7.00
EMTİA
4
10/14
09/14
07/14
06/14
04/14
03/14
01/14
0
10/14
20
600
09/14
40
800
07/14
60
1,000
06/14
80
1,200
04/14
100
1,400
03/14
120
1,600
01/14
140
1,800
12/13
160
2,000
11/13
2,200
12/13
Brent petrol ($/varil)
11/13
Altın ($/ons)
Yapı Kredi Yatırım Araştırma
[email protected]
ÇEKİNCE:
Bu raporda yer alan bilgi ve veriler, araştırma grubumuz tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan derlenmiş olup doğrulukları ayrıca
araştırılmamıştır. Bu nedenle, bu bilgilerin tam veya doğru olmamasından, kullanılan kaynaklardaki hata ve eksik bilgilerden dolayı doğabilecek
zararlar konusunda kurumumuz ve kurumumuz çalışanları herhangi bir sorumluluk kabul etmez. Bu rapor yatırımcıların bilgi edinmeleri amacıyla
hazırlanmış olup, yatırımcıların yatırıma ilişkin kararlarını verirken bu rapordaki bilgilerden yararlanmaları, ancak bu rapordan etkilenmeyerek
kararlarını vermeleri beklenmektedir. Bu raporun ticari amaçlı kullanımı sonucu oluşabilecek zararlardan dolayı kurumumuz hiçbir sorumluluk
üstlenmemektedir. Bu rapor hiç bir şekilde menkul değerlerin satın alınması veya satılması için bir teklifi veya aracılık teklifini içermemektedir. Bu
raporun tümü veya bir kısmı Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş.’nin yazılı izni olmadan çoğaltılamaz, yayınlanamaz veya üçüncü kişilere
gösterilemez.
Download

günlük yatırım bülteni