Güne Başlarken
11 Ocak 2016
Günaydın,
Geçtiğimiz hafta Çin ekonomisine dair artan endişelerle küresel piyasalar oldukça dalgalıydı. Çin hisse senedi piyasasındaki işlemlerde ‘devre kesici’ uygulamasının iki
kez üst üste devreye girmesiyle endişelerin daha da artması, haftanın son işlem gününde Çin’in söz konusu uygulamayı devreden çıkarmasına neden olmuştu. Cuma
günü hafta içi verdiği sert kayıpların bir kısmını geri kazanan Çin yeni haftaya yine gerilemeyle başladı. Bu durum daha öncede belirttiğimiz üzere, Çin’in borsalardaki
sert düşüşleri engellemek amacıyla devre kesiciyi devreden çıkarması ve büyük hissedarların hisse satışlarını sınırlandırması önlemlerinin kısa vadeli olduğunu
göstermekte. Çin’de yaşanan ve küresel piyasalara yayılan durumun esas olarak Çin ekonomisine ilişkin artan endişelerden kaynaklandığını düşünüyoruz. Kredi
derecelendirme kuruluşu Moody’s ise Çin hisse senedi piyasalarındaki kargaşanın Çinli otoritelerin bir taraftan ekonomik, finansal ve sosyal istikrarı devam ettirirken,
diğer taraftan güvenilir ve etkin reform tedbirleri üretme ve uygulamayı giderek daha zor gerçekleştirdiklerini söyledi. Ülke ekonomisine ilişkin olumsuz algılamayı
uygulanan karmaşık ekonomik politikalar da artırırken, Çin Başbakanı Li Kegiang, aşırı kapasite sıkıntılarını hafifletmek için piyasa çözümlerini kullanacaklarını ve
talebi artırmak için yatırım teşviklerini kullanmayacaklarını açıkladı. Çin Maliye Bakanlığı ise, yerel yönetim borçlarına bir limit getirileceğini ve bu limitin ülke
ekonomisinin performansına göre ayarlanacağını bildirdi. Öte yandan Çin’de Aralık ayı tüketici fiyatları verisi beklentilerin üzerinde gelirken, elektrik tüketiminin mali
krizden bu yana en düşük seviyede gerçekleşmiş olması enerji sektörüne ilişkin endişeleri artırdı.
Haftanın son işlem gününde ABD’de istihdam piyasasına ilişkin veriler takip edildi. Aralık ayında tarımdışı istihdam 200 bin kişi artış olan beklentilerin oldukça üzerinde
292 bin kişi artış kaydederek istihdam sektörünün güçlü görünümüne işaret etti. Ayrıca Kasım ayı tarımdışı istihdam verisi 211 bin kişiden 252 bin kişiye, Ekim ayı verisi
ise 298 bin kişiden 307 bin kişiye revize edidi. Böylece son iki aylık net tarımdışı istihdam revizyonu 50 bin kişi oldu. Veriye revizelerin gelmesi son dönemde ABD’de
imalat sektöründen kaynaklanan yavaşlamanın geçici olabileceğinin sinyalini verdi. Bir diğer önemli veri olan Aralık ayı işsizlik oranı %5’te sabit kalırken, ortalama
saatlik ücretler de aylık bazda değişim göstermedi. Bunun yanı sıra, tarımdışı istihdam verisinin beklentilerin çok üzerinde gelmesi piyasalarda ABD Merkez Bankası
(Fed)’nın bir sonraki faiz artırımı beklentisi için Mart ayının fiyatlanmaya başlanacağının konuşulmasına da neden oldu. Cuma günü verilerin haricinde Fed üyelerinin
konuşmaları da takip edildi. San Francisco Fed Başkanı John Williams, Fed'in gelecek birkaç yıl faiz oranlarını yavaş şekilde artırmasının büyük olasılık olduğunu belirtti.
Richmond Fed Başkanı Jeffrey Lacker ise ABD’de istihdam piyasasının güçlü bir görünüm çizdiğini ancak Fed’in faiz artırımı konusunda enflasyon verisinin belirleyici
olacağını kaydetti. Cuma günü dolar endeksi yükselirken, ABD 10 yıllık tahvil getirisi ise düşüş gösterdi. ABD’de borsalar günü satıcılı tamamladı. Bugün ABD’de önemli
bir veri açıklaması bulunmazken, Atlanta Fed Başkanı Dennis Lockhart’ın konuşması takip edilecek. Bu hafta ABD piyasaları için önem arz eden veriler arasında ise
haftalık işsizlik maaşı başvuruları, ÜFE, perakende satışlar, New York Fed imalat endeksi, kapasite kullanım oranı ve sanayi üretimi bulunuyor.
Avrupa borsaları haftanın son işlem gününde Çin’de devre kesici uygulamasının sona erdirilmesinden sonra yaşanan kazanımların etkisiyle bir miktar yükseldi. Ancak
alınan önlemin etkisi kısa sürdü ve Çin ekonomisine ilişkin endişelerin yeniden artmasıyla yeni haftaya düşüşle başladı. Asya borsalarında da benzer bir tablo vardı.
Euro Bölgesi’nde perakende satışlar beklentilerin altında kalsa da işsizlik oranı ve tüketici güven endeksi verilerinin olumlu gelmesi bölge ekonomisinde ılımlı
büyümenin devam ettiğine işaret ediyor. Bugün Avrupa’da ve Asya’da açıklanacak bir veri bulunmuyor.
Cuma günü yurtiçinde sanayi üretim endeksi açıklandı. Sanayi üretim endeksi, 2015 yılının Kasım ayında arındırılmamış verilerle yıllık bazda %3.6 oranında arttı. BİST
100 endeksi haftanın son işlem gününde Çin kaynaklı kısa süreli olumlu etkiyle gün içinde bir miktar yükselse de haftayı %1.23’lük düşüşle tamamladı. TCMB, bankaların
para piyasasındaki borçlanmaları için bulundurdukları yabancı para cinsi teminatların azami oranını %50’den %70’e yükseltirken, kalkınma ve yatırım bankaları
nezdindeki müstakriz fonların zorunlu karşılığa tabi yükümlülükler arasına dahil edildiğini, bu fonların tabi olacağı zorunlu karşılık oranlarının Türk lirasında %11.5 ve
yabancı parada %13 olarak belirlendiğini duyurdu. TCMB'den hafta sonu yapılan açıklamada ayrıca, yurt dışı bankalardan alınan mevduat ve katılım fonları çekirdek
dışı yükümlülük olarak değerlendirildiğinden, anılan yükümlülüklerin mevduat/katılım fonu dışındaki yükümlülükler için belirlenmiş olan zorunlu karşılık oranlarına
tabi olmalarının kararlaştırıldığı da belirtildi. Bugün 2016-2018 Orta Vadeli Program’ın güncel hali ve Kasım ayı cari işlemler dengesi açıklanacak.
Döviz
Cuma sabahı Çin’in para birimi yuanda değer kaybına izin vermemesi ve yuanın değerini artırması
USD/TL
1
2
3
piyasalarda olumlu algılanmış ve USD/TL kuru sabah 2.98 seviyesine kadar gerilemişti. Ancak gün içinde
Çin’in politikasının belirsiz olması piyasalarda yeniden endişe yarattı ve Suudi Arabistan’la İran arasında
Destek
2.9700
2.9500
2.9000
artan gerginliğin risk algısını artırmasıyla birlikte gelişmekte olan piyasalardan çıkışlar yeniden hızlandı.
Bunun yanı sıra Cuma günü açıklanan Aralık ayı ABD tarımdışı istihdam verisinin beklentilerin çok üzerinde
Direnç
3.0300
3.0700
3.1000
bir yükseliş göstermesi de doların değer kazanmasını sağladı. Böylece USD/TL kuru Cuma günü 3.0204’ten
kapandı. Cuma günü EUR/TL kuru da yükselişle 3.2986’dan günü sonlandırdı. Böylece sepet kur (0.5*€+0.5*$) da Cuma günü 3.1595’ten yükselişle kapandı. Çin bu
sabah da yuanın değerini artırdı. Ancak Çin’den gelen hamleler endişeleri azaltmak yerine Çin’in kontrollü adımlar atmadığı gerekçesiyle piyasalardaki endişeleri
artırıyor. Kurda uluslararası gelişmelerin yanı sıra TCMB’nin atacağı adımlara ilişkin beklentiler de baskı oluşturuyor. Var olan jeopolitik endişelerle birlikte Çin’den
gelen haberler sonucu USD/TL kuru bu sabah 30 Eylül’den bu yana gördüğü en yüksek seviye olan 3.0422’ye kadar yükseldi. Son işlemlerde ise 3.03’e yakın hareket
ediyor. Bugün jeopolitik gelişmeler ve Çin’le ilgili gelişmeler izlenmeye devam edecek. Bugün yurtiçinde Kasım ayı cari işlemler dengesi açıklanacak. Ayrıca 2016-2018
Orta Vadeli Program (OVP) bugün güncellenerek açıklanacak. Kurda gün içinde yükseliş yaşanması halinde 3.03 ara direncinin ardından 3.07 seviyesi takip edilmeli.
Geçtiğimiz hafta Çin ekonomisine dair gelişmeler ve ABD’de açıklanan istihdam verileri takip edildi. Çin’in
EUR/USD
1
2
3
para biriminde değersizleşmeye izin vermesi Çin’e ilişkin endişeleri artırarak piyasalarda risk iştahının
düşmesine neden olurken, Çin’in devre kesici uygulamasını kaldırdığını açıklaması piyasalardaki risk algısını
bir miktar hafifletti. ABD’de ise tarımdışı istihdamın Aralık ayında beklentilerin oldukça üzerinde artış
Destek
1.0750
1.0680
1.0500
kaydetmesi ve önceki aylara gelen yukarı yönlü revizeler istihdam sektörünün güçlü görünümüne işaret
etti. Çin ve ABD ile ilgili gelişmelerin ön planda olduğu haftada, dolar endeksi haftalık bazda hafif değer
Direnç
1.0960
1.1044
1.1112
kaybederken, EUR/USD paritesi ise haftalık bazda yükseldi ve 1.08-1.10 aralığında kalmaya devam ederek
haftayı 1.0922 seviyesinden kapattı. Parite bu sabahta 1.09’lu seviyelerde hareket ediyor. Bu hafta ABD ve Euro Bölgesi ve ülkelerinde açıklanacak verilerin yanı sıra,
ABD Merkez Bankası yetkililerinin konuşmaları ve Çin ekonomisine dair gelişmeler yakından izlenmeye devam edilecek. Paritede geçtiğimiz hafta görülen yukarı yönlü
hareketlerin kalıcı hareketler olmasını beklemiyoruz. Önümüzdeki dönemde ABD ve Avrupa Merkez Bankalarının para politikalarındaki ayrışma EUR/USD paritesinde
parite (1USD=1EUR) seviyesine doğru bir hareketi beraberinde getirebilir. Ancak EUR/USD paritesinde 1 seviyesine doğru bir hareket olsa da paritenin kalıcı olarak
bu seviyede kalmayacağını düşündüğümüzü de hatırlatmakta yarar bulunuyor. Kısa vadede ise paritenin 1.05 seviyesinin altına inmesini ve bir süredir kırmadığı 55
haftalık hareketli ortalama değeri olan 1.1092 seviyesinin üzerinde bir haftalık kapanış gerçekleştirmesini beklemiyoruz. Bugün veri takvimi açısından sakin olan
günde, paritenin aşağı yönlü hareketlerinde ilk destek seviyesi olarak 1.0750 seviyesi takip edilebilir, paritenin yukarı yönlü hareketlerinde ise 1.0960 seviyesi önemli
bir direnç olarak görünüyor.
VakıfBank Ekonomik Araştırmalar Müdürlüğü| İstanbul
Faiz
Geçtiğimiz hafta yurtiçinde enflasyon oranının piyasa beklentilerinin üzerinde kalması,
Gösterge
1
2
3
yurtdışında ise jeopolitik risklerin artması ve Çin kaynaklı endişeler nedeniyle 10 yıllık
Tahvil
tahvillere satışların gelmesi sonucu kısa vadeli faizler ile uzun vadeli faizler arasındaki farkın
kapandığını ve getiri eğrisinin normalleştiğini görmüştük. Bu duruma paralel şekilde Cuma
Destek
11.00
10.80
10.50
günü kısa vadeli tahvil faizi düşüş gösterirken, uzun vadeli tahvil getirileri ise yükseliş gösterdi.
İki yıllık gösterge tahvil faizi Cuma günü açılışına göre 2 baz puan düşerek %11.18
Direnç
11.50
11.80
12.00
seviyesinden günü tamamladı. 10 yıllık tahvil faizi ise açılışına göre 8 baz puan yükselerek
%11.19 seviyesinden kapandı. Ayrıca Türkiye’nin 5 yıllık CDS risk primi ise 5 baz puan artarak 302 puan seviyelerine yükseldi. Getiri eğrisinde
geçtiğimiz hafta görülen seyre paralel olarak önümüzdeki dönemde uzun vadeli tahvillere kısa vadeli tahvillere oranla daha çok satış gelip
gelmeyeceği takip edilmeli. Yurtiçinde bugün açıklanacak olan cari işlemler dengesinin önem arz ettiği tahvil bono piyasasında iki yıllık gösterge
faizin hareketlerinde %11.50 direnci izlenebilir.
Hisse Senedi
Geçtiğimiz hafta hisse senedi piyasaları olumsuz bir görünüm çizdi. Küresel piyasalarda, Çin,
BİST-100
1
2
3
emtia fiyatları ve jeopolitik risk kaynaklı endişelerin artması hisse senedi piyasalarının genel
olarak satıcılı seyir izlemesinde etkili oldu. Söz konusu endişelerin etkisiyle Asya borsalarında
Destek
70,000
69,790
69,190
%7’lere varan sert düşüşler yaşanırken gelişmekte olan ülke borsalarında sermaye çıkışları
yaşandı. BİST 100 endeksi ise Cuma gününü %1.23 azalışla 70,613 seviyesinden tamamladı.
Direnç
71,740
72,640
75,000
Endeksin haftalık bazdaki değer kaybı %1.6 civarında gerçekleşti. Endeksteki kar realizasyon
baskısının artmasında, gelişmekte olan para birimlerinin dolar karşısında değer kaybettiği haftada TL’nin de dolar karşısında değer kaybetmesinin
yanı sıra gösterge tahvil faiz oranlarında yaşanan yükseliş ve bankacılık hisselerine gelen satışlar da etkili oldu. Bununla birlikte haftanın son işlem
gününde ABD’de açıklanan kritik tarım dışı istihdam verisinin Aralık ayında güçlü artış kaydederek istihdam piyasasının dirençli olduğuna işaret
etmesi endeksteki satış baskısını artıran bir diğer faktör oldu. Son 5 gündür 69,000-72,000 dar bandında seyir izlediği görülen endeksinin bu sabaha
Asya hisse senedi piyasalarındaki sert değer kayıplarının etkisiyle ekside başladığı görülüyor. Küresel piyasalarda Çin ekonomisine ilişkin yavaşlama
endişelerinin yanı sıra ülkede atılan adımların kur savaşını tetikleyeceğine yönelik korkuların baskısının kısa vadede gelişmekte olan ülke
borsalarında hissedilmeye devam edileceğini düşünüyoruz. Söz konusu ortamda, endeksin kritik gördüğümüz 69,190 seviyesinin üzerinde
tutunması önemini olacakken bu seviyenin altına geçilmesi durumunda geri çekilme hızlanabilir. Ancak zaman zaman gelebilecek tepki alımlarında
ise 75,000 direncine doğru yükselme denemeleri yaşanabilir.
Emtia
Geçtiğimiz haftanın ilk günlerinde jeopolitik risk sebebiyle, devam eden günlerde ise Çin
Altın
1
2
3
kaynaklı endişelerin küresel risk alma iştahını düşürmesi ile altına olan talebin arttığını
görmüştük. Altın fiyatlarında ilk etapta 1,086 dolar/ons direnci yukarı yönlü kırıldıktan sonra
1,080
1,065
1,052
Destek
talebin devam ettiği görülse de Cuma günü ABD’de açıklanan istihdam verilerin olumlu
görünüm çizmesi sebebiyle 1,100 dolar/ons direncinin kırılamadığı ve bu bağlamda altın
Direnç
1,100
1,125
1,143
fiyatlarının yukarı yönlü hareketinin ivme kaybettiği görüldü. ABD’de açıklanan Aralık ayı
tarımdışı istihdam verisi beklentilerin üzerinde artış gösterdi ve Ekim, Kasım aylarına da yukarı yönlü revize geldi. Ortalama saatlik kazançlar
verisinin beklentilerin altında kalmasına rağmen tarımdışı istihdamın gösterdiği performans dolar endeksinin yükselmesine, altın fiyatlarının ise bir
miktar geri çekilmesine sebep oldu. Buna göre Cuma gününe 1,108 dolar/ons seviyesinden başlangıç yapan altın fiyatları gün çerisinde 1,113
dolar/ons’a kadar yükseliş gösterse de günü %0.43’lük değer kaybı ile 1,104 dolar/ons’tan sonlandırdı. Haftayı ise beklentimiz doğrultusunda %4.05
değer kazancı ile kapatmış olan altın fiyatlarının bu sabah 1,105 dolar/ons seviyelerinde hafif alıcılı seyrettiği görülüyor. Bugün veri akışı açısından
sakin bir gün bizi beklerken, piyasalarda Atlanta Fed Başkanı Lockhart’ın konuşması takip edilecek. Altın fiyatlarının hareketlerinde takip ettiğimiz
1,080-1,110 dolar/ons bandı ise önemli olacaktır.
Haftanın son işlem gününde petrol fiyatları devam eden aşırı stok fazlası ve geçtiğimiz hafta yaşanan Suudi Arabistan ile İran arasındaki gerginlik
sonrasında 32.6 dolar/varil seviyesine kadar geriledi. Çin ekonomisine ilişkin artan endişeler petrol fiyatlarında aşağı yönlü baskı yaratırken,
yatırımcıların küresel ekonomiye ilişkin risk iştahının zayıflaması petrol fiyatlarının yeni haftaya da düşüşle başlamasına neden oldu. Öte yandan
ABD’de kule ve sondaj kuyusu sayısı Aralık ayında yeniden düştü ancak açıklanan rakamlar piyasadaki hakim arz fazlası endişelerini hafifletmedi.
Açıklanacak Veriler
Ülke
Açıklanacak Veriler
Türkiye
Cari İşlemler Dengesi (Kasım)
VakıfBank Ekonomik Araştırmalar Müdürlüğü| İstanbul
Önceki
Beklenti
-0.13 Milyar Dolar
-0.19 Milyar Dolar
FİNANSAL GÖSTERGELER
VERİ
Kapanış
G.D.
H.D.
Y.B.D.
YURT İÇİ
DÖVİZ
USD/TRY
EUR/TRY
Sepet (0.5$+0.5€)
USD/TRY 3M Imp. Vol.
USD/TRY Future
0.70
0.48
0.58
-0.03
0.40
3.38
4.00
3.70
8.46
3.02
1.88
2.66
2.29
5.04
1.14
-0.02
0.02
0.32
0.17
0.15
0.12
1.71
10.52
7.74
-1.23
-1.35
-1.03
-1.97
-1.55
-1.37
-1.37
-2.33
0.13
0.29
0.51
-0.06
0.33
-0.09
-0.35
-0.69
0.15
-0.39
-0.14
0.61
-2.73
-1.55
-0.66
-2.27
-0.33
0.84
-1.83
-1.35
-0.73
-0.97
-0.02
-0.03
-0.01
-0.03
-0.12
-0.15
-0.05
-0.12
-0.10
-0.13
-0.04
-0.05
1.90
0.21
-1.86
-1.62
1.66
-0.68
-0.81
-1.38
-0.44
0.73
2.05
0.51
0.93
10.85
2.98
-3.37
-1.96
6.51
3.10
5.26
-1.38
11.45
-1.16
8.42
2.60
0.91
5.86
1.69
-2.49
0.77
4.16
2.45
4.60
6.68
10.51
-2.86
6.22
0.16
1.37
-1.02
-1.08
-0.98
-1.31
-1.59
-0.39
1.97
-0.20
-0.35
8.08
-6.19
-5.96
-7.26
-8.32
-6.54
-7.02
-9.97
-6.32
-4.97
48.33
-4.68
-4.50
-5.29
-4.22
-4.17
-4.08
-3.33
-3.63
-2.49
30.48
-0.43
-0.33
-0.59
0.52
4.06
-10.48
-10.01
0.84
2.75
-9.79
-9.86
0.84
FAİZ
Gösterge Tahvil Getirisi*
Gösterge Eurobond Getirisi(2030)*
5Y CDS
BİST-100
BİST-30
BİST-Bankacılık
BİST-30 Future
Dolar Endeksi
EUR/USD
USD/JPY
GBP/USD
USD/CHF
EUR/JPY
2Y ABD Hazine Tahvil Getirisi
10Y ABD Hazine Tahvil Getirisi
2Y Almanya Hazine Tahvil Getirisi
10Y Almanya Hazine Tahvil Getirisi
YURT DIŞI
3.0201
3.2965
3.1583
14.3275
3.0499
iTraxx Crossover
ABD 5Y CDS
Almanya 5Y CDS
Fransa 5Y CDS
İngiltere 5Y CDS
İtalya 5Y CDS
İspanya 5Y CDS
Portekiz 5Y CDS
İrlanda 5Y CDS
Brezilya 5Y CDS
Rusya 5Y CDS
Güney Afrika 5Y CDS
Macaristan 5Y CDS
Dow Jones
S&P500
Nasdaq
DAX
CAC40
Nikkei
Shanghai
Bovespa
MSCI GOÜ
VIX
Altın ($/ons)
ABD Ham Petrolü ($/varil)
Brent Petrol ($/varil)
Emtia Endeksi
11.18
5.51
302.42
HİSSE SENEDİ
70613.20
86234.62
118275.08
87.00
DÖVİZ
98.54
1.09
117.26
1.45
0.99
128.12
FAİZ*
0.93
2.12
-0.40
0.51
KREDİ
348.72
18.09
12.43
25.87
20.32
100.26
94.76
181.85
43.76
487.65
335.13
345.18
166.07
HİSSE SENEDİ
16346.45
1922.03
4643.63
9849.34
4333.76
17697.96
3186.41
40612.21
426.35
27.01
EMTİA
1104.15
33.16
33.55
377.84
*: Puan Değişim
LİBOR
TL
USD
EUR
ON
1 Hafta
1 Ay
2 Ay
3 Ay
6 Ay
1 Yıl
11.0150
11.0170
11.1220
11.1705
11.2760
11.4250
11.4778
0.3662
0.3849
0.4238
0.5150
0.6211
0.8508
1.1551
-0.2843
-0.2743
-0.2136
-0.1700
-0.1386
-0.0529
0.0479
Vakıfbank Ekonomik Araştırmalar
[email protected]
Cem Eroğlu
Müdür
[email protected]
0212-398 18 98
Uzman
[email protected]
0212-398 18 93
Fatma Özlem Kanbur
Uzman
Bilge Pekçağlayan
Uzman
Naime Doğan Eriş
Elif Engin
Uzman
Ezgi Şiir Kıbrıs
Uzman Yardımcısı
Sinem Ulusoy
Uzman Yardımcısı
[email protected]
[email protected]
[email protected]
[email protected]
[email protected]
0212-398 18 91
0212-398 19 02
0212-398 18 92
0212-398 19 05
0212-398 19 03
Bu rapor Türkiye Vakıflar Bankası T.A.O. tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan sağlanan bilgiler kullanılarak hazırlanmıştır.
Türkiye Vakıflar Bankası T.A.O. bu bilgi ve verilerin doğruluğu hakkında herhangi bir garanti vermemekte ve bu rapor ve içindeki bilgilerin
kullanılması nedeniyle doğrudan veya dolaylı olarak oluşacak zararlardan dolayı sorumluluk kabul etmemektedir. Bu rapor sadece bilgi
vermek amacıyla hazırlanmış olup, hiçbir konuda yatırım önerisi olarak yorumlanmamalıdır. Türkiye Vakıflar Bankası T.A.O. bu raporda yer
alan bilgilerde daha önceden bilgilendirme yapmaksızın kısmen veya tamamen değişiklik yapma hakkına sahiptir.
Vakıfbank Ekonomik Araştırmalar
Download

Güne Başlarken